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_原题是：深夜食堂基金版第二季|国泰基金彭凌志：我是一个专一的人 ， 不太同意“市场抱团”的说法 ， 焦虑背后是你对长期方向看不清
“减肥 ， 大家都知道少吃多运动就能减下来 ， 但很少有人能做到 。
我觉得投资也是一样的 ， 因为投资听起来也很简单 ， 买好的公司长期持有 ， 分享这些公司的成长 。 但因为有很多短期的诱惑 ， 很多人都做不到 。 ”
“抱团这个词 ， 它给人一种感觉 ， 就是好像基金经理事先都商量好了 ， 一起去买某类股票 。 但其实不是这样的 ， 是基金经理根据基本面去买股票 ， 只是恰好我们最后都不约而同买了同样类型的一些股票 ， 本质上还是从基本面出发 。 ”
“买股票跟买房子是一样的 ， 买房子 ， 大家都会说买核心城市、核心地段的房子 ， 最好是学区房 ， 因为能够保值增值 ， 这也不能叫抱团 。
股票也是一样的 ， 大家最终会发现 ， 真正能够创造收益、抵御通胀的 ， 就是那些优质公司的优质股权 ， 你拉长来看 ， 就跟核心地段的房子一样 ， 他们源源不断的创造价值、抵御通胀、不断增值 。 ”
“一般情况下大家都不会愿意把核心城市的房子抛掉 ， 去做一个短差 ， 去换入非核心城市的房子 ， 因为大家都知道 ， 长期来看还是核心城市的房子更能保值增值 。 ”
“2018年以前 ， 我的组合管理比较集中 ， 好不容易找了一个好东西 ， 我就要像巴菲特一样 ， 重仓持有 ， 看好的 ， 就买的很重 。
但经过这一次之后 ， 我的组合管理就会发生变化 。 我现在给自己原则是：行业适度分散 ， 个股适度集中 ， 同时要动态来调整 。 当然 ， 我的选股的方法还是没有变 。 ”
“我生活中也有一个简单的原则 ， 总结叫做“简单为王” ， 也可以说是“奥卡姆剃刀原理” ， 西方说的“如无必要 ， 勿增实体” ， 换句话说就是越简单越好 。
比如说一般情况下 ， 我中午在公司就吃赛百味 ， 而且只吃一款 ， 固定不变的意大利小披萨 ， 加一杯豆浆 。 基本上我会不变 ， 因为我觉得这个很简单 。 ”
以上是国泰基金经理彭凌志和聪明投资者公募研究员Maggie ， 以及两位刚入投资圈的90后 ， 在3月7日“深夜食堂第二季——投资中的坚持和改变”的栏目首播中的精彩观点 。
“深夜食堂”是国泰基金与聪明投资者联合打造的一档浸入式谈话类栏目 ， 去年11月第一季深夜食堂播出后 ， 在基金投资的群体 ， 特别是刚入圈的小白投资者中引起了不小的反响 。 于是 ， 暖心暖胃的第二季深夜食堂 ， 也在春江水暖、小雨润如酥的季节缓缓而至 。
这次 ， 我们选择了一家湘菜馆作为录制现场 ， 因为本次深夜食堂的主理人彭凌志 ， 正是湖南娄底人 。 与此同时 ， 还有两位初涉投资圈的90后 ， 新媒体人思羽和摄影师小朱也参与到这次谈话中来 。
四人大快朵颐热辣的湘菜 ， 敞开心扉聊聊投资的真心话 。 （点此查看视频回放）

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图1/3

本次话题来源于聪明投资者对机构、市场和用户的研究 ， 并结合了来自提前半个月进行的话题互动活动 。
首播一共进行了75分钟 ， 无论是播放量 ， 还是内容 ， 都在圈内圈外引起了不小的反应 。
深夜食堂所营造的浸入式暖心场景、边吃边聊的轻松方式、话题内容的真诚与恰当 ， 继续加深了栏目IP的标签 。
