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_原题是：龙头公司股价上涨200% ， 稀土行情这次会不一样么？| 涨价潮谁受益⑿

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【界面|龙头公司股价上涨200% 稀土行情这次会不一样么？】图1/3

视觉中国
采访人员 | 陶知闲
编辑 | 陈菲遐
在2021年市场大幅波动下 ， 稀土行业个股走势显得格外亮眼 。 在同期上证指数仅上涨1.36%的情况下 ， 稀土头部公司盛和资源（600392.SH）最高涨幅达到200% ， 股价创出历史新高 。 北方稀土（600111.SH）股价最高涨幅也达到86% 。
以往 ， 稀土行情往往给人几日游的印象 ， 这次会不一样么？
过往行情看什么
稀土是化学周期表中镧系元素和钪、钇等共十七种金属元素的总称 。 在自然界中有250种稀土矿 ， 稀土则大部分以稀土矿形式存在 。 根据物理化学性质的不同 ， 稀土又被分为轻稀土和重稀土 。
和其他主流金属不同 ， 稀土是一种具有不可再生的稀缺战略性资源 ， 被誉为工业味精 。 由于稀土具有卓越的光电磁物理特性 ， 能和许多材料组成很多种不同的新型材料 ， 因此被广泛运用在各行各业中 。 在军事方面 ， 稀土可以大幅度提高铝合金、镁合金等的战术性能；在冶金工业 ， 稀土可以改善钢的性能 ， 还可以改善合金的物理化学性能；在石油化工工业 ， 稀土制成的分子筛催化剂代替了硅酸铝催化剂；在玻璃陶瓷方面 ， 稀土可以应用于超导陶瓷、压电陶瓷、导电陶瓷等领域；在农业方面 ， 稀土元素可以提高植物的绿叶素含量 ， 增强光合作用 ， 促进植物生长发育 。
永磁材料是稀土下游端最主要的应用 。 稀土永磁材料是指永磁材料中含有作为合金元素的稀土金属 。 根据百川资讯数据显示 ， 永磁材料占我国稀土下游消费结构的42% ， 位列第一 。 其后依次为12%的冶金机械、9%的石油化工、8%的玻璃陶瓷、7%的发光材料等 。 永磁材料下游中 ， 11%为传统汽车 ， 7%为风电 ， 5%为工业机器人 ， 5%为新能源汽车 。
烧结钕铁硼是最主要的稀土半成品 。 在现有稀土永磁材料行业中 ， 钕铁硼永磁材料是应用范围最广、发展速度最快、综合性能最优的磁性材料 。 钕铁硼永磁材料下的烧结钕铁硼则最为主流 。 据中国稀土行业协会2019年数据显示 ， 烧结钕铁硼毛坯产量17万吨 ， 占当年钕铁硼磁材总量94.3% 。
我国在高性能稀土永磁材料板块拥有话语权 。 根据中国稀土行业协会数据 ， 2018年全球高性能钕铁硼毛坯产量约为4.8万吨 ， 其中我国高性能钕铁硼毛坯产量约为2.3万吨 ， 占世界高性能钕铁硼材料总产量比例约47.92% ， 接近一半 。
近年来 ， 稀土行情的决定因素主要看供给端 。 稀土2016年10月及2019年5月的两轮大涨 ， 主要原因便是政策端稀土供给紧张导致 。
这次不一样
和以往不同的是 ， 本轮稀土行情主要由于供需紧张所致 ， 需求端的提升也起到一定作用 。 WIND数据显示 ， 稀土价格正处于近五年来高点 。

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图片来源：WIND
从需求端来看 ， 稀土未来应用的增量主要为新能源汽车行业 。 近日 ， 中汽协副秘书长陈士华指出 ， 我国汽车市场潜力巨大 ， 预计今年我国新能源汽车销量将达到180万辆 。 据此前中汽协数据显示 ， 2020年我国新能源汽车产销量分别为136.6万辆和136.7万辆 ， 同比分别增长7.5%和10.9% ， 均创历史新高 。 按照2020数据测算 ， 今年我国新能源汽车销量预计增速为31.68% 。
在高性能永磁材料方面 ， 根据安泰科的数据 ， 2018年全球高性能永磁材料需求主要集中在汽车（50%）、风电（10%）和变频空调（9%）；在汽车领域中 ， 传统汽车占比38% ， 新能源汽车占比12% 。 需要指出的是 ， 新能源汽车单车耗钕铁硼量在3.5kg/辆左右 。 作为对比 ， 传统燃油车单车消耗量在0.5kg/辆左右 。 新能源汽车含稀土量远超传统燃油车 。 未来随着新能源汽车占比不断提升 ， 稀土需求将持续爆发 。
此外 ， 随着碳中和政策的深入进行 ， 清洁低碳、安全高效能源体系不断完善 ， 风电、变频空调等稀土下游主要应用行业增速同样将持续上升 。 预计2021年钕铁硼需求量增速在10%左右 ， 而高性能钕铁硼需求增速在20%左右 。
我国是稀土资源和产量大国 。 从资源端分布看 ， 根据USGS数据 ， 全球稀土资源总量为1.2亿吨 ， 其中2019年我国稀土矿资源储备量为4400万吨 ， 占比达到36.67% ， 位居全球第一 。 越南和巴西探明储量均为 2200万吨 ， 占比18% ， 两国合计探明储量和我国相当 。分页标题#e#
从产量分布看 ， 2019年全球稀土矿产量为21万吨 ， 其中我国产量高达13.2万吨 ， 占比高达63% ， 为最大稀土生产国；美国、缅甸、澳大利亚产量占比分别达到12%、11%、10% 。
近年来我国逐渐掌握稀土话语权 。 在过去稀土开采中 ， 非国家生产指令性计划产出占比较大 ， 稀土市场存在大量黑色产业链 ， 导致价格低廉 ， 环境污染 ， 资源浪费 。 随着近年来“稀土打黑、环保整顿”不断进行 ， 我国稀土黑色产业链已基本退出市场 。 目前 ， 我国稀土市场已形成六大集团的格局 ， 即中铝公司（对应中国铝业（601600.SH））、北方稀土、厦门钨业（600549.SH）、中国五矿（对应五矿稀土（000831.SZ））、广东稀土（对应广晟有色（600259.SH））、南方稀土 。
随着格局日趋稳定 ， 我国逐步实现稀土总量指标控制制度 ， 以解决此前产能过剩及价格问题 。 2017年以来 ， 我国稀土开采总量增长稳定 ， 基本控制在1万吨/年的增幅 。 此前的2014年至2017年间 ， 由于行业面临产能过剩问题 ， 总量指标一直保持在10.5万吨 ， 并未增长 。

