来源：华尔街见闻
作者：巩舒心
摘要：鲍威尔“袖手旁观” ， 美债这个指标再刷新低 ， 空头创十年之最 ， 流动性或将枯竭 。
鲍威尔鸽派言论未能拯救债市 ， 美债收益率盘中继续飙升 。 鲍威尔“袖手旁观”的态度 ， 也让所有人都盯着美债今天会不会创纪录 。
在鲍威尔讲话期间 ， 10年期美债收益率短线拉升逾8个基点刷新日高 ， 升破1.50% ， 他讲话结束后继续上行 ， 美股盘后甚至冲上1.56% 。
在美债持续遭遇抛售之际 ， 其回购市场正在上演疯狂的一幕：10年期国债回购利率在周三暴跌至-4%后 ， 今天甚至进一步跌至-4.25% ， 这是从未出现的历史最低水平 ， 远低于-3%—0%的正常区间 。

文章图片
图1/1

对于目前极端的市场状况 ， Curvature回购专家Scott Skyrm分析认为 ， 只有当市场中出现大规模空头 ， 市场流动性枯竭 ， 才会出现回购利率低于-4%这种极端的状况 。
在美国国债市场 ， 如果投资者未能将债券按时交割给对手 ， 就会被收取高额的违约金 ， 具体相当于低于联邦基金目标区间下限300个基点（回购利率-3%） 。 回购利率达到-4%这一反常现象表明 ， 市场可能存在巨大的国债空头头寸：大量的空头平仓导致债券需求远超供应水平 ， 最终将回购利率拉低至创纪录低位 。
市场分析认为 ， 大量国债空头头寸的积累可能意味着 ， 美国国债市场的失衡不仅仅是因为交易者预期通胀将上行 ， 市场结构本身也存在巨大的问题 ， 如果不加以制止 ， 可能导致灾难性的后果 。
此前 ， 有分析人士指出 ， 虽然部分民主党人反对 ， 在回购市场陷入动荡之际 ， 美联储最终可能不得不采取行动 ， 延长SLR（supplementary leverage ratio）就是可能的选项之一 。
SLR是08年金融危机后重新修改的资本规定的一部分 ， 旨在阻止华尔街大型银行过度冒险 。 次贷危机之前 ， 银行各种资本充足率指标的弊端在于 ， 会把资产赋予不同的风险权重进行加权 。 但由于银行可以通过金融工具来隐藏风险资产 ， 所以可以逃避监管 。 最终监管改革将所有资产风险权重设为一致 ， 这就是针对大银行的SLR指标 。
不过美联储主席鲍威尔在隔夜的一个线上访谈中的发言 ， 未显示他很担心通胀 ， 没有释放采取“扭转操作”（Operation Twist）等可能行动的信号 ， 这与市场预期相差甚远 ， 无法平抑金融市场的动荡 。
近期债市波动“引起了我的注意” 。 在条件没满足之前 ， 美联储不会加息 ， 将在缩减QE之前也会进行很好的沟通 。 并再次强调 ， 美联储会对今年通胀走高有耐心 ， 如果通胀率不能更持久地上升 ， 并且没有重新恢复充分就业状态 ， 美联储不可能加息 。
对此 ， 媒体隔夜文章则直言 ， 鲍威尔等于是在告诉市场 ， “债券 ， 你们可以随便卖 。 ”（编辑：张金亮）
【新浪财经综合|鲍威尔“袖手旁观” 美债市场出现前所未有的一幕】责任编辑：王婷

来源：(未知)

【】网址：/a/2021/0305/kd766441.html

标题：新浪财经综合|鲍威尔“袖手旁观” 美债市场出现前所未有的一幕