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1984年 ， 柳传志创办联想 ， 刚刚毕业的张近东进了一家国企 ， 张瑞敏在青岛接管了家濒临倒闭的工厂 ， 一个叫刘汉元的眉山青年 ， 开始养鱼创业 。
养鱼是他的专业 ， 但实际操练起来 ， 并不像想象的那么容易 。 一天24小时 ， 每6小时就要给鱼儿投喂一次 ， 每次让它们吃七八分饱 ， 不能饿到 ， 也不能撑到 。 这需要耐心和毅力 ， 也需要细心和技巧 。
刘汉元在做一种网箱养鱼的试验 ， 为此付出的代价是 ， 全家人手工制作鱼饲料 ， 轮番熬夜投喂 。
这成为他事业的起点 。 此后 ， 这个出身农村的青年建立起农业龙头企业通威 ， 通威又忽然跨界光伏 ， 独创了“一边养鱼一边发电”的特色发展道路——渔光一体 。
鱼饲料成就了通威的过去 ， 光伏则寄寓通威的未来 。 过去一年 ， 光伏板块大热 ， 通威股价一度上涨超过230% ， 成为A股第二家市值超2000亿的光伏巨头 。
然而自2月18日以来 ， 其股价忽然持续下跌 ， 相比此前55.5元的高点 ， 跌幅高达30% ， 市值蒸发750亿 。
这与光伏板块股价整体遇挫有关 ， 但唯有通威在3月3日、4日连续触及跌停 ， 这不免引起部分投资者的疑虑：跨界的通威 ， 能否与持续专注于光伏的龙头相媲美？
01 意外成就的养鱼能手
在成为光伏巨头前 ， 通威的身份是农业产业化龙头、全球主要水产饲料生产企业 。
2004年 ， 通威股份在上海证券交易所上市 ， 主营业务为生产、销售饲料及饲料添加剂 。 在饲料加工行业 ， 尤其在水产饲料领域 ， 通威居于市场领先地位 ， 连续六年保持全国水产饲料销量第一 。
通威掌舵者刘汉元一手造就了通威的发展脉络 。
天府之国成都平原土地肥沃 ， 物质富饶 。 伺候好土地 ， 便可安居乐业 。 1964年 ， 刘汉元出生于眉山 ， 祖辈务农 。
作为苏轼老乡 ， 刘汉元自幼聪慧 。 4年读完小学 ， 2年读完初中 。 13岁读中专 ， 本来志愿是电子类 ， 却莫名其妙考进了四川水产学校 ， 学了淡水养殖 。
专业不是自己感兴趣的内容 ， 但刘汉元把养鱼技术学得很扎实 ， 毕业后做起了水产技术员的工作 。

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刘汉元
改革开放后 ， 四川出台政策鼓励人们争当万元户 。 乐山出现5个养鱼的“万元户” ， 政府准备表彰 ， 相关部门安排刘汉元与同事去实地审查 ， 看看他们是否真像上报材料中说的养了那么多鱼 。
一番审查 ， 万元户的成功让两人震惊：万元户的业绩没有造假 ， 但养鱼技术远远不如自己！
“我们用技术帮助他们 ， 一年下来他们纯利润超过万元 。 我们这些当老师的手把手教会了他们 ， 一个月收入才38.5元 ， 干一年才几百块钱！”
这种差距刺激了刘汉元的神经 ， 同时 ， 一些先进国家用一立方米养出上百公斤鱼的事例 ， 也激发了他的好奇心与积极性：“为什么我们不自己养鱼？”
每个人都有过不甘当下状况的冲动和灵光一闪的想法 ， 但真正付诸行动并坚持下去的寥寥无几 。 刘汉元不仅动了心思 ， 还走上了边工作边创业的道路 。
1984年10月25日 ， 刘汉元体验到生平第一次万众瞩目的感觉 。 七个月前 ， 他将大约3800尾鲤鱼苗投入到一只废弃钢管组成的网箱中 ， 开始了金属网箱流水养鱼试验 ， 现在到了成果验收的阶段 。
水电局、计经委等政府部门人员 ， 以及《四川日报》等媒体采访人员都参加了刘汉元的试验验收 。 在顶部面积64平方米的网箱里 ， 共捕捞出2781斤鱼 ， 平均每立方米水体产鱼37.87斤 。 考虑投入饵料计算 ， 每3.22斤饵料便能长一斤鱼 ， 折合亩产达到2.53万斤 。
当时全四川最高产量一亩不到2万斤 ， 刘汉元发明的“渠道金属网箱式流水养鱼”技术 ， 一举创下四川养鱼史上新的高产纪录 。
这种技术发明本可以成为刘汉元事业的根基 ， 但实际上 ， 刘汉元的成功来自于对这种发明的放弃 。
养鱼试验成功后 ， 刘汉元被眉山县授予“科学养鱼能手”称号 ， 其发明的渠道金属网箱式流水养鱼技术被列入农业部“星火计划” ， 向全国推广 。 但刘汉元紧接着的动作 ， 是快速转型 ， 办企业做起了饲料生意 。
主要原因是 ， 网箱流水养鱼技术推广开来 ， 激发了农户养鱼热情 。 如果继续单纯做养鱼生意 ， 刘汉元自己未必能保持领先 ， 倒不如切入产业链上游 ， 专注鱼饲料的大规模生产和销售 ， 稳稳地赚养殖户们的钱 。分页标题#e#

