首先亮明观点：
1、现在大概率是牛市腰部 ， 类似于2014年12月 。
2、当下沪深300估值已经脱离便宜区间 ， 就算看多也应谨慎做多 。
3、可转债可能是当今最佳选择 。
【牛市|牛市走到现在，可转债或是最佳选择】接下来分别论证观点1和观点3：
1、现在大概率是牛市腰部
从估值看：

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中证流通在经历了年初的“股灾型牛市”之后 ， 又跌回了性价比较高的区间；沪深300则步入中等偏高的区间 。 总体而言牛市走到现在 ， 上涨还是局部且片面的 ， 个别“优质赛道”股抱团上涨 ， 而三傻等“夕阳产业”被打入十八层地狱后也才刚缓过神来 ， 这就造成了A股的整体估值分化十分严重 ， 从国信的统计图我们可以看到 ， 当下估值分化严重但已经在快速收敛 ， 具体的表现就是最近的抱团股崩塌 。

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历史的看 ， 大牛市的到来往往都是：【一部分股票先领涨 ， 点燃气氛并导致估值分化】-【领涨股调整 ， 分化得到一定程度的收敛】-【资金疯狂涌入 ， 推高资产整体价格 ， 大盘股和小盘股估值差导致估值的再次分化】 。 总结起来就是一句话：
一花独放不是春 ， 百花齐放春满园
从基本面看：
1）中国社会科学院主办的2021年《经济蓝皮书》中提及 ， 预计2021年中国经济增长7.8%左右 。
2）政府工作报告中提及 ， 今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长6%以上 。
2021年的基本面与2020年比无疑是向好的 ， 即便市场有一些央行收水的流动性偏紧预期 ， 但是总体而言对股市的影响还是积极的 。
3、可转债可能是当今最佳选择
即便有着向好的预期 ， 但是考虑到沪深300和上证50从2018年底至今已经有了较大的涨幅 ， 继续持有沪深300或许还说的过去 ， 但大笔新增买入已不是良机 。 现阶段集思录已经有一些老师认为牛市已经到了高位（如毛师等） ， 大跌就在不远处 ， 也有老师认为只是调整洗盘（如资水老师） ， 未来还能进一步上涨；从综合这两种观点的角度看 ， 最佳的选择似乎是选择期权双买做多波动率 。 但是期权对于普通散户并不友好 ， 所以不妨退而求其次 ， 采用可转债这一“奇异期权” ， 涨了能跟上大部分 ， 跌了有债底托底甚至下调转股价（像今年年初的情况并不多见） 。 由于当时没有双低策略 ， 我以兴全可转债基金为例：

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其从2014年末高点至2015年牛末高点上涨了约31% ， 同期沪深300上涨约45%；其在2015年牛转熊阶段的最大回撤约为30% ， 同期的沪深300最大回撤约为55% ， 这还是建立在其有较大的股票持仓的基础上：
注：按顺序依次为日期、股票占比、债券占比、现金占比、总资产 ， 来源于天天基金网 。

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我相信 ， 双低策略以其灵活性和更接近债底保护 ， 是能跑赢可转债基金的 。 由此 ， 我列出在我心中 ， 现阶段投资品种的优先度顺序：
双低可转债>可转债基金>期权双买>折价封闭基金摊饼>IC吃贴水>中证500>沪深300
集思录 微信公众号：jisilu8

来源：(集思录)

【】网址：/a/2021/0308/kd773411.html

标题：牛市|牛市走到现在，可转债或是最佳选择