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牛年行情
牛年以来 ， A股市场频繁上演大涨大跌的走势 ， 前一天市场下跌超过1% ， 但后一天却上涨1% ， 这种波动率加大的市场现象也成为了牛年A股市场的日常 。
从今年2月18日以来 ， A股市场的机构抱团股开始发生了分歧的现象 ， 以茅台为代表的机构抱团股开始出现了加速下跌的走势 ， 在短短两周时间内 ， 作为曾经拥有3万亿左右总市值的上市公司 ， 却轻松跌去了20%左右的空间 ， 市场指数也在短时间内出现了200多点的下跌空间 。
不过 ， 从牛年以来的市场表现来看 ， 虽然牛年开始之后 ， A股市场的跌幅并不小 ， 但仍然属于相对可控的状态 。 究其原因 ， 在机构抱团股出现大幅下跌走势的同时 ， 一批仍处于估值底部的大盘权重股 ， 却起到了市场指数定海神针的影响作用 。 其中 ， 包括银行、保险、地产以及部分传统周期行业 ， 却成为了近期市场指数的护盘对象 。
以银行股为代表的权重股出现领涨市场的走势 ， 一方面来自于市场自身的补涨需求 ， 经过了去年加速让利实体经济的阶段 ， 随着经济逐渐有序恢复 ， 银行业也将会面临恢复性的发展 ， 不良率与盈利能力也有望逐渐得到修复 ， 这自然会刺激银行股的估值回升；另一方面则来自于银保监会的表态 ， 未来贷款利率可能会有所回升 ， 加上各类潜在问题资产风险的有序出清 ， 这实际上给了银行股一定的想象空间 。 但是 ， 相对而言 ， 银行股的上涨 ， 更可能属于一种估值修复的表现 ， 但对个别优秀的上市银行 ， 市场也会给予更高的估值溢价 ， 这还是取决于银行股自身的盈利能力回升以及估值回升的影响 。
经历了前两年A股市场的牛市行情之后 ， 2021年A股市场的走势可能会有所谨慎 。 但是 ， 只要货币政策不发生实质性的大幅收紧 ， 那么股市很难发生2008年及2018年的单边下跌走势 。 不过 ， 对时下的A股市场 ， 最需要警惕的 ， 还是来自于外部市场的黑天鹅压力 ， 包括美联储提前结束宽松货币 ， 甚至引导加息周期的提前开启 ， 假如这系列现象得以落地 ， 那么将会对全球股市构成沉重的影响 。
过去几年 ， 全球股市对货币流动性的依赖度越来越高 ， 美联储的一举一动更是深刻影响到全球股票市场的走向 。 但是 ， 对股票市场过度依赖于货币政策的现象 ， 本身并非健康正常的表现 ， 因为依赖度越高 ， 后遗症也会随之增加 ， 市场更难抵御黑天鹅风险的冲击 。
对目前A股市场来说 ， 可能会存在提前释放市场风险的迹象 。 不过 ， 相对于前几年的去杠杆化、去泡沫化进程 ， 如今A股市场的估值泡沫基本上集中于部分机构抱团股身上 。 换言之 ， 即使市场开启提前释放风险的行情 ， 那么最受到冲击影响的 ， 还是那些前期涨幅过大 ， 且估值创出历史新高的抱团股 。 与之相比 ， 对目前仍处于估值底部的权重股来说 ， 更可能成为未来市场指数的护盘工具 ， 一直肩负起市场指数的定海神针功能 。
牛年开市之后 ， A股市场频现大涨大跌的走势 ， 市场的波动率有所提升 ， 这反映出当前A股市场的活跃度还是比较高的 。 但是 ， 在市场指数快速回升的背后 ， A股市场的日均成交量却并未出现实质性抬升的迹象 ， 这或多或少反映出市场资金相对谨慎的态度 。
【a股|牛年A股频现大涨大跌行情，A股做好美联储提前从紧的准备吗？】步入3月份之后 ， 虽然市场比较担心外部黑天鹅风险的提前到来 ， 但A股市场更应该关注上市公司年报及一季报的披露情况 。 假如今年上市公司的一季报业绩表现乐观 ， 那么A股市场的价值中枢有望继续抬升 ， 股市向下调整的空间也就进一步收窄了 。 与欧美市场相比 ， A股市场以及港股市场的牛市还是建立在良好的基本面状态之上 ， 在基本面向好的背景下 ， 即使遭到外部黑天鹅的冲击 ， 市场受到的冲击影响也会显得比较有限 。

来源：(郭施亮)

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标题：a股|牛年A股频现大涨大跌行情，A股做好美联储提前从紧的准备吗？