据最新2020年基金四季报数据显示 ， 彭凌志目前在国泰基金管理4只基金 ， 管理总规模30亿 。

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图2/3

资料来源：Wind；截至2021年3月4日
国泰新经济和国泰互联网+管理至今 ， 任职回报分别有125.41%和146.7% ， 年化回报也有16.69%和18.71% 。
在这次畅谈中 ， 彭凌志对于“投资中的坚守和进化”进行了全方位的剖析 ， 比如自己按照原先的投资方法论在2018年的时候卖掉白酒 ， 而之后白酒股价不断创新高 ， 他又在思考这背后的深层次的原因 ， 在此基础上对自己的投资框架做了一些调整 。分页标题#e#
还有对于牛年后的市场大跌 ， 特别是“抱团股”的下挫 ， 彭凌志更是用自己买房的亲身经历为例 ， 深入浅出的讲出了对于市场“抱团股”的看法 ， 而对于是否要去做风格切换 ， 他也坦陈了自己的想法 。
此外 ， 彭凌志还分享了自己在投资和生活中的一些小趣事 。 比如他特别喜欢简单的事物 ， 中午只吃一种午餐——赛百味的意大利小披萨和豆浆；只通过走路来运动；包括他还透露 ， 接下来他就只准备反复读那几本书 ， 把书读透……
当然 ， 对于自己的持仓操作 ， 以及对于接下来市场的观点 ， 彭凌志也都说出了自己的判断 。 包括对于近期市场大跌 ， 他也对麦琪等人做了一定的“心理按摩” 。
以下是聪明投资者整理的实录：
【聪明投资者|国泰基金彭凌志：不太同意抱团的说法 焦虑背后是看不清长期方向】投资和健身一样 ， 知易行难
不论是健身还是投资
我都喜欢找到一种简单且适合自己的方式
麦琪：最近打听到你在健身 ， 所以除了投资的知识 ， 今天还想跟彭总请教一下健身上的心得？
彭凌志：我最近确实一直在减肥 ， 包括中午吃饭我都比较控制 。 我觉得投资和减肥挺像的 ， 这两个事情都是知易行难 。
比如减肥 ， 大家都知道少吃多运动就能减下来 ， 但很少有人能做到 。
我觉得投资也是一样的 ， 因为投资听起来也很简单 ， 买好的公司长期持有 ， 分享这些公司的成长 。 但因为有很多短期的诱惑 ， 很多人都做不到 。
麦琪：之前你说特别喜欢去公司附近走路 ， 现在天气变暖和了 ， 有没有换新花样？
彭凌志：没有什么新的花样 ， 因为我这个人比较专一 。 原来我也尝试过去健身房 ， 后来发现都很难持续 。
后来发现只有走路这种简单的方式很适合我 ， 因为我在走的过程当中还可以想一些问题 ， 所以就坚持下来了 。
最近一直在外面调研 ， 包括要发新基金 ， 事情比较多 ， 就没有走路了 ， 这段时间忙完了 ， 我还是会去坚持走路的 。
不太同意“市场抱团”的说法
机构选股 ， 本质还是从基本面出发的
麦琪：运动有个好处 ， 就是能够释放压力 ， 你最近有没有什么压力？过完年之后 ， 市场跌幅还蛮大的 。
彭凌志：最近肯定是有一些的 ， 市场有些调整 ， 很多股票跌了不少 ， 我们的净值也有不小的回撤的 ， 所以肯定是有一些压力的 。
麦琪：现在大家都在说抱团 ， 过完年之后 ， 白酒股为代表的核心资产跌的蛮厉害的 。
彭凌志：我想说一下抱团这个词 ， 它给人一种感觉 ， 就是好像基金经理事先都商量好了 ， 一起去买某类股票 。 但其实不是这样的 ， 是基金经理根据基本面去买股票 ， 只是恰好我们最后都不约而同买了同样类型的一些股票 ， 本质上还是从基本面出发 ， 这是第一个 。