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图片来源：WIND、界面新闻研究部
从全球来看 ， 美澳等主要矿产地区近年来都无增产计划 ， 短期内行业供给稳定 。 而行业第三大生产国缅甸近期国内动荡 ， 预计其矿山开采、出口将受到一定冲击 ， 从而影响全球稀土供给 。
预计今年稀土行业将出现紧平衡 ， 甚至出现局部缺口 。 由于供给端增速有限 ， 预计增速在7%以内 ， 而需求端受益新能源汽车爆发及经济复苏影响 ， 其增速在10%左右 ， 由此整个行业将出现供需紧张局面 。
盛和资源最受益
如果要看这轮稀土行情最为受益的企业 ， 那非盛和资源莫属 。 盛和资源是唯一在国内外均有战略布局的稀土上市公司 。 此外 ， 公司在轻、重稀土板块均有业务涉及 ， 多年来通过投资并购积极布局稀土全产业链 ， 涉及上游原矿采选、中游冶炼分离和下游加工应用等业务环节 。
由于我国矿山主要按照生产经营指标进行生产营业 ， 目前盛和资源总计获得开采指标1.33万吨稀土氧化物 。
由于海外矿山资源不受国内开采配额的影响 ， 因此盛和资源具有良好成长性 ， 在本轮稀土行业中将明显受益 。 2016年 ， 盛和资源控股子公司乐山盛和通过认购格陵兰公司增发新股 ， 成为格陵兰公司单一最大股东 ， 目前持股比例为11.04% 。 格陵兰公司是一家澳大利亚上市公司 ， 主营业务包括矿业资产的勘探和开采 ， 总部位于西澳大利亚珀斯 。 格陵兰公司旗下项目矿石储量达1.08亿吨 ， 属于世界顶级稀土矿 。 2017年5月 ， 盛和资源获得MPMO9.99%优先股权并获得产品分销权和包销权 。 MPMO旗下拥有位于美国的芒廷帕斯稀土矿 ， 该矿是全球最优质的稀土矿山之一 。 盛和资源的海外矿产预计每年获得4万吨REO 。 此外 ， 盛和资源还拥有越南稀土有限公司90%的股权 ， 该公司主要从事稀土的来料加工业务 。
受稀土价格影响 ， 盛和资源业绩或迎来爆发期 。 2020年盛和资源预计归属于上市公司股东净利润为2.5亿元至3亿元 ， 比上年同期增加1.48亿元至1.98亿元 ， 同比增幅为146%到195% 。 公司本次业绩预增主要原因为本期取得MP上市后2.6亿元的激励股份等非经常性损益事项所致 ， 影响归属于上市公司股东净利润约为1.8亿元左右 。 扣除非经常性损益事项后 ， 公司业绩预计增加0.18亿元至0.68亿元 ， 同比增加35%到133% 。 值得一提的是 ， 券商一致预期2021年公司净利润为7.87亿元 ， 同比增幅高达213% 。
另一家受益上市公司则是北方稀土 。 公司目前冶炼分离产能8万吨/年、稀土金属产能1万吨/年 ， 稀土原料产能位居全球第一；稀土功能材料中磁性材料合金3万吨/年 ， 产能居全球第一 。
北方稀土的核心资产为白云鄂博稀土矿 。 白云鄂博矿是我国稀土储量最大的稀土、铁、铌、钍等多金属复杂共生矿 ， 目前已探明稀土资源量约1亿吨 ， 平均含稀土氧化物（REO）3%~5% ， 约占世界储量的38% 。 需要指出的是 ， 2014年北方稀土控股股东包钢集团将旗下稀土产业链进行重新规划 ， 其中资源端由包钢股份获得 ， 加工端由北方稀土获得 。 虽然目前北方稀土未获得矿产资源的绝对话语权 ， 但通过和包钢股份（600010.SH）的合作采购协议 ， 可以获得较低成本的稀土矿 。
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责任编辑：陈悠然 SF104

来源：(未知)

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