来源：五矿经易期货-农产品期权日报：豆粕延续空头弱势 ， 持有卖出看涨期权组合策略-210305
市场概要：
豆粕、菜粕：大连豆粕偏弱调整 ， 主力5月合约跌1.27%至3351 ， 现货东莞报3600（0） ， 下游成交清 淡 。 5月进口巴西大豆成本4220 ， 压榨净亏损98元/吨 。 截至2月26日当周 ， 沿海主要地区进口大豆库存 502.33万吨 ， 环比增加5.52% ， 同比增加14.53% ， 主要油厂豆粕库存74.86万吨 ， 环比增加7.42% ， 同比增 加104.70% 。 节后终端成交清淡 ， 豆粕库存继续累积 。 上周两广、福建及颗粒菜粕库存18.8万吨 ， 环比减 少11.74% ， 同比减少19.24% 。
白糖：现货报价稳中小涨 ， 南宁报5370（+10） ， 与盘面基差-124（+33） 。 短期进口利润被大幅挤 压 ， 进口意愿降低 ， 加之商品整体强势 ， 郑糖偏强震荡 。 但5500上方套保压力较大 ， 空间相对有限；随着 库存累计 ， 消费转为清淡 ，3-6月回调压力较大 ， 但中期来看5200-5300附近支撑较强 ， 短期主要关注原 糖、原油走势及国内2月产销情况 。
棉花：下游棉纱市场随“金三”旺季启动 ， 纺企订单饱满 ， 部分企业订单排单至4月中下旬 ， 棉纱价 格表现坚挺 ， 且受原材料棉花价格重心上移 ， 纺企针对新订单平衡利润意愿强烈 ， 后期纱厂利润或有所扩 大 。 国储方面 ， 截止3月3日 ， 皮棉内外价差1509元/吨 ， 再度拉大 ， 且距3月31日收储结束日期将近 ， 市场 能否赶上收储尾巴还未可知 。 据悉部分商家并未备货预备入库 ， 市场对于收储心态整体承压 。 总体看目前 郑棉已站上16000元/吨高位 ， 来自产业的套保压力或将增大 ， 短期料对期价产生一定压制 。 但在整体宏观 氛围较好 ， 市场情绪高涨的情况下 ， 盘面预计以偏强运行为主 ， 建议偏多头配置 。
（1）玉米期权 。 玉米延续弱势盘整震荡 ， 小幅回落 ， 下跌0.65%报收2758 。 期权隐含波动率下跌1.22% 至16.73% ， 持仓量PCR报收于0.72 。 操作建议 ， 继续持有看跌期权牛市价差组合策略 ， 如C2105 ，BP_C2105_2740和SP_C2105_2820 。（2）豆粕、菜粕期权 。 豆粕维持弱势下跌趋势 ， 跌幅1.27%报收3351 ， 期权隐含波动率下跌2.01%至 21.71% ， 持仓量PCR报收于0.89 。 操作建议 ， 继续持有卖出看涨期权组合策略 ， 如M2105 ， SC_M2105_3500 和SC_M2105_3450 。
（2）白糖期权 。 白糖震荡上行上涨速率减缓 ， 上涨0.31%报收5494；期权隐含波动率下跌0.88%至 18.47%；期权持仓量PCR维持至0.34 。 操作建议 ， 继续持有卖出看跌期权组合策略 ， 若回落至高行权价看 跌期权 ， 则平仓离场 ， 如SR105 ， SP_SR105_5400和SP_SR105_5300 。
（4）棉花期权 。 棉花高位连续回落 ， 下有20天均线支撑 ， 下跌2.16%报收16080 ， 期权隐含波动率下跌 1.98%至24.33% ， 持仓量PCR维持至1.13 ， 操作建议 ， 持有看跌期权牛市价差组合策略 ， 若行情跌破20天均 线 ， 则平仓离场 ， 如CF105 ， BP_CF105_16000和SP_CF105_16800 。
【新浪财经综合|五矿经易期货：豆粕延续空头弱势 持有卖出看涨期权组合策略】责任编辑：石莫言

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