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【新浪财经-自媒体综合|节后“抱团股”崩了 “银地保”等2020年弱势行业纷纷走强】节后“抱团股”崩了 ， 另一类股票在上涨
来源：少数派投资
牛年春节后 ， 股票市场一改节前猛烈上涨的态势 ， “抱团股”大幅调整 ， 而以前乏人问津的低估值板块相对收益明显 。 投资者会疑问 ， “抱团股”后面还有机会么？如果这批抱团股不行了怎么办？
当下各种声音都有 ， 有的观点说货币超发看好“通胀主线” ， 有的观点说经济复苏利率上升配置方向应该大转向 ， 也有的观点说坚持“核心资产”不动摇 ， 听上去都有道理 。
本人认为 ， 大部分时间里结构性机会长期都是存在的 ， 大家一直都在寻找高性价比的投资机会 。
我们先看春节后的涨跌情况 ， 节后开盘截至到3月3日有10个交易日 ， 前期强势股大幅回调 ， 而“银地保”等2020年弱势行业纷纷走强 。
同样的情况也出现在美股市场 ， 近期随着经济恢复的预期 ， 美股科技股也出现了明显回调 ， 而和经济恢复相关的一些行业相对强势 ， 比如部分的美股的地产股、酒店股龙头公司等都创出了新高 。 前期被资金“冷落”的板块 ， 慢慢恢复了“生机” ， 同样港股也有相似的情况 。
很多投资者关心的前期“抱团股”何去何从的问题 ， 其实很难给出一个明确结论 ， 我们可以借鉴一下美股的经验 。
国盛研究所近期有个对美股二十年来抱团股的研究 ， 过去20年美股机构抱团不断加深 ， 机构重仓股长期超配 。 若以机构持股占比高于80%的美股作为机构重仓股 ， 在过去20年中 ， 机构对美股重仓股的持仓由不足10%增加至近50% ， 且超配比例不断扩大 ， 1999年超配5个点、 2020年超配达到12个点 。
如下图 ， 截至 2020 年 ， 机构持股比例在 80%以上的个股占 33% ， 这一比例在 1999 年仅为2%；持股比例位于 50-80%之间的个股占比25% ， 这一比例在1999年仅为 10% 。

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既然长期来看 ， “机构抱团”趋势越来越强 ， 随着机构资金不断增加 ， 总会有一批优秀的“标的”走出来 ， 结构性机会经常会有 ， 那么寻找高性价比的思路更加有意义 。
近期风格有些变化 ， 前期强势股票大幅回调会让很多投资者冷静下来思考这个问题 。 过高的估值也许不是问题 ， 也许还会上涨 ， 但是更好的机会往往在大多数人忽视的地方 。
国信证券对A股估值的极度分化进行了研究 ， A 股总体估值水平不高 ， 甚至低于历史平均水平 ， wind 全 A、沪深 300、中证 500、中证 1000 的市盈率中位数分别为 36.3 倍、 30.9 倍、29.2倍、 34.2 倍 ， 分别处于32%、81%、 33%、29%的历史分位数水平（截至2月22日） 。
高估值主要体现在基金重仓股的相对估值 ， 市盈率普遍处在历史90%分位数以上 ， 近期市场的调整 ， 实质上是基金重仓股的相对估值有所“均值回归” 。

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责任编辑：张书瑗

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