早上开盘还是一片喜庆祥和 ， A股盘中突然风云骤变跳水大跌 。
3月8日 ， 两市股指全线高开 ， 三大股指随后涨幅均超1% ， 盘中震荡回落 ， 午后大幅下挫 。 两市板块多数走低 ， 军工、酿酒板块大幅下挫 ， 电力、石油等板块逆势上扬；两市成交量较前一交易日有所放大 ， 北向资金大幅净流出 。
截至收盘 ， 沪指跌2.3%%报3421.41点 ， 深成指跌3.81%报13863.81点 ， 创业板指跌4.98%报2728.84点；两市合计成交9793亿元 ， 北向资金净流出85.89亿元 。
白酒股暴跌
3月8日 ， 白酒股持续走低 ， 截至下午收盘 ， 19家白酒上市公司全数飘绿 。 贵州茅台以2074.96元开盘 ， 开盘后一路下挫 ， 午市开盘后跌破2000元关口 ， 随后在2000元上下震荡 。 直至下午收盘时止 ， 贵州茅台每股报1960元 ， 下跌4.86% ， 贵州茅台总市值约为2.46万亿元 。

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除贵州茅台以外 ， 截至收盘时止 ， 泸州老窖与山西汾酒报跌停 ， 其中泸州老窖每股报195.62元 ， 跌破200元关口；山西汾酒每股报279.7元；五粮液、洋河股份、古井贡酒等一众名酒跌幅均在5%以上 ， 其中五粮液每股报244.50元 ， 下跌8.26%、古井贡酒每股报196.56元 ， 下跌9.58%、洋河股份每股报166.70元 ， 下跌7.34%；ST舍得也以跌停收盘 ， 每股报58.05元 ， 下跌5.01%；顺鑫农业、口子窖、迎驾贡酒、金种子、伊力特以及青青稞酒等下跌幅度则在5%以下 。
华泰证券在3月7日发布的研报中指出 ， 节后高估值压力、美债收益率上行、流动性预期收紧等造成市场情绪波动 ， 引发白酒板块回调 。 目前估值渐趋合理 ， 市场表现将由业绩强势驱动 ， 静待春糖反馈和一季报表现催化 。
网友评论：抄了白酒的底 却被白酒抄了家

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基金重仓股集体大跌
据中国基金报粗算 ， 今天A股的总市值比上一个交易日少了2万亿 。
除了白酒以外 ， 多只此前表现强势的光伏概念股近期也持续遭到资金的抛售 。 光伏概念的明星个股通威股份、阳光电源等个股全线大跌 ， 隆基股份跌停 。
作为去年最大热门题材之一 ， 光伏板块去年下半年以来大幅上涨 。 光伏“三剑客”隆基股份、通威股份、阳光电源涨幅惊人 。 龙头隆基股份由去年3月份持续上涨到今年2月份 ， 累计涨幅超4倍 ， 通威股份也涨近4倍 ， 阳光电源更是从去年低点涨幅超11倍 。

