2300只基金净值跌幅超过10% ， 却有600只基金净值正增长 ， 那些逆向布局而一度被诟病的基金经理迎来逆袭
财联社（北京 ， 采访人员 黎旅嘉）讯 ， 本周 ， 基金又双叒冲上热搜了 ， 原因依然是暴跌 。
一方面 ， 3月2日 ， 3月4日 ， A股出现大跌 ， 一些重仓持有白酒股的公募基金再度受伤 ， 不少明星基金经理旗下基金净值继续出现回撤 。 数据显示 ， 截至3月5日 ， 2月18日至3月4日期间 ， 全市场已有超过2300只基金的净值跌幅超过10%（A/C份额分开计算） 。 另一方面 ， 同期亦有近600只基金净值涨跌幅度收正 。 其中丘栋荣管理的中庚小盘价值期间净值增长了9% ， 上演了绝地反击 。
【财联社|2300只基金净值跌幅超过10% 却有600只基金净值正增长】事实上 ， 就本周以来的盘面中 ， 不难发现 ， 随着市场的操作难度不断上升 ， 市场参与者正渐渐感受到此前核心资产股的投资优势 。 从周五涨幅居前的板块来看 ， 不少都是公募基金重仓的赛道 。 就公募基金2020年四季度末的前十大重仓股来看 ， 其中6只个股收涨 。
上述背景下 ， 针对后市 ， 虽然市场对流动性的担忧依然存在 ， 高估值板块持续承压 。 不过 ， 有基金经理称对调整后的A股市场并不悲观 ， 不少个股在调整之后性价比正在重新显现 ， 或可逢低布局 。
节后明星基金表现不一
3月5日 ， 三大股指早间低开高走 ， 午后窄幅震荡 ， 截至收盘 ， 沪指跌0.04% ， 深证成指跌0.03% ， 创业板指涨0.70% ， 沪指3500点失而复得 。
盘面上 ， 券商、酿酒、能源设备、传媒等板块涨幅居前 ， 钢铁板块大幅回调 ， 有色金属板块走弱 。 值得注意的是 ， 在涨幅居前的板块中 ， 不少都是公募基金重仓的赛道 。 从公募基金2020年四季度末的前十大重仓股来看 ， 今日就有6只个股收涨 。

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数据来源：Wind
近两周以来 ， 除中国平安外的多数个股阶段跌幅都在20%左右；自春节以来 ， 也仅有中国中免、隆基股份、贵州茅台出现上涨 ， 其他公募重仓股均未能幸免 ， 大部分回调幅度在5%以上 。
对于不少基民而言 ， 近两周以来的投资收益用“惨淡”二字形容可谓贴切 。 值得一提的是 ， 截至3月5日 ， 数据显示 ， 2月18日至3月4日期间 ， 全市场已有超过2300只基金的净值跌幅超过10%（A/C份额分开计算） 。

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从明星基金经理的表现来看 ， 不可否认的是 ， 虽然目前依然有不少明星基金未能走出盘面持续调整的阴影 ， 净值出现连续下跌 ， 也已有一部分明星基金在自节后以来的不利盘面中实现了正收益 。

