上周五 ， COMEX 4月黄金期价5日比前一交易日下跌2.2美元 ， 收于每盎司1698.5美元 ， 跌幅为0.13% 。 美国公布非农就业数据 ， 就业和失业率都好于预期 。
上周黄金震荡偏弱 ， 价格已基本回吐去年6月份以后快速上涨的一段 。 从黄金ETF表现来看 ， 持仓量不断小幅下降 ， 说明市场情绪异常低落 。 这与市场情绪高昂的工业品衍生品市场截然想法 ， 也说明市场在追逐风险收益 ， 而非避险 。 不过 ， 从金油比和金铜比来看 ， 均已回到正常区间 ， 此时的黄金的性价比也在逐渐凸现出来 。
【新浪财经|光大期货：非农就业数据好于预期 黄金延续下跌】周五晚间美国非农就业数据公布 ， 就业和失业率好于预期 ， 支持着此前市场关于经济复苏逻辑和货币政策收紧预期 。 不过有意思的是对黄金的利空并不明显 ， 这或许是黄金渐进触底的一大迹象 。 周日拜登政府最终在参议院以微弱优势通过财政刺激计划 ， 虽然短线对风险偏好有所推动 ， 但金融市场此前也对此price in ， 有利多落地嫌疑 。
从相关市场来看 ， 美元再度呈现触底反弹之势 ， 以及美长期债券收益率的上升 ， 成为黄金价格下跌的主要推手 。 特别是美长期债券收益率不断突破 ， 已回调至疫情前的上方 ， 在通胀预期温和上升的情况下 ， 美实际利率亦呈现上升预期 ， 这也是市场不看好黄金的最大利空因素 。 2021年随着疫苗的普及 ， 疫情影响逐步退散 ， 因此投资者预期美联储超级宽松的货币政策会逐步退出 ， 美元指数触底反弹预期也越来越强 ， 当前利空黄金的因素多源于此 。 不过 ， 当前或已处在逻辑运行的末期 ， 一是国债收益率涉及到美政府发债成本 ， 不可能无限制走高 ， 市场也在寻找一定的平衡点 ， 等待政策的适度调节或市场的自我回归；二是金融市场躁动的小阳春 ， 工业品与黄金的快速分化 ， 是逻辑自我实现的末端表现 。 笔者认为 ， 一季度可能会创出黄金年度低点位置 ， 二三季度黄金或存在较好的表现 ， 操作上黄金可逢低吸纳 ， 谨慎者可继续观望 。
责任编辑：陈修龙

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