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作者：大师兄编辑：小市妹
巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦近日公布了2020年4季度及全年财务数据 ， 股神的10大重仓股也随之披露 。
作为巴菲特最看好的中国公司之一 ， 比亚迪继2017年之后再次进入了伯克希尔的10大重仓股 ， 持股市值高达58.97亿美元 。
2008年投资比亚迪以来 ， 伯克希尔的投资收益接近25倍 ， 但是巴菲特12年来从来没有减持过任何股份 ， 其对比亚迪的看好可见一斑 。 即使在美国本土的特斯拉异军突起之后 ， 股神仍然没有改变自己的初心 。
比亚迪究竟有什么魔力 ， 让巴菲特如此倾心？
【巴菲特押的是中国和王传福】
对比亚迪的投资 ， 真正的主导者 ， 是巴菲特的搭档查理·芒格 。
2003年 ， 华裔投资家、喜马拉雅资本创始人李录把王传福介绍给芒格 。 这个年轻的中国企业家和他创办的公司 ， 很快就得到了芒格的极大关注 。
几年后 ， 芒格向巴菲特建议 ， 伯克希尔一定要投资比亚迪 。
事实上 ， 像比亚迪这类公司 ， 并不是巴菲特热衷的投资目标 。 众所周知 ， 股神最喜欢的是商业模式简单的消费类公司 ， 汽车+科技领域都不太受待见 。
为了让巴菲特重视比亚迪 ， 芒格对其掌舵者王传福给出了极高评价：这家伙简直就是爱迪生和韦尔奇的混合体；他可以像爱迪生那样解决技术问题 ， 同时又可以像韦尔奇那样解决企业管理上的问题 。