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值得一提的是 ， 广发价值领先、安信鑫发优选去年四季度末前十大重仓股配置方向类似 ， 均重点配置了有色、机械设备、采掘等行业的个股 。 广发价值领先前十大重仓股包括华荣股份、西部矿业、华铁股份以及港股天能动力、中国旭阳集团、五矿资源等 ， 安信鑫发优选重仓标的分别有神火股份、华峰化学、天山铝业、紫金矿业等 。
此外 ， 丘栋荣管理的中庚小盘价值同样也上演了绝地反击 。 作为曾经“机构最爱”的基金经理 ， 丘栋荣在持仓上避开了热门赛道 ， 逆向布局制造业、批发和零售、金融业、房地产业 。 这样的持仓风格使得中庚小盘价值在2020年的业绩仅为42.19% ， 备受基民诟病 。 但节后以来中小盘股票相对前期“抱团股”展现了突出的阶段优势 ， 由此中庚小盘价值期间净值增长了9% 。
“核心资产”估值回落
事实上 ， 针对本轮市场的调整 ， 市场普遍归纳为以下几点原因：
（1）由于全球范围内疫情逐步得到控制 ， 经济复苏预期加强 ， 周期品原材料价格持续上涨 ， 从而使得通胀预期强化 ， 利率的上行使得成长股估值受到压制 。
（2）A股过去一段时间 ， 机构“抱团”之下将一些“核心资产”类公司的估值推高到历史极值 ， 这类股票在短期的快速上涨中存在透支了基本面的交易情况 。
（3）由于前期市场上涨过快、过急 ， 在市场高波动背景下 ， 部分投资者出现落袋为安、兑现浮盈的现象 ， 这在一定程度上加速了市场波动和“明星股”的调整 ， 阶段性形成了负反馈 。
从节后以来盘面的整体走势来看 ， 不可否认 ， 的确有不少资金从核心资产股撤回 ， 转向低估值、低价位品种 ， 比如钢铁股、化工股、有色金属股等为代表的周期股 。 但是 ， 此类个股切换得过于频繁 。 以钢铁股为例 ， 在周四还逆势飘红 ， 成为A股的人气品种 ， 但在周五 ， 就迅速走低 ， 宝钢股份等龙头股的跌幅也逾7% 。分页标题#e#
由此可见 ， 短线A股似乎很难再打造一个能够替代“抱团股”的市场主线 。 一方面 ， 这意味着市场的操作难度不断上升 。 另一方面 ， 市场参与者也可能会渐渐感受到核心资产股的投资优势 。

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就上述逻辑出发 ， 从近期沪股通、深股通的资金参与来看 ， 同样也不难发现核心资产的估值优势似乎正在回归 。 今日北上资金全天净买入5.27亿元 ， 沪股通方面净买入13.23亿元 ， 深股通方面却出现了7.97亿元的净卖出 。
但对于相对仍处于较高的一个估值水平阶段的核心资产而言 ， 估值调整并非一朝一夕 ， 仍然需要以时间来去换空间 ， 但对于不少基金来说这些“核心资产”的价格相对于之前的估值没那么贵了 。
机构激辩抄底时机
银华基金王海峰认为 ， 市场不会形成持续性下跌 ， 利率担忧的风险已经释放 ， 前期龙头白马股的大幅回调也释放了部分高估值风险 ， 而且其基本面依旧保持良好的发展势头 ， 所以可以关注龙头白马股超调带来的投资机会 。 市场风格不再极端的情况下 ， 很多中小市值股票进入大家的关注视野 ， 其中仍存在一些成长性较好且估值合理的标的 ， 市场也会逐步发掘其价值 ， 带来较好的投资机会 。
展望后市 ， 星石投资表示 ， A股牛市远未结束 。 中国利率上行空间不大 ， 同时实体经济经历多年产能出清 ， 迎来疫情后的需求修复 ， 产需缺口加大 ， 盈利增长动力强劲 。 因此 ， 虽然要警惕高估值板块风险 ， 但2021年A股核心动力将是盈利增长 。
天弘基金则强调 ， 龙头股在经过快速下跌后 ， 与其他股票的估值剪刀差已经大大缩减 。 预计在流动性收缩预期充分演绎后 ， 未来市场会重新关注基本面 ， 应更加关注优质龙头股下跌后的买入机会 。
但在中金公司王汉锋看来 ， 从结构性的估值来看 ， 很多行业涨幅接近70% ， 已经到了历史高位 。 当前的调整可以看作是2020年3月见底以来的中期调整 。 近期市场将进入平淡期 ， 急跌不会再度出现 ， 但不意味着市场马上将会上涨 ， 调整可能还会持续一段时间 。 他认为 ， “舒服的抄底位置还没有出现 。 ”
博时基金同样表示 ， 从节后的龙头权重股补跌来看 ， 市场开始寻找再平衡的逻辑 。 当前位置依然不建议接高估值龙头股的“飞刀” ， 但相对收益建议往再通胀交易的化工、有色 ， “紧货币+紧信用”阶段受益的银行 ， 以及估值合理的保险板块调仓 。 此外 ， 白酒板块节后出现大幅回调 ， 鉴于该板块景气度相对较高 ， 仍可择机逢低布局 。
责任编辑：陈志杰

来源：(未知)

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