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证券时报网讯 ， 春节过后A股市场出现明显调整 ， 上证综指从高点3731调整到3月4日收盘的3503 ， 跌幅6.1% 。 指数跌幅不算太大 ， 但部分前期龙头个股跌幅较大 ， 使得市场整体感受不佳 。 导致市场调整的直接催化剂 ， 是近期全球大宗商品价格大幅上涨、美债利率显著上行 ， 引发美股大跌 ， 进而传导至A股市场 。 而这背后的核心原因 ， 是过去一段时间里A股市场中积累下来的极端的估值分化 ， 部分龙头公司的“稳定性估值溢价”突破了历史极值 。 在通胀上行中 ， 永续低利率的预期开始动摇 ， 高估值品种开始回落 ， 市场估值分化开始加速收敛 。
【证券时报网|国信证券:“牛”转“熊”的拐点尚未出现 调整是短期的】展望后市 ， 有两个逻辑基本点值得重申 ， 一是市场整体估值并不高 ， 全部A股市盈率中位数还在2000年以来均值以下 ， 二是当前处在经济复苏期企业盈利快速回升 ， 从历史经验看基本面影响比流动性影响大 ， 流动性收紧的初期市场觉得流动性影响很大 ， 后面慢慢会看到盈利回升更重要 ， 所以经济上行期往往最后是股市和利率一起上升的（2007、2009、2017都是这样） 。 因此 ， 我们认为可以相对乐观点 ， 市场由“牛”转“熊”的拐点尚未出现 ， 目前的调整是短期的阶段性的 ， 估值分化的收敛还会持续 ， 低估值顺周期品种预计仍会更加占优 。
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责任编辑：陈悠然 SF104

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标题：证券时报网|国信证券:“牛”转“熊”的拐点尚未出现 调整是短期的