“牛市女皇”明星基金经理“木头姐”凯西伍德（Cathie Wood）的方舟创新基金在去年增幅超过一倍之后 ， 现在似乎要坠落了 。
作为2020年市场最为关注的基金 ， “牛市女皇”凯西伍德旗下旗舰基金方舟创新基金（ARKK）再度遭遇打击 。 截至3月4日收盘 ， ARKK在13个交易日内下跌了28% ， 已经抹去2021年的所有涨幅 ， 出现亏损 。
3月5日 ， ARKK再度下跌1.15% ， 报117.07美元 。

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”牛市女皇“跌落神坛？
ARK Investment旗下ARKK创新基金拥有约250亿美元的资产 ， 专注于热门科技公司 。 基金掌舵人“木头姐”凯西伍德（Cathie Wood）正是以投资成长性和颠覆性创新企业而闻名 。 当前 ， ARK持仓重点关注那些在基因革命、工业革命、下一代互联网、以及金融科技创新的公司 ， 目前其十大重仓股包括了特斯拉、Square、Roku、百度等 。 在2020年 ， ARK基金股价经历大涨 ， 涨幅接近150% 。 特别是重点押注特斯拉公司 ， 赚的盆满钵满 。
但是 ， 今年2月中旬之后 ， 美债收益率飙升引发美股科技板块大幅调整 ， ARK基金重仓的多只科技股大跌 。 基金的资管规模明显缩水 ， 出现赎回增多的现象 。
比如特斯拉 ， 本周二到周五的四个交易日内 ， 特斯拉连续四个交易日大幅杀跌 ， 共跌去16.76% ， 市值蒸发1140亿美元 ， 约合7400亿人民币 。 从周线来看 ， 特斯拉已连续四周下跌 。 从2月8日至今 ， 特斯拉股价从最高的877.77美元跌到597.95美元 ， 市值蒸发了2686亿美元 。

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该基金的重仓股主要为科技股
ARKK在2021年的涨幅峰值为27.56％ ， 按收盘计算最高为25.59％ 。 截至3月4日收盘 ， 方舟创新基金已经抹去2021年的所有涨幅 ， 出现亏损 。 这一跌幅是标准普尔500指数同期约3％跌幅的8倍 。 尽管出现下滑 ， 但该基金在过去12个月仍上涨了122％ 。
但是如今投资者们开始质疑 ， 随着疫苗的大规模接种和刺激计划的推出 ， 这位因成功押注特斯拉而名声鹊起、去年豪赚的“牛市女皇”将怎么应对？
针对质疑 ， 伍德近日在接受CNBC采访时称 ， 她并不担心最近创新类股票的疲软 ， 相反她正借此机会买入更多她青睐的股票 。
伍德表示 ， 如果收益率继续“大幅”上升 ， 股票的回调风险将越来越高 。 她表示：“我的确认为 ， 如果利率急剧上涨 ， 我们会看到估值将被重估 。 ”
伍德指出 ， “过去20年来 ， 我发现了一件有趣的事情 ， 标普的远期市盈率往往会在20至25倍左右达到顶峰 。 我认为原因是 ， 大多数投资组合经理或者量化研究人员预计正常名义GDP增长率应在4-5%的范围内 ， 这应该是长期利率的正常水平 。 我们认为 ， 正常的GDP增长可能更接近3% 。 ”“木头姐”表示 ， “如果长期利率趋于在这个水平稳定 ， 将20至25倍的市盈率看作1比4%-5%的增长 ， 那这就是名义增长率的倒数 ， 也是触顶的位置 。 我认为 ， 估值会重设 ， 市场会感到恐惧 。 ”
重仓高增长行业
据wind资讯 ， ARK Investment是一家成绩卓越的资产管理公司 。 除了近期净值回落 ， ARK的回报率一直令资产管理行业艳羡不已 。 2014年以来 ， ARK Innovation ETF的平均年回报率为36% ， 而标准普尔500指数过去10年的平均回报率只有11% 。
ARK目前管理着5只ETF ， 押注的是Cathie Wood 和其团队认为能够改变世界的“颠覆性技术公司” ， 重仓股包括新能源车先锋特斯拉 ， 支付公司 Square 和流媒体公司Roku 。 将头寸集中在高增长的新兴行业 ， 使得ARK的在2020年短短一年时间里迅速发展 ， 但资金的高度集中也就意味着风险的高度集中 。
据彭博社汇编的数据显示 ， ARK目前通过旗下ETF持有至少29家公司超过10%的股份 ， 其中大部分为高增长领域的公司 。
除此之外 ， ARK的一些头寸是流动性较差的小型股 ， 这些股票的波动幅度更大 。 比如Arcturus Therapeutics Holdings Inc.是一家生物技术公司 ， 市值为12亿美元 ， 由ARK的基因组学基金持有 ， 上个月下跌了48% 。 Compugen Ltd.是一家市值为6.828亿美元的以色列生物技术公司 ， ARK基金旗下有两只基金持有该公司 ， 该公司股价上月下滑36% 。

