_原题是：“扭曲操作”重现江湖？投资人紧盯美联储主席讲话
在经历美债一波灼人跌势之后 ， 金融市场的关注焦点全部锁定在美联储主席鲍威尔的下个动向 。 鲍威尔周四将在一场会议上发表讲话 ， 这是他在美联储3月16-17日会议之前的最后一次公开活动 ， 尽管这势必吸引投资人密切关注 ， 寻找美联储忧心上周美债收益率跳涨现象的蛛丝马迹 ， 但投资人认为 ， 要让美联储真正采取行动的条件门槛很高 。

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美国银行的美国利率策略分析师Meghan Swiber指出 ， “我们应该会听到美联储说他们继续密切关注情势发展 ， 很难相信美联储会进一步让我们明确听到他们打算怎么应对 。 ”
Swiber指出 ， 投资人特别关心的是 ， 美联储是否会处理短债收益率接近零、而长债收益率急升的局面 。 她表示 ， “扭曲”确实是最佳解决方案 。
美联储曾在1960年代初采取过卖短买长（扭曲操作 ， twist operation）这个策略 ， 当时联储卖出期限较短的债券并买入期限较长的债券 ， 以帮助美国经济走出衰退 。 2011年美联储再次出手 ， 当时美联储已经通过将利率维持在零来锚定短债利率 ， 并通过购买资产来降低长债利率 。
但若要美联储进行干预 ， 仍然存在阻碍 。
品浩（PIMCO）的资产组合经理Erin Browne表示 ， “实质收益率的绝对水平仍然非常低 。 的确 ， 出现了小规模抛售 。 但从美联储的角度来看 ， 金融环境．．．在过去一周基本没有变化 。 ”
虽然收益率上涨可能增加企业和个人的借贷成本 ， 但最近的趋势反映出经济前景好转 ， 这可能是美联储的政策在发挥作用的证据 。 10年期美债收益率上周触及一年高点1.614% 。
渣打银行策略师团队在周三的研报中写道 ， “如果经济和金融环境恶化 ， 我们可能看到再次实施扭曲操作 ， 但恶化的迹象很少” 。
此外 ， 除非绝对必要否则美联储不太可能采取行动 。 Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy LeBas称 ， “美联储的做事方式就是事半功倍 。 ”
美联储理事布雷纳德周二谈到收益率上升时表示 ， 她正在密切关注债券市场 ， 如果最近收益率上升趋势继续下去并开始限制经济活动 ， 她将感到担忧 。
法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示 ， 如果风险资产崩溃 ， 美联储可能会更快地采取措施降低收益率 ， “这种恐慌似乎只局限于债市” 。
Columbia Threadneedle Investments的固定收益部门全球主管Gene Tannuzzo称 ， 他正在密切关注投资级信贷利差 。 如果利差扩大 ， 他预期美联储会更加担忧 ， “但在这之前不会 。 ”
根据荷兰安智银行（ING Bank）的数据 ， 美国财政部可能会在2021年发行约4万亿美元的政府公债 ， 这可能会给收益率带来更大的上行压力 。 目前 ， 美联储的月度购债总额为1200亿美元 。
经纪自营商（broker-dealer）Incapital的首席市场策略师兼高级交易员Patrick Leary表示“如果美联储不做些什么的话 ， 则那只是时间问题 ， 因为供应量还在不断增加” 。
尽管如此 ， 由于美国债务的相对吸引力 ， 外国投资者的旺盛需求最终可能会限制收益率上升 。
Pimco的Browne说：“我认为一旦达到1.75%或2%的水平 ， 需求就会相当庞大 。 这样一来 ， 后端将受到限制 。 ”
ING在客户报告中称：“有关他（鲍威尔）正在关注美债市场情势的说法可能就足以平息事态 ， 鼓励投资者重返高收益货币并推低美元 ， 但如果没有这种担忧 ， 就意味着美联储乐见美债收益率‘找到合适的水准’——正如我们的债券策略同行所言 ， 这可能引发美债收益率再次飙升 ， 并导致更多美元空头回补 。 “
北京时间20：34 ，
美元指数
现报91.17 。
【汇通网|“扭曲操作”重现江湖？投资人紧盯美联储主席讲话】责任编辑：郭明煜

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