_原题是：美银美林:美联储终将转向收益率曲线控制 那将是美元大熊市的开始
本文来自 华尔街见闻 。
美林美银周五表示 ， 尽管美债持续下挫 ， 收益率持续上扬 ， 美股剧烈调整 ， 但热情高涨的投资者依然向市场投入了数百亿美元 。
美国10年期国债收益率徘徊在1.6%附近 ， 比上个月上涨了接近45个基点 ， 引发了股票调整 。 自2月中旬的高点以来 ， 美国股票的市值已经跌去了4万亿美元 。
资金将流出股市
美林美银通过在EPFR数据的基础上分析资金流量发现 ， 上周股票基金的资金流入为222亿美元 ， 其中科技类股票占了23亿美元 ， 金融类股票占了20亿美元 。
而在上上周 ， 有462亿美元的巨额现金流入股票基金市场 ， 创下有史以来的第三大流入记录 ， 非常令人震惊 。

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债券市场的低迷仍未促使投资者改变已有头寸 ， 美林美银的客户中有62.6%的比例人群投资了股票 ， 创下了历史纪录 。
然而 ， 这种大规模的资金流入可能在下周不会重演 。 美林美银首席投资策略师Michael Hartnett表示 ， 随着债券收益率的飞涨 ， 下周很有可能出现大规模的资金流出 。

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美林时钟加速转动
目前 ， 随着美国国债收益率的上行 ， 信贷和技术股已经遭到重创 ， 泡沫急剧下降;同时石油股、银行股等抗通胀交易急剧增加 。

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在巨大的通胀预期下 ， 美联储和美国财政部拒绝承认通胀 ， 在此前圣路易斯联储主席James Bullard表示商品价格通胀不等于持续全面通胀 ， 而美国财长耶伦也在周五表示不必过多关心通胀 。
美联储收益率曲线控制迫不得已
Hartnett表示 ， 总计29万亿美元的货币和财政刺激措施导致投资者出现了“美联储依赖上瘾症” 。
Hartnett认为 ， 过去一段时间科技股的上涨 ， 完全是因为美联储的宽松政策 ， 这种上涨是一种货币现象 。

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报告中 ， Hartnett认为目前的利率存在很大的“不确定性” ， 其衡量标准是美国10年期国债的期限溢价 ， 该溢价在过去12个月内飙升了120个基点 ， 意味着长端利率有一定可能性大幅走高 。

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他还认为 ， 市场现在可能会促成更高的美债收益率 ， 从而逼迫美联储不得不推行收益率曲线控制(YCC)政策 。
美联储主席鲍威尔周四的讲话也令华尔街感到失望 ， 因为投资者已经预期鲍威尔将对美国10年期国债收益率飙升采取行动 ， 未来可能会破2% 。
Hartnett表示 ， 由于美国的金融资产占全球GDP的600%以上 ， 因此美联储面临着一个非常尴尬的事实——将不可避免地施行收益率曲线控制(YCC) 。

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还有一些因素 ， 让美联储不得不施行YCC ， 比如在过去6个月里 ， 美国10年期国债收益率上升了1% ， 如果该数字比CBO基准利率高出1% ， 将使2021年至未来30年的赤字增加到预算的10倍 。 因此 ， 长端利率控制板上钉钉 。
若美联储真正启动了YCC ， 那么将触发严重的资产波动 。 在此之前美元可能会上涨 ， 但是任何宣布转向YCC的公告和说辞 ， 都有可能触发美元大熊市 。
美元指数周五触及11月高点 。 而美元净空头头寸也达到了300亿美元 。 1月底 ， 该数字一度达到350亿美元 ， 是自2011年以来的最高水平 。

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【新浪财经综合|美银美林:美联储终将转向收益率曲线控制 那将是美元大熊市的开始】责任编辑：李铁民

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