_原题是：黄金温和反弹 ， 经济复苏存软肋 ， 鲍威尔料继续“打太极”
周四（3月4日） ，
现货黄金
自上日触及的去年6月9月以来低位1702.06美元/盎司反弹 ， 但美债收益率持续高位运行 ， 将继续打压非孳息资产黄金的魅力 。 稍后美联储主席鲍威尔将发表演说 ， 可能指引全球资产新一波走势 。

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图1/4

北京时间20：37 ，
现货黄金
上涨0.49%至1719.61美元/盎司；COMEX期金主力合约上浮0.12%至1717.7美元/盎司；
美元指数
上涨0.21%至91.174 。

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图2/4

美国就业改善不及预期
美联储周三公布的最新一期褐皮书显示 ， 美国经济在今年前几周继续以温和的步伐复苏 ， 企业对未来几个月持乐观态度 ， 住房需求“强劲” ， 但就业市场仅缓慢改善 。
美联储在褐皮书中说：“从1月到2月中旬 ， 大多数联储地区的经济活动温和扩张 。 随着新冠疫苗更广泛地接种 ， 大多数企业对未来6-12个月仍持乐观态度 。 ”
但美联储在报告中称 ， 就业市场的增长势头没有预期那么强劲 ， “多数地区报告称 ， 就业水平在报告期内有所上升 ， 不过速度缓慢 。 ”这一结果令联储官员感到失望 。 他们原本希望支持经济复苏的努力能够带来更快的就业增长 。 目前就业市场仍比2020年新冠疫情开始之前少了约1000万个就业岗位 。
和1月份发布的报告相比 ， 该报告略有好转 ， 更多地区报告至少出现了温和的经济增长 ， 但几乎没有迹象表明物价即将加速上涨 ， 美联储维持低利率的承诺不会受到挑战 。
虽然收益率上涨可能增加企业和个人的借贷成本 ， 但最近的趋势反映出经济前景好转 ， 这可能是美联储的政策在发挥作用的证据 。 随着美债无序抛售至少在目前看来已结束 ， 美元随后重新站稳脚跟 。
增长潜力仍待挖掘
现在人们越来越感觉到 ， 疫情带来的风险将消退 ， 经济开始出现强劲增长 。 疫苗接种计划扩大以及可能推出的1.9万亿美元联邦支出方案 ， 提振了经济前景 ， 令市场猜测美联储可能不得不比预期更早地缩减对经济的支持 。
但美联储官员近来反驳了这一观点 ， 指出了从高失业率到通胀疲软的一长串仍未解决的问题 。 这些问题需要都得到缓解 ， 才会使美联储考虑改变货币政策 。
劳动力市场问题的部分根源似乎还在于劳动力短缺 。 长达一年的新冠疫情让一些工人呆在家里 ， 他们害怕接受或返回可能会使他们暴露于新冠病毒的工作 。 目前 ， 大约15%的美国人口已经接种了至少一剂新冠病毒疫苗 ， 然而每天仍有大约50000例新增冠状病毒确诊病例 ， 证明新冠病毒仍在传播 。
凯投宏观（Capital Economics）驻多伦多的首席经济学家Paul Ashworth表示：“鉴于新冠病例数下降以及由此导致限制措施被逐步取消 ， 应该会给经济打一剂更大的兴奋剂……”
虽然预测者估计 ， 美国经济增速有望与二战后很快创下的纪录高位相媲美 ， 但预计美联储官员仍将坚持用“适度”和“微弱”之类的词形容当前反弹的步伐 ， 黄金短期内无法完全重新展现其对抗通胀的魅力 。
鲍威尔料继续打太极
北京时间周五（3月5日）凌晨 ， 美联储主席鲍威尔将针对美国经济发表讲话 。 投资者关起其是否会表达对近期公债大量抛盘的疑虑 ， 以及在美联储3月17日结束的下次会议前 ， 他对经济的评估是否会有任何调整 。
美联储理事布雷纳德周二谈到收益率上升时表示 ， 她正在密切关注债券市场 ， 如果最近收益率上升趋势继续下去并开始限制经济活动 ， 她将感到担忧 。
投资人特别关心的是 ， 美联储是否会处理短债收益率接近零、而长债收益率急升的局面 。 如果经济和金融环境恶化 ， 不排除美联储可能再次实施扭转操作 。 美联储最早在1960年代初采取过卖短买长的扭转操作（twist operation）策略 ， 当时联储卖出期限较短的债券并买入期限较长的债券 ， 以帮助美国经济走出衰退 。 2011年美联储再次出手 ， 当时美联储已经通过将利率维持在零来锚定短债利率 ， 并通过购买资产来降低长债利率 。
但PIMCO的资产组合经理Erin Browne表示：“实质收益率的绝对水平仍然非常低 。 的确 ， 出现了小规模抛售 。 但从美联储的角度来看 ， 金融环境……在过去一周基本没有变化 。 ”
由于美国债务的相对吸引力 ， 外国投资者的旺盛需求最终可能会限制收益率上升 。 Browne还说：“我认为一旦达到1.75%或2%的水平 ， 需求就会相当庞大 。 这样一来 ， 后端将受到限制 。 ”分页标题#e#
美国银行的美国利率策略分析师Meghan Swiber指出：“我们应该会听到（鲍威尔）说他们继续密切关注情势发展 ， 很难相信美联储会进一步让我们明确听到他们打算怎么应对 。 ”
10年期美债收益率运行在1.4%上方 。 年初以来 ， 美国公债遭遇疯狂抛售 ， 因忧心政府为支撑经济的大规模支出可能推升通胀 。 只要美债收益率看涨 ， 黄金就可能持续受压 。
现货黄金料跌向1680美元附近
现货黄金
处于自1855美元开启的下行iii浪中 ， 金价已跌破其161.8%目标位1709美元 。 iii浪是自1876美元开启的下行（c）浪的子浪 ， 前者可细分为（（1））（（2））（（3））（（4））（（5））浪 。 若iii浪继续扩大 ， 下方支撑看向iii浪185.4%目标位1687美元和（c）浪123.6%目标位1681美元 。

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日线上看 ， （c）浪是自1959美元开启的下行（（z））浪的子浪 。 （（z））隶属于自2075美元开启的4浪调整走势 ， 4浪呈现（（w））（（x））（（y））（（x））（（z））三重“之”字调整模式 。 （（z））浪已跌破123.6%目标位1710美元 ， 下方支撑看向138.2%目标位1681美元 。

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