来源：金融投资报
三月机会
资源股近期获得资金明显关注 ， 虽然走势有所波动 ， 但整体向上趋势明显 。 有分析指出 ， 经济复苏刺激需求 ， 商品价格持续上涨 ， 是资源股主要上涨逻辑 。 在目前上涨逻辑不改的背景下 ， 周期股仍有走高动力 ， 建议投资者继续逢低关注钢铁、煤炭、有色等资源板块 。
■本报采访人员 林珂
A
新能源汽车销量创历史新高
中汽协2021年首月汽车产销数据显示 ， 新能源汽车1月份分别产销 19.4万、17.9万辆 ， 分别同比增长285.8%和238.5% ， 新能源汽车已经连续7个月实现同比正增长 。 银河证券分析师李泽晗指出 ， 2021年新能源车销量呈现高起步 ， 环比走势好于预期 ， 主要原因是新品新动力的拉动 ， 近期爆款新品都是从家庭第二辆车和代步用车入手 ， 体现了车市的增长进入高位平稳的增长特征 。
2021年是“十四五”规划的开局之年 ， 也是《规划》启动之年 ， 政策依然维持友好 。 万联证券分析师周春林认为在政策支撑及供给端持续优化背景下 ， 新能源汽车产销维持高景气 ， 建议持续关注新能源汽车产业链 。
川财证券分析师黄博表示 ， 按照国家规划 ， 到2025年我国新能源汽车销量渗透率达20% ， 各省份相继出台新能源汽车发展规划 ， 这也将推动新能源汽车渗透率进一步提升 。 建议关注比亚迪、北汽蓝谷等整车企业 ， 以及宁德时代、国轩高科、富临精工、德方纳米、当升科技、容百科技等锂电池及关键材料环节 。
潜力股精选
比亚迪(002594) 业绩拐点已现
公司是国内新能源汽车领导者 。 供应链方面 ， 已实现从三电系统到整车生产的一体化布局；车型方面 ， 聚焦王朝系列与e系列 ， 完善品牌架构并推进品牌向上战略 。 短期看 ， 公司新一轮新能源车型周期已至 ， 业绩拐点已现 。 开源证券指出 ， 当新能源汽车行业从高端车型逐步对中低端车型渗透的阶段时 ， 成本是重要竞争要素 。 公司采取一体化布局、多产品矩阵策略 ， 有望凭借出色的供应链管控能力和成本优势在中端车型市场取胜 。 在高端市场 ， 汉已证明其竞争力 ， 差异化定位+补齐智能化短板助力公司站稳脚跟 。 远期看 ， 公司定位为电动汽车解决方案提供商 ， 供应链潜在价值释放 。
宁德时代(300750) 竞争力进一步凸显
公司主营新能源汽车动力电池 ， 2019年全球市占率达28% 。 凭借成本和产品优势 ， 公司积极开拓国内外市场 ， 未来市占率有望进一步提升 。 公司积极布局储能产业链上下游 ， 有望率先步入储能发展的快车道 。 随着新能源汽车竞争力提升 ， 预计到2025年动力电池需求量约1013GWh 。 新时代证券指出 ， 公司竞争力强 ， 经营方面 ， 相比LGC等国际厂商 ， 公司营业利润率持续为正 。 客户方面 ， 公司成功开拓了特斯拉、大众、奔驰、宝马等国际一流整车厂 ， 反映出公司强大竞争力 。 随着动力电池不断降本 ， 未来公司的竞争力进一步凸显 。
国轩高科(002074) 磷酸铁锂电池龙头
公司为磷酸铁锂电池行业巨头 ， 2019年动力电池装机量3.2Gwh ， 国内第三 ， 磷酸铁锂装机2.9Gwh ， 国内第二 ， 铁锂市占率不断提升；2020年公司在未牺牲控制权情况下 ， 拟引入大众为第一股东 ， 下游三元客户有望持续开拓 。 公司目前产能稳定爬坡 ， 预计产能2020年达28Gwh ， 2023年80Gwh ， 2025年100Gwh 。 国盛证券指出 ， 公司三元电池研发端单体能量密度可达302Wh/kg ， 行业领先 。 大众入股后 ， 公司拟扩产16Gwh ， 有望被逐步纳入大众在华电池供应体系并成为核心供应商 ， 公司或将得益于大众做强电动车的实力与雄心 。
当升科技(300073) 受益锂电销量增长
公司动力正极积极开拓LG、SKI等优质客户 ， 有望逐步放量 ， 直接受益锂电销量增长及市占率提升 。 国内方面 ， 公司绑定比亚迪等优质客户 ， 可享受更高盈利 。 信达证券指出 ， 2020 年上半年新能车TOP10销售量中 ， 811车型市占率27% ， 我们测算电池装机市占率24% ， 高镍渗透率快速提升 。 公司新增产能均以811/NCA设计 ， 产能释放有望迈入高镍第一梯队 。 同时公司依托股东矿冶科技集团及自身行业龙头地位 ， 与原材料龙头签订战略合作协议及长期供应协议 ， 保证原材料稳定供应 。 同时公司根据对原材料价格波动判断进行一定库存管理 ， 维持较高利润水平 。
B
光伏终端需求超预期
