摘要：跌了

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撰文|蜜姐&编辑|杰儿
3月2日（美东时间3月1日） ， 蔚来汽车公布了2020年第四季度及未经审核的全年财报 。
【亏损|5年净亏损超300亿！2020营收翻倍的蔚来，难逃亏损黑洞】相比2019年资金困难、股价跌到接近1美元退市红线 ， 蔚来的创始人和CEO李斌甚至被称为年度“最惨的人” 。 2020年 ， 蔚来逆势增长 ， 表现亮眼 。
2020年全年 ， 蔚来的交付量同比增长112.63% ， 营收同比增长133.2%！
然而 ， 蔚来优秀的“成绩单”发布第二天 ， 资本市场却一点不买账 ， 截至当天收盘 ， 股价为43.29美元/股 ， 大跌了13% 。

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蔚来的底色到底如何？我们从其2020年报和同行的对比中 ， 能找到一些答案 。
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2020年蔚来的关键财务数据 ， 有如下几方面值得注意 。
第一、车辆交付数量大增 。
2020年 ， 蔚来共交付车辆43728辆 ， 同比增加了112.6% ， 其中三四季度的表现尤为好：三季度交付车辆约为1.22万辆 ， 四季度约为1.735万辆 ， 合计占全年交付车辆比例近68% 。
对比业绩较为惨淡的2019年四季度 ， 交付车辆仅为8200多辆 ， 2020年四季度蔚来的交付能力大幅提高 。
第二、交付车辆数量大增的同时 ， 在营收方面 ， 蔚来也取得了不错的成绩 。
2020年蔚来营收约为162.6亿元（下同） ， 同比增长107.8% 。
同样 ， 去年四季度 ， 蔚来的营收也同比大幅增长了133.2% ， 金额约为66.4亿元 。 其中 ， 整车交付的收入占比高达93% 。

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第三、毛利率由负转正 。
2020年四季度 ， 蔚来的毛利率创新高 ， 达17.2% ， 全年毛利率为11.5% 。
对比2019年-15.3%的毛利率 ， 尤其是2019年二季度-33.4%毛利率 ， 今年的毛利率表现终于是比较符合蔚来对自己高端品牌的定位了 。
不过 ， 对比同行 ， 蔚来的毛利率也并不突出 。
比如 ， 理想汽车2020年四季度的毛利率也高达17.5% ， 全年毛利率更胜一筹 ， 为16.4%；国外的特斯拉2020年毛利率为19.3% ， 去年三季度最高达23.5% 。
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说完蔚来表现特别好的方面 ， 再来看下不尽人意的地方 。
第四、烧钱游戏 ， 难逃亏损黑洞 ， 5年净亏损约339亿元 。
新能源汽车的“烧钱属性”并非蔚来特有 ， 只是它烧钱的速度确实引人侧目 。
尽管2020年蔚来汽车的交付数量和营收大增 ， 亏损幅度有所收窄 ， 但全年依然净亏损达53.04亿元 。
蔚来亏损的问题一直备受关注 。
2019年9月 ， 蔚来创始人、CEO李斌的妻子王屹芝发了一条Vlog ， 其中晒了她在巴黎购买的一些奢侈品包包等 ， 引发众怒 。
按说上市公司老总的妻子买点奢侈品很常见 ， 但2019年蔚来资金困难 ， 亏损还在亏大 。
此前4年左右的时间 ， 蔚来巨亏了200亿左右 ， 而老板娘晒高消费的前两天 ， 蔚来发布了2019年二季报 ， 净亏损幅度同比扩大超83% ， 净亏约32.9亿元 。