第二个 ， 我自己去买股票 ， 有一个原则 ， 就是不懂的股票我不会买 。
第三个 ， 买入股票之后 ， 我会给它做一个压力测试 。 就是说 ， 我持有这个股票之后 ， 万一因为某种原因 ， 它跌了30% ， 之后我还能不能扛得住？是不是继续看好？能不能够加仓？
你事先做好压力测试之后 ， 等这个股票真的调整的时候 ， 我们反而没有那么大压力了 ， 因为我们事先已经就做好一个心理建设了 。
给自己设置30%的调整线
麦琪：我很好奇 ， 为什么要设30%？
彭凌志：30%也是我的个人经验 。
因为我发现很多股票的中级调整 ， 不是那种大熊市的调整 ， 大概就是在30~40%之间 ， 平均数大概就是35 ， 所以这是我过往的一个经验值 。
麦琪：我之前还做了一个小统计 ， 就是说热门股好不好？ ， 2020年初 ， 除了白酒股 ， 当时热门股是招商银行、万科、伊利 ， 还有格力、立讯 ， 但今年 ， 除了白酒 ， 就变成了腾讯、隆基、中国中免、宁德这些 ， 其实这些热门股也是有变化的 。
彭凌志：机构的重仓股也不是一成不变的 ， 它也会不断优化 ， 把基本面好的公司纳入它的组合 ， 基本面变差的就剔除掉 ， 这是恰恰说明机构是根据基本面在做投资 。
麦琪：接下来大家可能会去追逐哪些好的公司？
彭凌志：追逐一个股票是很难的 ， 如果你不断的追 ， 就相当于你去追时代的潮流一样 ， 你很难踩对那个点 。
就像我们选股 ， 我会用4个维度去在市场上去筛选 ， 哪些股票符合这4个维度 ， 我可能就纳入组合池 ， 不符合我就不买了 ， 我不管它是不是热点 。
抱团股是结果 ， 不是目的分页标题#e#
思羽：我就特别好奇一点 ， 大家都去买抱团股 ， 比如都买白酒 ， 那你要怎么获得超额的收益呢？
彭凌志：这个问题我们可以来探讨一下 ， 你刚才提到4个字 ， 大家都买 。 我们分析一下 。
第一 ， 你说的“大家”是多少比例 ， 是100%的人都买吗？还是50%多？还是10%？
第二 ， “都买” ， 我就想问 ， 比如你说买了白酒的人 ， 他拿多少比例？他组合的比例是100%？还是50%？还是10%？
所以 ， 首先 ， “大家都买”是一个很难量化的东西 ， 你不知道最后买多少 。
其次 ， 比如最近跌了 ， 你就会发现从“大家都买” ， 变成了“大家都卖” 。
最后 ， 超额收益来自于哪里？来自于你对这个公司基本面的深度了解 ， 深度了解之后 ， 你对它非常的有信心 ， 你搞清楚它未来5-10年的发展方向 ， 在它下跌的时候你不慌 ， 甚至你是在买入 ， 这时候超额收益就产生了 。
一个好东西 ， 比如跌了30% ， 你以7折价格买进来了 ， 你就享受到了后面的超额收益 ， 我觉得超预期往往就来自于这些地方 ， 别人不看好的时候你发现机会了 。
思羽：其实说到这里 ， 我觉得可能好多东西就那么几个 ， 所以大家可能都会想去买 ， 所以抱团其实不是一个结果 。
彭凌志：对 ， 我觉得抱团不是目的 ， 是最终的结果 。
公募基金绝对不存在大家故意商量好了 ， 然后去买那些股票 。 只是说 ， 那些基本好的东西 ， 大家都选出来了 ， 看起来感觉像是个抱团 。
这个就跟我们现在吃菜一样 ， 有好吃的 ， 有不好吃的 ， 我们大家肯定都去吃好吃的 。
这个还可以用一个东西来类比 ， 大家可能会更加有直观的感觉 ， 我先问一下 ， 如果要去买房 ， 你会在中国哪个城市买？
