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3月4日 ， 沪指勉强守住3500点 ， 创业板指失守2900点 。 行业板块普跌 ， 北向资金单日净流出规模创下近1年来新高 。
【北向资金|下跌原因找到了！美债风暴又起，北向资金流出，该恐惧还是贪婪？】业内人士认为 ， 今日A股下跌 ， 一方面受到机构重仓股高位回调、北向资金流出的影响；另一方面 ， 隔夜美债利率再度飙升 ， 导致全球核心资产价格承压 。 对于A股后市 ， 可关注基本面反转信号 。
沪指3500点失而复得
3月4日 ， A股三大股指低开低走 ， 沪指3500点失而复得 ， 创业板指失守2900点 。 截至收盘 ， 上证指数跌2.05% ， 报3503.49点；深证成指跌3.46% ， 报14416.06点；创业板指跌近5% ， 创年内最大日跌幅 ， 报2851.87点 。

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28个申万一级行业中 ， 早盘领涨的钢铁板块 ， 收盘时涨幅回落至1.79%；公用事业、采掘板块微涨 ， 前期大涨的化工、有色金属板块出现明显回调 。 电气设备板块重挫近6% ， 去年大涨近6倍的阳光电源今日大跌逾15% ， 千亿白马股通威股份跌停 ， 宁德时代大跌近7% 。

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概念板块中 ， 苹果产业链大跌 ， 龙头股立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股跌幅均超5% 。 15只概念股今年以来跌幅超过10% 。 部分稀土概念股则逆势走高 ， 中科三环、包钢股份涨停 ， 金力永磁、盛和资源、宁波韵升、正海磁材等个股纷纷跟涨 。

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尽管市场明显回调 ， 但是今日仍有超过1200只个股上涨 。 从成交量看 ， 两市今日较前一日有所放量 ， 成交额达9720.4亿元 ， 再度逼近万亿元 。
三大因素引发A股巨震
究竟是什么原因引发了今日的行情巨震？在业内人士看来 ， 主要诱因有三个：
一是前期股价处于高位的机构重仓股继续回调 ， 带动指数下探 。 Wind数据显示 ， A股“茅指数”今日大跌4.86% 。 亿纬锂能大跌11.80% ， 通策医疗跌停 ， 隆基股份、万华化学均跌逾9% ， 41只成分股仅2只微涨 。

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光大证券认为 ， 当前A股估值整体处于较高水平 ， 大盘股、消费等板块估值处于历史高位 ， 春节之后高估值板块持续调整 。 当前国内经济持续复苏、PPI上行趋势确立、宽松政策边际有所收紧 ， 国内经济及市场环境与历史上A股高低估值收敛时的环境较为类似 ， A股风格切换和高低估值收敛的趋势将持续 。
二是北向资金加速撤离 。 Wind数据显示 ， 今日北向资金净流出规模达73.69亿元 ， 创下自2020年3月11日以来近1年新高 ， 其中沪股通资金净流出22.18亿元 ， 深股通资金净流出51.51亿元 。 最近五个交易日北向资金净流出明显 ， 年内净流入总规模已回落至不足800亿元 。

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三是隔夜美债利率再度飙升 。 Wind数据显示 ， 美国当地时间3月3日 ， 十年期美债利率从1.412%一度猛升至1.501% ， 拉升近0.09个百分点 。 截至采访人员发稿 ， 十年期美债利率有所回落 ， 但仍达到1.459% 。 今年以来 ， 十年期美债利率已涨超0.5个百分点 。
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国盛证券认为 ， 本轮美债长端利率在短期内或延续上升态势 ， 考虑到美联储“鸽派”立场以及通胀容忍度的提升 ， 货币政策将维持宽松 ， 短端利率跟随长端上行的概率较低；二季度之后 ， 随着通胀与增长高点的显现 ， 长端利率有望迎来下行拐点 ， 届时期限利差走阔的趋势将扭转 。
寻找结构性机会
对于投资者而言 ， 后市究竟是该继续观望 ， 还是挖掘市场“跌出来的机会”？
开源证券认为 ， 市场风格已经在全维度出现了切换 ， 收益率回归ROE的“新共识”正在逐步得到检验 。 可考虑配置以地产、保险、银行、钢铁、采掘、交通运输、建筑、农林牧渔（养殖）为代表的大盘价值板块 。
光大证券认为 ， 短期A股将呈现震荡态势 ， 市场持续大幅下跌或持续大幅上涨的可能性较低 ， 更多是结构性机会 。
编辑：宋兆卿 王朱莹分页标题#e#

来源：(中国证券报)

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