我国提出2030年新能源消费比重达到25%左右 ， 风电、光伏总装机容量将达到1200GW ， 国内十四五期间行业预期高增长 。 有行人士指出 ， 从全球能源节奏上看 ， 全球主要国家纷纷设立碳中和目标 ， 欧盟、日本、韩国2050年碳中和 ， 中国2060年碳中和 ， 将加大加速以光伏为首的低碳清洁能源的发展趋势 ， 未来光伏主体能源的地位有望确立 。分页标题#e#
从产业来看 ， 春节以来的价格轮番上涨 ， 反馈的是终端需求超预期 。 兴业证券分析师朱玥指出 ， 硅料实属战略物资 ， 2021几无新增产能投放 ， 产业链抢料囤货心态严重；下游旺盛的需求推动全产业链顺导硅料涨价 ， 产业链价格战利空已经破灭；本轮涨价前后 ， 硅料环节毛利率 ， 硅片 ， 电池 ， 组件价格均有不同程度上涨 。
对于后续展望 ， 朱玥表示 ， 今年有限的硅料和充沛的硅片、电池、组件产能构成鲜明对比 ， 一体化公司的抗风险能力将脱颖而出加剧行业分化 ， 行业开工率也将大幅度拉开差距 ， 选择有产业链议价能力和格局边际向好、掌握定价权的环节 ， 例如硅料和组件龙头 。
虽然行业高度景气 ， 但产业链将大幅度分化 ， 龙头调整过后抱团将更加坚决 ， 朱玥继续首推隆基股份、通威股份 ， 看好福斯特、晶澳科技、福莱特、阳光电源等 ， 关注固德威、锦浪、亚玛顿等 。
潜力股精选
隆基股份(601012)市占率持续走高
公司全年硅片出货约59GW ， 同比增长62.1% ， 测算市占率在45% ， 同比提升5% ， 预计2021年出货量将同比增长60% ， 测算市占率在50% ， 同比持续提升5% 。 2021年1-2月电池、组件降价背景下 ， 公司各尺寸报价维持原价 ， 盈利能力持续超预期 ， 测算当前时点硅片毛利率仍维持约25-30% 。 东吴证券指出 ， 公司2020年全年组件出货量超过22GW ， 同比增长160% 。 公司2020年首登全球光伏组件第一 ， 测算市占率在15% ， 同比提升8% ， 2021年龙头地位持续强化 ， 预计2021年一季度组件出货超过9GW ， 约为行业第二名出货规划的1.6倍 。
通威股份(600438)龙头地位巩固
公司现有硅料产能8万吨 ， 稳居行业第一梯队 ， 且仍在持续扩产 ， 规划2021、2022、 2023年产能分别扩至11.5-15万吨、15-22万吨和22-29万吨 ， 龙头地位将持续巩固 ， 受益于行业的可持续增长 。 华西证券指出 ， 据2020年中报 ， 公司多晶硅平均生产成本3.95万元/吨 ， 其中新产能平均生产成本3.65万元/吨；我们预计新产能生产成本将进一步下降 。 另外 ， 全球光伏发展趋势明确 ， 新增装机有望持续攀升 ， 但近两年硅料新增有效产能有限 ， 预计后续硅料将继续保持供应偏紧格局 ， 公司有望显著受益 。
福斯特(603806)产能将逐步释放
公司预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加5.83亿元左右 ， 同比增加61%左右；扣除非经常性损益后与上年同期相比增加6.87亿元左右 ， 同比增加85%左右 。 公司2020年度预告业绩超市场预期 。 中银国际证券指出 ， 截至2020年三季度末 ， 公司新建2亿平POE胶膜一期、2.16亿平感光干膜等产能已完工转固 ， 同时公司公告拟于嘉兴投资2.5亿平光伏胶膜与1.1亿平光伏背板项目 。 此前公司可转债已发行完毕 ， 募投项目滁州年产5亿平方米光伏胶膜产能预计将逐步建设释放 。 同时随着电子材料业务后续有望逐步放量 ， 对业绩增长形成一定支撑 。
晶澳科技(002459)稳健运营穿越周期
公司成立至今超过15年 ， 是极少数历经多轮周期仍维持一线地位的组件龙头 。 稳健是公司的关键词 ， 深耕光伏、布局全面、扩张匀速 ， 财务稳健使得公司成为行业的长跑健将 。 东方证券指出 ， 公司处于全球组件市场的第一梯队 。 产业链布局上 ， 一方面公司纵向延伸 ， 硅片和电池产能约为组件的80%-100%；另一方面横向布局胶膜、电池浆料、石英坩埚等；公司毛利率自 2017 年以来也持续改善 。 随着公司回A 打开融资渠道 ， 资产负债率有所优化 ， 产能加速扩张；同时公司毛利率、ROE等指标也仅次于组件龙头隆基股份 ， 竞争力十足 。
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消费电子迎来黄金十年