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言下之意就是 ， 这个中国人很可能开创一番伟大的事业 ， 我们不能错过他 。
在芒格反复游说下 ， 巴菲特开始关注并深入考察比亚迪和王传福 ， 最终做出投资决定 。
2008年底 ， 比亚迪股价经过大幅调整 ， PE不到20倍 ， 伯克希尔·哈撒韦以每股8港币的价格投资比亚迪2.3亿美元 ， 占公司10%的股份 。
当然 ， 巴菲特和芒格看中比亚迪的背后 ， 还有对新能源车赛道看好 ， 对中国的成本优势 ， 中国政府高度重视新能源车的信心 。
相比而言 ， 美国在新能源领域的发展以及政府的重视程度 ， 彼时还落后于中国 。 很重要的原因 ， 可能跟美国强大的传统汽车行业带来的阻力有关 。
2008年的特斯拉和马斯克 ， 正经历着至暗时刻 。 虽然推出了首款车型Roadste ， 但却因为高昂的造车成本和售价 ， 财务状况极为糟糕 ， 在当时金融危机的大环境下 ， 几乎看不到生机 。
事实证明了股神的眼光 。 就在伯克希尔入股第二年 ， 中国财政部发布了关于新能源车补贴的通知 ， 昭示了在这一全新领域坚定发展的决心 。
政策性利好推动了新能源汽车在中国的高速发展 ， 到2017年 ， 全球累计销售的新能源车达到340多万辆 ， 其中中国市场的销量超占比超过了50% 。
作为中国新能源汽车的领军企业 ， 比亚迪的业绩自然水涨船高 。
2015年 ， 比亚迪成为全球新能源车销量冠军 ， 并在随后的3年里蝉联 ， 直到2019年被特斯拉超越 。
即使特斯拉目前如日中天 ， 发展势头更猛 ， 市值是比亚迪的将近7倍 ， 巴菲特和芒格也仍然坚守当初的选择 ， 似乎没有投资特斯拉的计划 。
在巴菲特和芒格看来 ， 相比马斯克的激进 ， 王传福的稳健更让人欣赏 ， 也是他们选择比亚迪而弃投特斯拉的原因 。
芒格说 ， 王传福清楚什么是自己能做到的 ， 什么是有困难的 ， 而马斯克则认为自己无所不能 。 我宁愿在那个有自知之明的人身上下注 。
巴菲特接受专访时 ， 谈到了他最欣赏的4个CEO ， 包括亚马逊的杰夫·贝佐斯、精密机件的马克·多尼根以及苹果的蒂姆·库克 ， 还有一位就是王传福 。
对于两位经历过无数风雨、年届90的投资家来说 ， 稳健是最重要的 。
【天马行空的特斯拉 ， 脚踏实地的比亚迪】
在如今全球新能源汽车行业 ， 特斯拉无疑是最耀眼的明星 。
但论及产业链的完整性和硬件技术 ， 特斯拉相比比亚迪 ， 并不占优势 。
比亚迪汽车的绝大部分部件都为自造 ， 在核心部件上也具备强大技术实力 。
其电机可与博世和西门子竞争 ， IGBT可与英飞凌竞争；电池也是比亚迪的传统强项 ， 不亚于松下和宁德 ， 新开发的磷酸铁锂刀片电池甚至有可能改变行业格局 。
完整的产业链和核心技术 ， 保证了比亚迪汽车产量和性能的稳定性 ， 以及较低的制造成本 。分页标题#e#
相比而言 ， 特斯拉在硬件产品基本上来自外部采购 ， 这是导致其成本长期居高不下、而安全性也时常出现问题的重要原因 。
特斯拉发展的重点和真正的优势 ， 在于其软件实力和全球领先的自动驾驶技术 。 马斯克的目标 ， 不仅是做电动汽车 ， 而是要让汽车成为自动驾驶的智能化终端 。
显然 ， 这是一步更大的棋 ， 具备更大的想象空间 ， 类似于苹果对传统手机行业的改造 。 但是难度显然也极大 ， 发展过程中存在很大的不确定性 。
高度不确定性 ， 是巴菲特要极力规避的 。
相比特斯拉的天马行空 ， 比亚迪更脚踏实地 。
从其早年介入的手机部件及代工业务、轨道交通业务 ， 甚至到去年趁势介入的口罩业务 ， 比亚迪选择的都是普通的业务领域 ， 但是凭借高效的管理和执行能力 ， 比亚迪几乎在所有领域都做到了行业领先的位置 。
踏实的作风 ， 让比亚迪的财务指标相对健康 ， 从2008年开始即保持每年盈利 。 根据业绩预告 ， 公司2020年全年净利润为42亿-46亿元 ， 相较去年同期增长160.15%-184.93% 。
而特斯拉的超前布局 ， 虽然受到资本市场的追捧 ， 但也伴随着较高的亏损和财务风险 。 直到到2020年 ， 特斯拉才实现首次全年盈利 ， 净利润7.21亿美元 。
巴菲特当然无法预料特斯拉近年来取得的成就 ， 这或许是股神认知的局限性 。 对于巴菲特 ， 马斯克甚至也表达出一些不屑 。
但是清楚自己的局限性和能力圈 ， 对看不懂的领域不会贸然出击 ， 这也是价值投资的基本原则 。
从巴菲特投资苹果的经历 ， 也能看出其一贯的稳健性 。
虽然苹果早在2007年就发布了第一代IPhone ， 在全球范围内掀起智能手机热潮 ， 但是巴菲特直到2016年才开始对苹果大举建仓 。
此时 ， 距离IPhone1的发布 ， 已经过去了将近10年之久 ， 苹果的股价也在这10年涨了10倍之多 。
虽然加入苹果盛宴的时间较晚 ， 但是巴菲特仍然获利颇丰 。 在看清楚苹果的价值后 ， 巴菲特大举加仓 ， 共计投入311亿美金 。 如今这部分股票价值接近1100亿美金 ， 成为巴菲特第一大持仓股 ， 为股神带来近800亿美金收益 。
由此可知 ， 巴菲特并不排斥科技股 ， 他只是不愿意参与还处于朦胧期的科技概念 。 如果未来特斯拉的商业模式能够更为成熟 ， 获得巴菲特的投资也不奇怪 。
而在当下 ， 其对比亚迪的坚守 ， 或许仍将持续 。
目前 ， 比亚迪的PE（TTM）已经高达162.88倍 ， 从安全边际上讲 ， 似乎已不符合巴菲特的投资原则 ， 芒格也表达了股价被市场过度炒作的担忧 ， 但是伯克希尔公司并没有减持的计划 。
芒格说过 ， 用合理的价格买入优秀的公司 ， 比便宜的价格买入便宜的公司要好得多 。
也许 ， 他意识到在流动性泛滥的时代 ， 想用合理价格买入一家优秀的公司 ， 已经极其困难了 。
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【王传福|坚守比亚迪，错失特斯拉：巴菲特的“神奇”与“局限性”】——END——

来源：(市值观察)

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标题：王传福|坚守比亚迪，错失特斯拉：巴菲特的“神奇”与“局限性”