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图片来源：摄图网（图文无关）
面对市场风向的逆转 ， 在过去的两周中 ， ARK基金的投资组合操作频繁 ， 资金赎回流出迹象有所放大 。分页标题#e#
2021年3月4日 ， ARK旗下基金共披露了57笔交易 ， 买入SQ、TDOC、ZM、ACCD、FATE、SHOP、U、Z、MASS、BLI、NIU等；继续卖出 GOOGL、FB、TSM、AAPL、ICE、API等 。
2021年3月3 ， ARK旗下基金共披露了44笔交易 ， 买入TSLA、TDOC、ZM、ACCD、FATE、EXAS等；继续卖出GOOGL、BIDU、TSM、BEKE、ICE、API等 。
2021年3月2日 ， ARK旗下基金共披露了21笔交易 ， 买入ZM、PYPL、BLI、JD、EXAS等；继续卖出 FB等 。
市场担忧“负反馈”
值得一提的是 ， ARK重仓持有的公司的空头比例也高于市场平均水平 。 IHS Markit数据显示 ， ARK持仓的平均空头比例占流通股4.4% ， 相比之下 ， 罗素3000指数公司的比例为3.4% 。 在ARK持有超过10%股份的29只股票中 ， 期权空/多比（Put/Call Ratio）为0.7 ， 略高于市场50%的水平 。
不少投资者开始选择对冲风险 ， 数据显示 ， 上周ARKK未到期的看跌期权数量达到36.8万份 ， 创历史新高 。 纽约人寿旗下ETF平台研究主管耶（Kelly Ye）指出 ， 这也意味着投资者越来越意识到ARK重仓股特斯拉等公司所面临的估值挑战 。
有统计数据显示 ， ARK基金目前通过旗下ETF持有至少29家公司超过10%的股份 ， 其中大部分为上述高增长领域的公司 。 值得注意的是 ， 日兴资产管理公司（Nikko Asset Management）和三井住友金融集团（Sumitomo Mitsui Financial Group）也抄了ARK基金的作业——将头寸集中在高增长的新兴行业 。 这引发了一部分业界人士的担忧：任何重仓股的回落都可能迫使其减持股份 ， 进而引发其他持仓大规模下跌和抛售 。
据第一财经 ， 晨星ETF研究全球总监约翰逊（Ben Johnson）指出 ， 高持仓意味着如果这些基金被迫抛售 ， 资金外流可能会对其持有的股票产生巨大影响 。
咨询公司ETF Store总裁内特杰拉奇（Nate Graci）表示：“人们担心的是 ， 业绩下滑 ， 投资者开始退出ARK基金 ， 最终将导致大规模赎回 。 这可能会给这些基金带来进一步的负面压力 ， 造成负向反馈循环 。 这对于大型ETF来说不是问题 ， 但对于更为集中、拥有小盘股证券的ETF来说 ， 绝对会存在一些负面压力 。 ”
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【cathie wood|特斯拉市值蒸发2686亿美元，“牛市女皇”跟着坠落！】编辑/樊宏伟

来源：(北京青年报官网)

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