【新浪港股|东吴证券：首予港交所买入评级 看好长期发展前景】东吴证券发布研究报告称 ， 看好港交所（00388）长期发展前景 ， 首予“买入”评级 ， 预计2021-23年归母净利142亿港元、166亿港元、191亿港元 。 基于其“稀缺赛道+轻资产”运营模式和积极优惠的上市政策 ， 各项业务将蓬勃发展 ， 中长期成长空间可观 。
报告中称 ， 港交所枢纽地位突出 ， 是优质新经济企业的聚集地 ， 对标国际交易所竞争力不断提升：1）对标海外交易所 ， 港交所交易产品覆盖证券、场内和场外衍生品 ， 整体产品丰富 ， 交易规则较为完善满足不同投资者交易与风控需求 。 2）A+H互联互通助力港交所成长为连接内地与国际的交易枢纽 。 3）顶层设计加强内驱动力 ， 上市政策改革吸引大批优质企业赴港上市 。
报告提到 ， 港交所盈利模式稳定 ， 传统业务+创新业务双轮驱动港交所业绩发展：
1）港股作为资产配置的重要性上升 ， 市场成交额趋势向上 ， 港交所经营确定性提升 。 去年港交所日均成交额同比增长48%至1287亿港元 。 稀缺性的运营特点使港交所各项业务与市场景气高度相关 ， 去年港交所收入同比增长18%至192亿港元 ， 稳定低成本的运营模式是港交所业绩稳定向上的保证 ， 运营成本44亿元 ， 较去年同比增10% 。
2）香港市场未来整体向上 ， 港交所传统业务受益明显 。 港交所的现货业务、衍生品业务和大宗商品业务与资本市场的成交额高度相关 ， 各项业务收入主要来源于交易及系统使用费 ， 占各业务收入68%、64%和5% 。
3）公司迎来数字化科技转型 ， 未来创新业务稳定增长 。 港交所数据收入受市场波动较小 ， 整体保持较高的稳定性 。 去年港交所数据业务费达到了9.5亿港元（同比增长4%） 。 公司深耕科技数据战略布局 ， 未来港交所的科技收入占比将向国际交易所靠拢 ， 成为长期业绩增长点 。
责任编辑：李双双

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