【茅台|分析师大喊：白酒股跌过头了！部分抱团股已接近腰斩】周一早盘 ， A股三大股指集体冲高回落 。 截至收盘 ， 上证综指跌1.01% ， 报收3466.51点；深证成指跌1.91% ， 报收14137.32点；创业板指跌2.68% ， 报收2795.12点 。
早间 ， 一方面 ， 机构抱团股再现杀跌成为拖累指数表现的主要因素；另一方面 ， 围绕碳中和及顺周期两大主题 ， 环保、油气设服、化工等板块走强 ， 中国石油、中国石化两大权重股均涨超2% 。

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部分抱团股已接近腰斩
早间盘面上 ， 机构抱团股再现大面积杀跌场景 ， 白酒、军工、光伏、医药等板块领跌大势 ， 上证综指半日下滑1.01% 。

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白酒板块持续下行 ， 泸州老窖、山西汾酒跌逾7% ， 古井贡酒跌逾6% ， 五粮液、洋河股份等跌逾4% 。 贵州茅台也再度下挫 ， 半日跌幅2.72% ， 股价再度逼近2000元/股的关口 。

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同时 ， 受医药、光伏等权重板块的拖累 ， 创业板指的表现更加疲弱 ， 从开盘一度涨逾1%到午盘跌逾2% 。 前期热门的光伏板块中 ， 阳光电源再度大跌8.76% ， 股价回到70元/股上方；亿纬锂能则跌逾6% 。

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爱尔眼科、通策医疗、泰格医药等医药白马股均跌逾5% ， 自春节后首个交易日至今 ， 短短半个月时间 ， 爱尔眼科等多只医药股股价已接近腰斩 。

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机构：白酒已跌破合理价位？
对于节后至今抱团股出乎市场预料的调整幅度 ， 已有机构开始发声表示部分公司“跌破合理价位” ， 而其中又以抱团股中最为耀眼的白酒行业呼声最高 。
中金公司发布研报称 ， 经过近期调整 ， 中国白酒高端龙头和次高端多数公司对应今年估值已回落 ， 结合行业增速及未来3-5年的确定性成长趋势 ， 白酒板块已进入价值布局区间 ， 下跌空间有限 。
当前白酒高端龙头对应今年市盈率回落至40-42倍（贵州茅台47倍） ， 次高端多数公司市盈率落至30-35倍水平 。 对应节前股价最高点时 ， 茅台和老窖60倍以上 ， 而五粮液则在55倍以上 。 根据DCF模型 ， 多数重点公司对应今年合理价格已有20%上行空间 。
华创证券研究所所长、知名白酒行业分析师董广阳也于今日早间发布了一篇名为“什么价格值得买”的研报 。 董广阳表示 ， 白酒板块节后自高位回调已达30%左右 ， 其中贵州茅台自年内高点回落24%、五粮液回落29%、泸州老窖回落37%、次高端龙头汾酒回落38% ， 主要系板块估值极致演绎至高位 ， 且节后催化空窗期 ， 流动性收缩预期引发估值明显回落 。

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“我们认为 ， 白酒板块今年并不是基本面的问题 ， 行业景气向上的趋势并未改变 ， 而更多是以合适的价格买入的问题 。 白酒板块已重回合理价值区间 ， 再往下已到加买时点 。 ”
但对于白酒板块的收益预期 ， 相较于中金公司 ， 董广阳团队表态则更为谨慎 。
他认为 ， 考虑在流动性收紧预期、及与其他行业的横向估值对比 ， 白酒板块估值再度扩张已不具持续性 ， 建议降低全年预期收益率 。 今年板块收益主要来源于业绩成长 ， 核心名酒标的至下半年估值切换 ， 赚取业绩成长的收益空间已经逐步清晰 。 从长线资金收益视角看 ， 按40-45倍PE中枢估值 ， 茅台等优质资产未来3年至5年的复合收益重回10%以上 ， 对长线资金的吸引力重新加大 。

来源：(上海证券报)

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