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观点：去年四季度以来 ， 市场风险偏好回升 ， 在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下 ， 市场向好趋势的逻辑并未发生改变 。 经过结构性震荡上行之后 ， 随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升 ， 春季行情如火如荼 ， 市场赚钱效应已然开启 。 经历了1月底以及2月初的整理之后 ， 随着流动性驱动的逐步减弱 ， 业绩提振以及估值抬升有望成为牛年市场向好的主要力量 ， 可重点关注经济复苏后期消费以及周期类标的的总体表现 。
【A股|好端端的 A股为何再遇“绞杀” 行情结束了吗？】
今日 ， 沪深两市双双高开 ， 开盘后震荡走高 ， 但持续性较差 。 盘中随着光伏等板块的杀跌以及白酒股的重挫 ， 指数冲高回落并大幅跳水 。 午后抱团股再次杀跌 ， 指数宽幅震荡中不断下行 ， 创业板一度下跌超4% ， 而中小板也跌幅超过3% 。 不过 ， 虽然指数以及板块下跌较多 ， 但是跌停个股并不多 ， 其中主要还是权重股的下跌对于指数的拖累 。
当日的盘面 ， 其实还是比较奇怪的 ， 毕竟上周五刚刚反弹 ， 周末美股也涨了 ， 而且还迎来了1.9万亿的刺激方案的落地 ， 对于近日继续反弹应该说是多数人的预期之中 。 市场也比较配合 ， 以高开为主 ， 但为什么全天会形成高开低走以及大幅下挫呢？

盘面上看 ， 下跌最多的还是抱团股 ， 其中以光伏以及白酒为主 。 隆基股份跌停、通威股份盘中触及跌停 ， 阳光电源持续大跌 ， 就连贵州茅台也继续走低稳稳夯实20%以上的累计跌幅 。 仔细回看这些标的 ， 不仅仅是抱团品种 ， 而且还是高估值品种 。 所以 ， 今日的杀跌 ， 其实还是在杀估值 。
所以 ， 这里就不得不提到两个对高估值不利的因素：一方面 ， 国内没有强刺激预期下 ， 杀估值趋势明显 。 上周五重要会议提出经济增长6% ， 其实是低于多数机构预期的 ， 这也说明今年可能没有较大刺激 ， 那么很多高估值品种的担忧就来了 ， 所以盘中调整也以高估值品种杀跌为主；另一方面 ， 尽管美国重磅刺激计划落地 ， 但是美债收益率整体上行趋势 ， 对于高估值以及杠杆品种仍有不利 。 所以市场杀估值的格局仍在持续 ， 而这些品种多数为此前的抱团权重股 ， 其下跌对指数形成明显的拖累 。

不过 ， 经历了第一波集中性的抱团股杀跌之后 ， 当前市场情绪稍有缓解 ， 随着重要好会议也定调今年货币政策“稳”字当头以及季报业绩预期逐步公布 ， 市场有望在流动性稳定以及业绩驱动下逐步止跌 。
总体上 ， 节后市场的下跌 ， 主要源于情绪担忧的干扰 ， 情绪担忧来源于国内还国外 ， 国内主要是流动性边际收紧趋势下的承压 ， 海外主要还是美债收益率波动对市场的干扰 ， 这些对高杠杆、高估值品种的影响是很大的 ， 但是对于低位低估值品种影响不大 ， 而且也不影响市场牛市格局的本质 。 当前的整理仅是牛市格局当中的自发行为 ， 也是阶段性的外因干扰下的正常的风格调整 。 随着海外疫情逐步的稳定以及国内上市公司盈利的回升 ， 市场整理的态势也有望逐步告一段落 ， 进而迎来新的上行趋势 。

来源：(郭一鸣)

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