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军工板块大幅走低 ， 中航沈飞、航发动力等多股跌停 。

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“茅指数”跌了5% 。

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白酒已跌破合理价位？
对于节后至今抱团股出乎市场预料的调整幅度 ， 已有机构开始发声表示部分公司“跌破合理价位” ， 而其中又以抱团股中最为耀眼的白酒行业呼声最高 。
中金公司发布研报称 ， 经过近期调整 ， 中国白酒高端龙头和次高端多数公司对应今年估值已回落 ， 结合行业增速及未来3-5年的确定性成长趋势 ， 白酒板块已进入价值布局区间 ， 下跌空间有限 。
当前白酒高端龙头对应今年市盈率回落至40-42倍（贵州茅台47倍） ， 次高端多数公司市盈率落至30-35倍水平 。 对应节前股价最高点时 ， 茅台和老窖60倍以上 ， 而五粮液则在55倍以上 。 根据DCF模型 ， 多数重点公司对应今年合理价格已有20%上行空间 。
华创证券研究所所长、知名白酒行业分析师董广阳也于今日早间发布了一篇名为“什么价格值得买”的研报 。 董广阳表示 ， 白酒板块节后自高位回调已达30%左右 ， 其中贵州茅台自年内高点回落24%、五粮液回落29%、泸州老窖回落37%、次高端龙头汾酒回落38% ， 主要系板块估值极致演绎至高位 ， 且节后催化空窗期 ， 流动性收缩预期引发估值明显回落 。
“我们认为 ， 白酒板块今年并不是基本面的问题 ， 行业景气向上的趋势并未改变 ， 而更多是以合适的价格买入的问题 。 白酒板块已重回合理价值区间 ， 再往下已到加买时点 。 ”
但对于白酒板块的收益预期 ， 相较于中金公司 ， 董广阳团队表态则更为谨慎 。
他认为 ， 考虑在流动性收紧预期、及与其他行业的横向估值对比 ， 白酒板块估值再度扩张已不具持续性 ， 建议降低全年预期收益率 。 今年板块收益主要来源于业绩成长 ， 核心名酒标的至下半年估值切换 ， 赚取业绩成长的收益空间已经逐步清晰 。 从长线资金收益视角看 ， 按40-45倍PE中枢估值 ， 茅台等优质资产未来3年至5年的复合收益重回10%以上 ， 对长线资金的吸引力重新加大 。分页标题#e#
股市怎么了？
文/范欣
最近一段时间 ， 国际金融资本市场宽幅震荡 ， 一边是以能源、有色金属、化工品、农产品为主的国际大宗商品接连上涨 ， 一些终端厂商迫于成本提升压力开始提价 ， 另一边是全球债券市场进入抛售模式 ， 10年期美债收益率2月末短期突破1.5% 。 受此影响 ， 多个国家的股票市场出现了回调 ， 股债出现双杀 ， 投资者出现了一定损失 。
究其原因 ， 其实主要还是来自于美国经济复苏强预期和全球通胀快速回升预期 。
先说经济复苏超预期 。 在疫苗的逐步大范围接种的背景下 ， 美国新增确诊人数2月起已呈现快速下降趋势 ， 如果按以色列的疫苗接种有效率来预测 ， 美国预计二季度起各项经济活动有望逐步趋于正常 。 美国的经济结构中服务业占比较大 ， 疫情对服务业的冲击显然大于制造业 ， 因而疫情得到有效控制将对服务业形成较强利好 ， 由此市场预计带动美国经济下半年将进入较强的复苏周期 ， 经济的复苏势必增加市场对货币资金的需求 ， 这也给市场利率上升提供了有力支持 。
再说通胀回升预期 。 在疫情期间 ， 美联储执行了一系列非常规货币和财政政策 ， 美国居民的可支配收入水平不但没有下降 ， 反而上升 。 相关数据显示 ， 2019年美国居民的可支配收入增速为3.7% ， 2020年这一数字则为7.0% 。 近期拜登1.9万亿美元的“美国救援计划”获得了众议院通过 ， 这些资金将有很大一部分拨付给困难居民 。 居民可支配收入的增加势必提升居民购买力 ， 而市场供给水平在疫情期间却受到了较大冲击 ， 未来恢复尚需一定时日 ， 叠加大宗商品的持续涨价、并很快会传导至商品端的因素 ， 未来潜在通胀率回升几乎是必然会出现的 ， 潜在通胀率的大幅提升将直接对市场利率形成上升推动力 。
另一方面 ， 针对美债价格下跌、收益率的大幅回升 ， 很多人认为是美国2008年以来天量货币的供给撼动了美元在全球主要储备和交易货币的核心地位 ， 投资者开始担忧手中美元被美国征收铸币税 ， 由此产生美元贬值预期 。 从长远看 ， 美国从此前的QE到如今的MMT确实对美元在全球的地位有一定冲击 ， 但短期并不足以形成明显撼动 ， 比特币虽好但毕竟总市值有限、过高的价格直接影响交易的便利性 ， 黄金也被历史证明产量跟不上经济的增速并可能会因此导致经济通缩 ， 目前除了美元外短期在全球范围内还是很难找到合适的储备和交易媒介 。
从上述角度分析 ， 虽然此时美联储没有主动加息 ， 并多次表示短期内不停止货币刺激政策 ， 但市场的反映客观上已形成了被动加息的局面 。 面对被动加息 ， 美联储此时的处境也十分尴尬 ， 如果不对国债收益率曲线控制 ， 则国债收益率未来一个阶段仍将保持上行趋势 ， 这对于美国以及全球庞大的债务规模而言无疑是沉重的打击 ， 毕竟现在美国杠杆率是二战以来最高的时候 ， 同时也不利于美国继续执行赤字货币化的刺激政策 。 如果对国债收益率曲线进行控制 ， 则势必将消耗美国财政资金 ， 这对于仍处于疫情之下相对较为脆弱的财政体系而言同样不容乐观 。 但综合利弊 ， 美联储短期还是希望利用美元的核心地位多发一些货币 ， 以此缩小贫富差距 ， 减少K型经济对整体经济的影响 ， 只不过需要控制好赤字货币化、国债收益率、财政盈余和通胀之间的关系 。
当然 ， 自从2008年全球金融危机以来 ， 美国已实行4轮QE ， 而大宗商品只有在2010年首次QE实施后有牛市行情并带动通胀率明显提升 ， 此后近10年大宗商品价格和通胀率都在低位徘徊 ， 那么为何此次美联储大放水能对潜在通胀率影响如此显著？
一方面 ， 前3轮QE累计释放约3.85万亿美元 ， 而2020年QE就释放了约4万亿美元 ， 今年为了配合财政政策刺激 ， 所释放的美元规模同样不小 。 前期释放的天量货币多进入了资本和房地产市场 ， 并带动两个市场持续回暖 ， 但如今美国这两个市场的相对价格均已超过2008年危机之前 ， 已无法再容纳多释放的美元流动性 ， 过于便宜的资金供给需要寻找新的出口 ， 短期来看这一出口就在大宗商品市场 。 另一方面 ， 则要归因于全球化 ， 全球化可以在全球统筹大宗产品和劳动力资源 ， 大幅提高了商品生产和流通的效率 ， 减少了货币放水对通胀率的影响 。 如今在疫情影响下全球供应链未完全恢复 ， 加上逆全球化趋势这两年在多个发达国家兴起 ， 使全球化供应链效率下降 ， 反观需求在疫情期间受货币刺激政策影响并未大幅下降 ， 疫苗推广后有望得到快速恢复 ， 供需缺口导致成本推动型通胀预期明显 。 量变引起质变 ， 一次两次多发货币可能只是在资产端形成反映 ， 但持续多发货币迟早会传导至商品端并带来通胀 。分页标题#e#
因此 ， 在疫苗大范围推广的基础上 ， 美国下半年经济恢复速度大概率会提升 ， 全球潜在通胀率也将缓慢上移 ， 美联储为刺激经济虽短期不想加息 ， 但现实情况却是前期几轮大规模放水已“覆水难收” ， 可能已不得不面临被动加息的问题 。
综合上海证券报、新京报、一财网、中国基金报、中国经营报等
【白酒板块|白酒股真惨……】
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来源：(中国经营报)

【】网址：/a/2021/0309/kd776889.html

标题：白酒板块|白酒股真惨……