从PC-Notebook手机的消费电子发展历程来看 ， 智能终端的小型化、便携化、网络化是驱动发展的核心因素 。 安信证券分析师马良指出 ， 现在手机的全球销量已经达到一个相对稳定的量级 ， 未来数量的突破点在于非洲等新兴市场的发展 ， 战场更多聚焦于局部创新带来的ASP提升 ， 比如屏下摄像头、液态镜头等光学部件创新、提升充电速度或者便利性的快充、无线充电部件创新、5G、WiFi、蓝牙、UWB等通信部件创新等 。 从产业大势上面来看 ， 5G、WiFi、蓝牙、UWB等通信技术的不断迭代发展将会让以TWS、智能手表、VR、AR、智能家居为代表的可穿戴、AIOT产品的创新性和实用性越来越高 ， 成为驱动消费电子发展的下一个黄金十年的核心产品形态 。
展望2021年 ， 中金公司认为 ， 站在十年新周期的起点 ， 2021年可能类似2008-2010年笔电回暖+智能手机进入爆发前夜 ， 盈利、估值都有望进入扩张周期 。 第一 ， 手机等销量回暖 ， 驱动盈利改善及AR、VR等创新动能 ， 看好歌尔声学、立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、信维通信等系统组装、零部件龙头 ， 以及小米等品牌崛起+出海趋势 ， 关注领益智造、传音控股；第二 ， 汽车电动化、智能化迅速推进 ， 有望复制过去10年智能手机的辉煌 ， 看好德赛西威、华阳国际、斯达半导、长盈精密等；第三 ， LED及元器件 ， 受益于景气上行与需求周期共振 ， 看好利亚德、三安光电等LED龙头 ， 及三环集团、顺络电子等元器件龙头 。分页标题#e#
潜力股精选
歌尔股份(002241)产品有持续创新力
公司声学整机业务最大驱动力来自A客户TWS产品 ， 全球耳机市场规模超过10亿副 ， 苹果数亿存量客户 ， 无线耳机正逐步成为标配 ， 行业远未到天花板 。 IDC发布最新数据 ， 2020年四季度苹果公司手机出货量9010万部 ， 同比增长22.2% ， 市场份额重回全球第一 ， 占比23.4% ， 公司声学零部件有望充分受益 。 公司业绩发布业绩预告 ， 业绩增速靠近指引上限 。 新时代证券指出 ， 公司是消费电子产品持续创新的核心龙头之一 ， 坚持“零件+成品”的发展战略 ， 在精密制造领域形成较高壁垒 ， 下游整机拓展做大规模并反哺巩固上游优势 ， 看好公司长期成长 。
立讯精密(002475)加强垂直一体化能力
公司宣布对日铠电脑进行投资 ， 投资完成后 ， 公司直接及间接累计持有标的公司50.013%股权 ， 对标的公司形成控股 。 凯胜是全球金属结构件龙头企业之一 ， 主要产能在上海、嘉善和盐城三地 ， 处于盐城的日铠业务则主要包括Pad、Notebook、手机的机壳和部分金属小件 ， 以及TopModule ， 是A客户的核心机构件供应商之一 。 广发证券指出 ， 公司2020年收购iPhone的组装工厂昆山纬新 ， 拉开了手机组装的序幕 ， 此增资日铠电脑进一步补全了手机组装垂直整合的能力 ， 加强在整机+大部件+零组件三个层次的垂直一体化能力 ， 同时公司入主后有望携手和硕进一步对日凯电脑的工艺能力补强 。
德赛西威(002920)新客户新产品相继落地
公司2020年智能座舱、智能驾驶及网联服务产品线业绩稳步提升 ， 新客户、新产品相继落地和量产 ， 营业收入同比增长；同时 ， 公司持续推进精益经营、成本优化和研发效能提升 ， 预计归母净利润5-5.2亿元 ， 同比增长71.15%-77.99% 。 根据业绩预告 ， 测算2020年四季度公司 归 母 净 利 润 为 1.82-2.02 亿 元， 同 比 增 长21.59%-34.98% ， 业绩表现超预期 。 新时代证券指出 ， 公司在智能网联汽车领域拥有完善的产品结构 ， 技术和经验积淀深厚 ， 综合竞争优势显著 ， 看好国内智能网联龙头厂商发展 。
三安光电(600703)市场份额有望继续提升
【机会集中在局部 科技与顺周期板块站上风口】公司在LED领域布局全面 ， LED芯片份额位列全球第一 ， 未来有望继续提升 。 Mini LED在小间距LED基础上进一步缩小灯珠间距尺寸和芯片尺寸 ， 是小间距LED进一步精细化结果 ， 且相比OLED具有成本优势 ， 被认为是未来显示技术的趋势和发展方向 。 东莞证券指出 ， 公司在Mini LED领域布局领先 ， 就Mini LED、Micro LED芯片已实现批量供货三星 ， 并与TCL成立联合实验室推进Micro LED市场化进程 。 在以苹果、三星为代表的终端巨头的持续推动下 ， 有望受益Mini LED渗透率提升 。

来源：(未知)

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