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错落有致的网箱养鱼基地
由此可见刘汉元商业头脑之灵活 。 后来通威介入光伏产业 ， 也是在产业链上游占据优势地位 。 不管下游竞争如何激烈 ， 都脱离不了对上游的依赖 。
1995年12月8日 ， 通威饲料有限公司由通威集团和刘定全、管亚伟等七人共同出资成立 ， 其中通威集团由刘汉元持股80% 。
通威饲料正是通威股份的前身 。 在2016年之前 ， 通威股份主要经营农产品业务 ， 水产饲料是唯一核心产品和主要利润来源 。
在2015年 ， 通威股份营收140.79亿 ， 同比下滑8.63%；归属上市公司股东的净利润3.31亿 ， 同比增长仅0.56% 。
而在2016年 ， 通威集团将光伏业务包装进上市公司后 ， 通威股份当年营收达208.84亿元 ， 实现净利润10.25亿元 。
可以预见 ， 通威未来的想象力 ， 要靠光伏业务支撑 。
02 一边养鱼一边发电
通威的光伏之路 ， 从产业上游的多晶硅开始 。
2004年9月 ， 主做饲料的通威股份上市半年后 ， 同样生产饲料的巨星集团董事长唐光跃找上门来 ， 希望刘汉元投资他的一个氯碱化工项目 。
氯碱化工是与石油化工、煤炭化工等并列的几大化工板块之一 ， 可以用来生产PVC（聚氯乙烯） 。
当时 ， 随着房地产业的高速发展 ， 相关建材和装饰材料都需要的PVC价格飙升 ， 达到每吨9000到10000元的高位 。
唐光跃上马了一个10万吨产能的PVC项目——永祥树脂有限公司 。 因为资金跟不上 ， 需要寻求合作 。
刘汉元本也留意到了氯碱化工市场 。 因此两人一拍即合 ， 通威股份受让了永祥树脂50%的股份 ， 并用其管理方式和理念对永祥进行改造 。 后来 ， 刘汉元进一步实现了对永祥的控股 。
通威自此迈出了多元化发展的关键一步 。 不过 ， 刘汉元看上的不仅是PVC ， 还有光伏 。
氯碱化工的下游产品三氯氢硅 ， 正是生产多晶硅的主要原料 。 而多晶硅 ， 是光伏产业的基础 。
新世纪之初 ， 欧洲在新能源技术开发与应用方面逐渐成熟 ， 光伏发展在欧洲被重视起来 。
2004年 ， 德国政府颁布《新能源法》 ， 对光伏发电进行电价补贴 ， 光伏市场迎来爆发式增长 。 当年底 ， 德国超越日本 ， 成为“多晶硅光伏发电”第一大国 。 而后许多国家纷纷效仿德国 ， 全球光伏行业迎来井喷式发展 。
作为太阳能电池和半导体器件生产中的主要材料来源 ， 全球多晶硅价格随之一路攀升 。
刘汉元注意到了光伏的机会 。 根据他的设想 ， 手握三氯氢硅原料 ， 在合适的时候大举进入多晶硅生产领域 ， 会比别人更容易 。