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一时之间 ， 一条小小晒消费的视频就引发了舆论的讨伐 ， 可见投资者们对蔚来亏损问题的不满 。
2019年 ， 蔚来净亏114.13亿元；2018年净亏96.39亿元；2017年净亏50.2亿元 ， 2016年净亏25.7亿元 。 5年累计净亏损约339亿元！
虽说对比2018年 ， 蔚来的亏损幅度已大幅缩小 ， 但值得注意的是 ， 2020年四季度业绩创新高的未来净亏损达13.886亿人民币 ， 环比增长32.6% 。
蔚来 ， 依然没有摆脱卖得越多亏得越多的尴尬 。
另外对比同行 ， 蔚来赚钱的压力就更大了 。
2020年 ， 理想汽车的营收为94.6亿元 ， 净亏损1.52亿元 。 虽说营收比蔚来少了约68亿元 ， 净亏损额却少了51.52亿元！2020年四季度 ， 理想汽车已率先实现了盈利 。
特斯拉2020年的净利润7.21亿美元 ， 而在2019年实际上它也是大亏了8.62亿美元 。
近期 ， AutoR智驾根据特斯拉、理想汽车和蔚来的平均售价、毛利率进行了测算 ， 发现每销售一辆车 ， 特斯拉能获得5.184万元的利润 ， 理想汽车能实现5.3万的利润 ， 蔚来要亏损5.3万元 。
当然 ， 造车赚钱难 ， 仍然是造车新势力的共同难题 。
如果有蜜友感兴趣 ， 去看看特斯拉和理想汽车的财报会发现 ， 投资带来的收入影响颇大 。 尤其是特斯拉炒币前不久才上了热搜 。分页标题#e#
第五、研发费用大幅缩水 。
2020年 ， 蔚来亏损幅度收窄与节流也有关系 。
其中突出的是经营费用和研发费用的大幅降低 。
2020年 ， 蔚来的经营费用64.8亿元 ， 同比下降34.4%；研发费用24.9亿元 ， 同比大降了43.8% 。
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最后 ， 对新兴行业感兴趣的蜜友们 ， 蜜姐想提示下风险 。 最简单直接的方式 ， 就是去看看历史股价涨跌的幅度 ， 自己能否承受 。 千万不要指望赶上风口就暴富了 。
去年到今年初 ， 新能源汽车在资本市场春风得意 。 特斯拉、蔚来、理想、小鹏等股价一路攀升 。
蔚来的股价跟随新能源汽车的大火 ， 一度涨至66.99美元/股 ， 涨幅约为27倍 。
今年1月 ， 蔚来的市值盘中突破千亿美元 ， 赶超大众 ， 排在特斯拉、丰田之后 ， 跃升至全球第三！
彼时跟风的投资者不少 ， 不过短短一个月左右 ， 这股大风就吹过去了 。
截至美东时间3月2日收盘 ， 蔚来的股价为43.29美元/股 ， 比最高点跌去了35%；市值为676.47亿美元 ， 比最高点1003.94亿美元 ， 缩水了327亿美元 。

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股价是对未来的预期 ， 尤其是新兴行业 ， 涨起来似乎没天理 ， 跌起来同样让人崩溃 。
今年蔚来自己的预期还是不错的 。
一方面是降低的研发费用 ， 李斌表示 ， 今年将大幅提升研发投入 ， 约为50亿元 。
另一方面是车辆交付数量或将再提升 。 蔚来的预计是今年一季度交付车辆在20000-20500台 。
至于亏损幅度 ， 则仍是未知数 。
从资本市场的态度来看 ， 疯狂刚刚过去 ， 想再来个高峰今年概率不大 。
此外 ， 真正能够参与豪赌的大佬们越来越多的下场造车了 ， 尤其是互联网大佬们 。
从国外的亚马逊、谷歌、苹果 ， 到国内的华为、百度、腾讯、阿里、小米等 ， 都直接或间接参与了这场新财富争夺大战 。
留给蔚来大手笔亏钱的时间真的不多了 。
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来源：(闺蜜财经)

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标题：亏损|5年净亏损超300亿！2020营收翻倍的蔚来，难逃亏损黑洞