买股票和买房一样
大家都会去买核心城市的房子
麦琪：如果我有钱 ， 那肯定是在上海 。
彭凌志：对 ， 其实买股票跟买房子是一样的 ， 买房子 ， 大家都会说买核心城市、核心地段的房子 ， 最好是学区房 ， 因为能够保值增值 ， 这也不能叫抱团 。
股票也是一样的 ， 大家最终会发现 ， 真正能够创造收益、抵御通胀的 ， 就是那些优质公司的优质股权 ， 你拉长来看 ， 就跟核心地段的房子一样 ， 他们源源不断的创造价值、抵御通胀、不断增值 。
所以感觉像抱团 ， 其实只是大家最后选择了一个结果 。
对于风格切换 ， 同样类比下
你会否卖掉上海的房子去买湖南的房子？
麦琪：我插一句 ， 最近大家都在说市场风格切换 ， 说高估值的不要了 ， 就要去买低估值的 ， 你怎么看？
彭凌志：对 ， 所谓的风格切换 ， 就是说这类股票涨多了 ， 大家就不要了 ， 换一类涨的少的买进去 ， 我还是举房子的例子 。
最近上海的房子涨了不少 ， 现在政策又收紧了 ， 后面很有可能也会调整 ， 难道我们就应该把上海的房子赶紧抛掉 ， 换入 ， 比如说湖南娄底那种三四线城市的房子吗？
那边的房子 ， 你经过研究 ， 它的交通很便利 ， 又是文明城市、绿化城市 ， 甚至它的租金回报率也很高 ， 而且它的房价很低 ， 可能也被低估了 。
但一般情况下大家都不会愿意把核心城市的房子抛掉 ， 去做一个短差 ， 去换入非核心城市的房子 ， 因为大家都知道 ， 长期来看还是核心城市的房子更能保值增值 。
股票也是一样的 ， 优质公司的股票跌下来了 ， 我们是不是也应该把它们全抛掉？然后换到一些之前滞涨的股票里去？这个我觉得你要去思考了 。
如果你换入的是一些优质的小公司 ， 未来能长大的 ， 我觉得没有问题；但如果你只是觉得风格切换 ， 大的要跌了 ， 原来没涨都要涨了 ， 你再换过去 ， 我觉得看长了 ， 不一定有很好的收益 ， 我个人感觉是这样 。
思羽：顺便问一句 ， 刚才为什么提到湖南娄底？
彭凌志：因为恰好我是那边的人 ， 而且我还真的是在大概10年前 ， 买了湖南娄底的房子 。
现在听我爸爸说 ， 10年过去了 ， 那个房子还没怎么增值 。 所以你想想 ， 如果10年前我买的是核心城市、核心的房子 ， 那得涨多少 ， 所以区别是很大的 。
所以无论是买房子、买股票 ， 买核心地段的核心房子 ， 买股票买优质公司的优质股权 ， 其实买基金也是一样的 ， 那些优秀的基金经理的产品 ， 长期持有就能分享中国股市的发展 。
敬佩处于逆境能坚守自我的基金经理
但同时也应该做一些适当的变通
麦琪：正好刚才类比到基金经理 ， 我还可以说一个我同事的真人真事 。 他之前也是根据历史业绩就筛选了一个历史业绩很不错的基金经理 ， 经过2019年和2020年这两年 ， 别人的收益至少都是50%多 ， 然后他只有20%多 ， 他就特别不平衡 。分页标题#e#
他还特地去研究一下基金经理投资风格 ， 主要可能是因为基金经理的投资风格跟这两年的市场不太匹配 ， 他说不知道是应该夸基金经理能够坚守自己的风格 ， 还是去骂他不知道变通了 。
彭凌志：确实经常会碰到一些基金经理 ， 他的投资风格跟阶段性市场的风格不匹配 ， 我觉得也很正常 ， 尤其你提到这个基金经理之前还非常优秀 。
第一个 ， 能够在逆境中一直坚持自己投资风格的人 ， 我真的是发自内心的很佩服 ， 他远比那些风格飘逸、随波逐流的人要好 ， 更值得我们的尊敬 。
