_原题是：市场的悖论！？华尔街动荡不安之际：资金流入惊人的创纪录 这该如何解释？
来源：FX168
FX168财经报社（香港）讯 华尔街正在发生一些奇怪的事情：过去三周 ， 股市——尤其是科技股——遭受重创 ， 纳斯达克指数一度跌至10%的回调区间 ， 而标准普尔指数也受到了重创；自1月底以来 ， 苹果股价已下跌15% 。 特斯拉在三周内损失了超过2.5万亿美元的市值 ， 在不到一个月的时间里 ， 纳斯达克市值蒸发了1.5万亿美元 。
然而 ， 尽管在近期利率飙升的背景下 ， 风险资产受到了冲击 ， 同时VIX指数及其债券市场对应指数也出现了飙升 ， 但MOVE指数……上周五 ， 报道称 ， 根据最新的EPFR基金流动数据 ， 上周有222亿美元的新资金流入股市 ， 继上周462亿美元的巨额流入（这是有记录以来第三大流入）之后 ， 这使得16周内的资金流入总额达到4360亿美元 ， 如下图所示 ， 这是一波惊人的资金流入 。
zerohedge称 ， 从历史上看 ， 投资者总是在压力大、波动性高的时候撤资 ， 然而他们现在正把创纪录的资金投入股市 。
值得注意的是 ， 在一份题为《不断上升的利率焦虑令股价不安 ， 但也支撑了强劲的股票流入前景》的报告中 ， 高盛首席股票策略师写道 ， 随着“利率上升 ， 股票下跌 ， 长期成长型股票暴跌 ， 但股票基金继续出现大量净资金流入 。 ”
自2月初以来 ， 股票共同基金和ETF的资金流入总计为1630亿美元 ， 按绝对美元计算 ， 这是有记录以来的五周最大资金流入 ， 这也也是10年来第三大资金流入 。 尽管最近利率的回升对股价造成了普遍压力 ， 但与年初相比 ， 过去几周流入股票型基金的步伐有所加快 。
相比之下 ， 2月份每周流入债券基金的资金平均约为100亿美元 ， 比1月份每周的资金流入少了50% 。 此外 ， 过去一个月货币市场基金净流出340亿美元 。
值得注意的是 ， 散户投资者并非不分青红皂白地将资金投入所有股票 ， 相反 ， 转向股票型基金最青睐的策略是能从经济加速增长中受益的策略 ， 换句话说 ， 新资金从增长转向了增值 。
事实上 ， 以绝对美元计算 ， 虽然美国股票基金在过去一个月有大量资金流入（超过620亿美元） ， 相对于资产而言 ， 新兴市场、价值、小型股和材料类股票基金的资金流入最大 ， 与对经济增长敏感的股票的优异表现一致 。
高盛股票策略师David Kostin在试图解释股市——主要是科技股和成长型股——受到冲击时 ， 大量新资本涌入时 ， 提出了一个奇怪的观察：
“历史表明 ， 当实际利率上升时 ， 股票型基金通常会出现资金流入 。 过去10年 ， 对股票基金流入最有利的背景 ， 是实际利率和盈亏平衡通胀都在上升的时候 。 ”
对于这点 ， Kostin补充道 ， 这是很直观的 ， 因为这种动态通常发生在增长预期改善的时候 。 然而 ， 当实际利率上升、盈亏平衡通胀率下降时 ， 股票型基金通常会出现资金流入 。 简而言之 ， 过去10年 ， 实际收益率轨迹比通胀轨迹更能清晰地描述股票基金流动 。
数据显然证实了这一点：德意志银行的Parag Thatte也注意到了这种差异 ， 他写道：“本周随着利率上升 ， 债券基金流动急剧放缓 ， 但资金继续流入股市 。 ”
和Kostin一样 ， Thatte得出结论称 ， “不断上升的利率环境继续推动大量资金流入股票基金（本周超过222亿美元）” ， 尽管正如人们预期的那样 ， “本周股市资金大量流入周期性行业和风格 ， 而增长型基金出现资金流出 。 ”
此外 ， 据彭博社报道 ， 尽管股市在近一个月前见顶 ， 散户投资者向美国股市投入的资金比2020年的创纪录水平高出40% 。
National Securities首席市场策略师Art Hogan表示 ， “从历史上看 ， 这是散户投资者大举入市的坏信号 ， 也是股市见顶的信号 。 ”然而 ， 正如他在下一句话中承认的那样 ， “每次我们试图通过散户参与来预测2020年的峰值时 ， 都是错误的 。 ”
散户的买入到底有多激进？根据监测美国市场零售流量的VandaTrack公司的数据 ， 散户投资者平均每周抢购66亿美元的美国股票 ， 高于2020年平均每周净购买47亿美元的水平 ， 尽管过去三周股市下跌 。
他们在受冲击最严重的市场领域加倍下注 。 苹果股价自1月底以来已下跌15% ， 是过去一周最受散户追捧的股票 。 电动汽车生产商蔚来汽车自2月9日以来下跌了近40% ， 排名第二 。 接下来是与纳斯达克100指数挂钩的交易所交易基金（etf）等……
散户投资者正在买入的一个根本原因是：此前刚刚通过的1.9万亿美元拜登（Biden）刺激计划确保了大量、大量的空头支票将被存入短线交易员的支票账户 。分页标题#e#
洛克菲勒全球家族办公室（Rockefeller Global Family Office）首席投资官Jimmy Chang表示：“有大量过剩的流动性 ， 我们在1月份才把这张600美元的支票发给许多家庭 。 ”“我们将在这张1 ， 400美元的支票中获得额外的流动性注入 ， 其中部分资金将流入风险资产 。 ”
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