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2006年12月 ， 刘汉元宣布“全力以赴进军多晶硅产业” 。 2007年5月 ， 通威集团与乐山市人民政府签署10000吨多晶硅项目投资协议 。 2008年9月19日 ， 永祥多晶硅正式投产 。
新入牌桌者必然要有自己长处 ， 成本控制 ， 就是通威一大优势 。 在以往生产多晶硅的方法中 ， 生产1吨多晶硅 ， 会同时产生10吨左右的四氯化硅 。
四氯化硅有毒 ， 需建设新的设备来处理才能排放 ， 这大大增加多晶硅的生产成本 。 通威的技术可将副产物回收再利用 ， 使生产中的用电量、三氯氢硅的消耗都大幅降低 。 整体效果上 ， 降低一半成本 。
但意外的是 ， 大环境忽然有了变化 。
2008年9月金融危机爆发 ， 光伏行业受到影响 ， 德国、西班牙、日本等主要市场萎缩 ， 多晶硅需求骤降 ， 价格从每吨330万元一路下挫至每吨30万元到40万元 。
永祥二期3000吨工程被迫停滞 ， 刘汉元的光伏构想受挫 。
祸不单行 ， 金融危机之后的2011年 ， 美国启动对中国光伏产品的“双反”（反倾销、反补贴） 。 2012年 ， 欧盟也针对从中国进口的光伏板、光伏电池以及其他光伏组件发起反倾销调查 。
欧洲占据中国光伏出口额的70%以上 ， 影响立竿见影 。 2011年中国光伏企业数为262家 ， 2012年缩减至112家 。
国内龙头无锡尚德、江西赛维的财务风险暴露 ， 相继破产重组 。
不过 ， 刘汉元并未就此放弃 。 在全球能源危机和环保问题的严峻挑战下 ， 发展可再生的清洁能源是各国必由之路 ， 太阳能是最佳选择之一 。 因此 ， 光伏产业的崛起逻辑并未改变 。
深思熟虑后 ， 刘汉元决心在光伏领域进行产业链垂直一体化延伸 ， 进一步拓展中下游业务 。分页标题#e#
被网红丁真带火的理塘 ， 是刘汉元看中的地方 。 2011年 ， 通威集团在理塘投资870万元建设太阳能光伏电站正式运行 。 同在2011年 ， 通威在新疆的"太阳能光伏一体化项目"启动 ， 计划总投资额260亿元 。
2013年 ， 通威集团以8.7亿价格接盘合肥赛维LDK ， 改名通威太阳能（合肥）有限公司 ， 填补电池片领域空白 。 2014年 ， 通威旗下光伏终端业务投资平台通威新能源成立 。
至此 ， 通威集团形成了永祥股份（光伏上游）、通威新能源（光伏下游）和通威太阳能（光伏中游）的光伏产业链格局 ， 它们相互联系 ， 彼此支撑 。 而这些业务 ， 之后都注入到上市公司通威股份 。

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光伏业务的成长性高过农业 ， 而且利润率更高 。 光大证券报告指出 ， 光伏板块业务在通威主营利润中的占比连续多年稳定在 50%以上 。
虽然起步于“养鱼” ， 但光伏板块已成为通威未来的希望 。
更神奇的是 ， 通威不仅是单纯从农业跨界 ， 它还将新旧业务做了有机融合 ， 走出了一条特色的光伏发展之路——“渔光一体” 。
“渔光一体”借鉴了国外“池塘水面光伏”模式 ， 通威股份首席水产专家吴宗文曾向《科技日报》阐述这种模式的优越性：
“夏天水温升高 ， 鱼会停止生长 ， 光伏发电板对水面的遮挡可有效抑制水温 。 而水产养殖中 ， 人工增氧会消耗不少电力 ， 光伏发电不仅能反哺增氧机消耗的电能 ， 还可给养殖户带来一笔不菲的发电收入 。 ”

