_原题是：在稳增长与防风险之间寻求货币政策平衡点
来源：经济参考报
过去一年 ， 我国取得了疫情防控和经济社会发展的突出成绩 ， 但目前仍然面临着“新冠肺炎疫情仍在全球蔓延”“经济恢复基础尚不牢固”等方面的困难和挑战 ， 因此 ， 今年的政府工作报告强调“努力保持经济社会持续健康发展” 。
政府工作报告提出 ， 目前“居民消费仍受制约 ， 投资增长后劲不足 ， 中小微企业和个体工商户困难较多 ， 稳就业压力较大” ， 因此仍需保持宏观政策的连续性稳定性可持续性 ， 促进经济运行在合理区间 。
具体到货币政策上 ， 报告要求“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度” 。 政策目标方面 ， 报告提出要“把服务实体经济放到更加突出的位置 ， 处理好恢复经济与防范风险的关系” 。
值得注意的是 ， “把服务实体经济放到更加突出的位置”是去年疫情初起时的要求 ， 随着经济增速的反弹和杠杆率的上升 ， 这一要求逐渐淡化 ， 货币政策由疫情期间的适度宽松转向边际收紧 ， 并在三季度货币政策执行报告中重提“把好货币供应总闸门”和“保持宏观杠杆率基本稳定” 。 政府工作报告重提这一要求 ， 与“处理好恢复经济与防范风险的关系”并列 ， 意味着货币政策将在稳增长和防风险之间保持平衡 。
总量政策方面 ， 政府工作报告提出 ， “货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配 ， 保持流动性合理充裕 ， 保持宏观杠杆率基本稳定” ， 基本上沿用了去年底中央经济工作会议的表述 。
这三点实际上可以视为货币政策“合理适度”的三个标尺 。 货币供应量和社融与名义经济增速基本匹配 ， 意味着广义流动性将会根据名义增速调整 ， 避免大水漫灌；保持流动性合理充裕 ， 意味着狭义流动性将保持在平衡状态 ， 避免引起货币市场大幅波动；保持宏观杠杆率基本稳定 ， 则预示着中央加大了防风险的考量 。 综合来看 ， 今年货币政策大概率将延续当前“紧信用+稳货币”的搭配 。
结构政策方面 ， 今年政府工作报告浓墨重彩地对“进一步解决小微企业融资难题”作了部署 ， 要求“今年务必做到小微企业融资更便利、综合融资成本稳中有降” 。
一些去年出台的政策 ， 如“普惠小微企业贷款延期还本付息政策”将会延续 ， “小微企业融资担保降费奖补政策”将会延长 。 金融机构也被给予了更高要求 ， “完善金融机构考核、评价和尽职免责制度”“引导银行扩大信用贷款、持续增加首贷户 ， 推广随借随还贷款”“大型商业银行普惠小微企业贷款增长30%以上” ， 目标是重点支持科技创新、绿色发展 ， 以及小微企业、个体工商户、新型农业经营主体等 。
此外 ， 政府工作报告还要求金融机构在产品和服务方面予以配合 。 一方面 ， 要“创新供应链金融服务模式” ， 另一方面 ， “适当降低小微企业支付手续费 。 优化存款利率监管 ， 推动实际贷款利率进一步降低 ， 继续引导金融系统向实体经济让利”等 。
总的来说 ， 今年央行将通过对小微企业的政策倾斜来践行“把服务实体经济放到更加突出的位置” ， 通过“保持宏观杠杆率基本稳定”等总量政策来“处理好恢复经济与防范风险的关系” 。 如何在“稳增长”与“防风险”之间保持平衡 ， 将是对央行的关键考验 。
【新浪财经综合|在稳增长与防风险之间寻求货币政策平衡点】责任编辑：戚琦琦

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