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国信证券发布研究报告称 ， 中国宏桥（01378）是国内低成本电解铝龙头企业 ， 在铝价重心显著高于去年的情况下 ， 对铝价具有较高的业绩弹性和盈利兑现确定性 ， 维持“买入”评级 ， 预计2021-23年归母净利润同比增速61.5/9.8/3.3% 。
报告中称 ， 公司年度业绩超预期 ， 盈利大增主要受益于公司核心业务铝合金产品价格较去年同期上涨 ， 且生产成本如铝土矿、动力煤价格有所下降 。 2020年公司实现毛利193.55亿元 ， 同比增加28.91亿元 ， 其中铝合金产品毛利增加33.72亿元 ， 氧化铝产品由于市场低迷毛利同比减少4.98亿元 。 其次是公司本年度减值损失大幅缩小 ， 主因“物业、厂房及设备确认减值损失”比去年同期减少15.65亿元 。
该行表示 ， 公司期间费用率较上一年度下降 。 由于2020年公司债务总额和债务平均利率同比减少 ， 公司财务费用同比下降13.7% ， 财务费用率较2019年明显下降；管理费用率增加主因公司部分生产线集中检修 ， 检修费用增加所致 。 自2016年以来公司资产负债率逐年下降 ， 截至2020年末公司资产负债率降至57.7% 。
此外 ， 公司在云南100万吨电解铝项目今年有望达产 。 在云南电解铝产能享受优惠电价 ， 含税0.25元/度 ， 低于山东本部用电成本 ， 并且是清洁水电 。 今年一期项目有望达产 ， 电解铝清洁能源占比可提升至15.5% 。
【新浪港股|国信证券：中国宏桥年度业绩超预期 维持买入评级】责任编辑：李双双
来源：(未知)
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标题：新浪港股|国信证券：中国宏桥年度业绩超预期 维持买入评级
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