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据吴宗文分析 ， 对光伏电站来说 ， 当温度大于28摄氏度时 ， 每增加一度 ， 光伏发电量就降低3.2‰ 。 而水的比热容大于陆地 ， 可有效吸收空气中的热量 ， 水面上温度升高的幅度低于陆地 ， 更有利于光伏发电板保持高效率 。
此外 ， 水面光伏电站还可以避免火灾、动物啃咬电缆等潜在风险 。
把光伏和农业这两个会占用大量土地资源的产业相结合 ， 水面上发电 ， 水面下养鱼 ， “渔光一体”实现了空间上的立体复用 ， 提高了资源利用效率 。
借力光伏业务 ， 通威股份实现了业绩的高速增长 。
不过 ， 光伏行业并不简单 ， 伴随机遇的还有风险 。 2021年3月3日 ， 通威忽遇暴击 ， 股价一日蒸发将近170亿 。
03 拥硅未必能称王
全球处在缺硅状态 。
《巴黎协定》定下了一个长期目标：要将全球平均气温相比工业化前水平的增幅限制在远低于2°C 。
为实现这个目标 ， 在未来30年 ， 要大发展光伏与风电 。

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光伏与风电项目
北京特亿阳光新能源总裁祁海珅向市界指出 ， 2021年的光伏市场 ， 会在2020年光伏平价上网预热市场的基础上更加火热 。 “碳中和”、“碳达峰”带来的碳交易市场机会 ， 有很大的增长空间 。
根据首创证券报告 ， 包括通威股份、新特能源等在内的五大硅料巨头 ， 已签出86.73万吨硅料的长单 。 不过 ， 长单的签订只是供应量的保证 ， 并不意味着价格的锁定 ， 已签订长单的下游硅片企业仍需按月商定采购价格 。
这意味着 ， 硅料价格大概率会节节攀升 。 谁掌握的硅料产能越大 ， 显然得到的好处也就越多 。
截至2019年底 ， 通威旗下永祥股份多晶硅料产能高达8万吨 。 根据中国硅业分会数据 ， 通威股份产能占比 18% ， 跻身行业第一梯队 。
这是通威被普遍看好的重要原因 。 然而3月3日 ， 通威股份忽然暴跌 ， 即便尾盘快速拉升 ， 下跌幅度依然接近8% 。
一种猜测认为 ， 这与对手的一封公告有关 。 此前在2月28日 ， 保利协鑫能源发布了扩产公告 ， 其全资附属公司江苏中能与无锡上机签订战略合作 ， 将共同投资180亿元 ， 建设30万吨颗粒硅的研发及生产项目 。
颗粒硅技术对比目前市场主流的改良西门子法 ， 具备低耗能、连续生产的优势 ， 有望成为下一代光伏硅料技术 。
在时下的硅料巨头中 ， 通威股份的成本最低 。 一旦保利协鑫能源颗粒硅技术成熟并大规模商业化 ， 对通威股份而言 ， 无疑是一种威胁 。
同在3月3日 ， 对比通威股份大跌 ， 保利协鑫能源股价上涨9.49% 。
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对于市场的疑虑 ， 当晚通威股份人士向证券时报回应称 ， 颗粒硅对公司没有影响 。
但即便如此 ， 通威仍不能高枕无忧 。
在通威光伏业务中 ， 营收和利润贡献最多的是太阳能电池及组件 。 2019年 ， 通威太阳能电池及组件产品贡献营收122.71亿元 ， 比其他两项之和还高（高纯晶硅及化工贡献营收51.79亿 ， 光伏发电贡献营收10.93亿） 。

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但营收最多的业务 ， 毛利率最低 。
据光大证券统计 ， 通威近4年多晶硅及化工业务平均毛利率为 34.77% ， 光伏发电业务平均毛利率为 47.84% ， 而太阳能电池及组件业务的平均毛利率仅19.57% 。
虽然光伏承载了通威的未来 ， 钱赚得却并不容易 。 3月4日 ， 光伏板块大跌 ， 通威跌停收盘 。
实际回顾通威的发展 ， 这家从水产饲料起家的巨头 ， 已经实现了出人意料的成长 ， 然而光伏的产业环境远比水产饲料复杂 。 今后它能否一直如其名字所说 ， “通力合作 ， 威力无穷” ， 仍需谨慎对待 。
参考资料：《财富之上：刘汉元和他的商业哲学》
【氯碱化工|这家养鱼的光伏巨头暴跌750亿】（作者｜李楠 编辑｜李曙光）

来源：(市界)

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标题：氯碱化工|这家养鱼的光伏巨头暴跌750亿