第二个 ， 投资有些东西是不变的 ， 但有些东西是变化的 。 比如宏微观的环境会变 ， 你会发现 ， 你投资的公司也不是一成不变的 ， 比如疫情 ， 很多公司会发生变化 ， 这个时候就需要基金经理去做一定的适当的变通 。
有些东西是可以坚持的 ， 比如选股的方法是坚持的 ， 但在别的方面可以做一些灵活的变通 ， 我觉得还是很重要的 。
2018年前 ， 看好了就重仓
2018年后 ， 组合管理发生了变化：
行业适度分散 ， 个股适度集中
麦琪：你有没有这种特别纠结的时候？就是改变还是不变 。
彭凌志：肯定有 ， 我做投资时间也算比较长了 ， 我大2007年入行 ， 2008年就开始做投资了 ， 过程中也碰到很多时候需要去有一些变化 ， 我举个例子 。
比如2018年 ， 恰好那一年我发了一只新基金 ， 因为股市一直跌 ， 发了之后 ， 基金净值从一块钱跌到8毛多 。 有一次在一个交流会上 ， 碰到上海的一位阿姨 ， 她买了10万块钱的基金 ， 因为下跌 ， 变成了8万多 ， 所以她很焦虑 ， 就一直来问我 。 这件事情他对我就触动很大 。
我在想 ， 管理基金的背后都是一个个鲜活的人 ， 有的人是真的是把他们很重要的钱投在这里面 ， 所以我觉得我们对待钱要非常的谨慎 。 我2018年就一直在想 ， 怎么样减少回撤 ， 所以我自己的组合管理上就会有变化 。
2018年以前 ， 我的组合管理比较集中 ， 好不容易找了一个好东西 ， 我就要像巴菲特一样 ， 重仓持有 ， 看好的 ， 就买的很重 。
但经过这一次之后 ， 我的组合管理就会发生变化 。 我现在给自己原则是：行业适度分散 ， 个股适度集中 ， 同时要动态来调整 。 当然 ， 我的选股的方法还是没有变 。
麦琪：八卦一下 ， 当年阿姨买的基金现在怎么样？
彭凌志：后来这只基金涨的也挺好的 ， 现在净值已经2块多钱了 。
当时我和这位阿姨说 ， 因为我不了解你的情况 ， 但是我自己的钱也买了自己的基金 ， 下跌我还会加仓 ， 我不知道阿姨后来有没有坚持住 ， 如果坚持住那也还可以 。
投资是千变万化的
你一定要把最简单、原则性的东西提炼出来
麦琪：刚刚谈到变化 ， 其实去年以来大家有没有料到疫情会发生 ， 包括去年巴菲特在航空股上快进快出 ， 很多都是变化 。 比如巴菲特 ， 我们能说他变了吗？
彭凌志：巴菲特我们也聊一下 ， 大家说他原来说不买科技股 ， 最后重仓了苹果 ， 还是第一大重仓 ， 我是这么理解的 。
首先 ， 巴菲特从来没有说过不买科技股 ， 他说的是 ， 不懂的公司 ， 他就不会碰 ， 比如看不懂科技 ， 所以不碰 。 他说苹果他能看懂 ， 因为苹果在他眼中更像一个消费股 ， 所以他买了 。
所以我觉得他的原则并没有变 ， 他一直就是三个原则：第一 ， 不懂的不碰 ， 第二 ， 不用杠杆 ， 第三 ， 不做空 。 这些都没变 。
包括航空股也是 ， 巴菲特最早讲航空股不是个好生意 ， 汽车也不是好生意 ， 带轮子的都不是好生意 ， 所以他不投 。
但后面他一下把美国头部的4家航空股全部买下来 ， 因为当时他觉得航空股经过很长时间的洗盘以后 ， 胜者为王 ， 剩下的几个公司 ， 竞争格局会变好 ， 然后会享受这个行业未来的成长 ， 他就买了 ， 我觉得也对 。
2020年因为疫情 ， 对航空公司的冲击 ， 可能他觉得是比较持续的 ， 可能未来一段时间的现金流都会影响 。 换句话说 ， 他觉得疫情导致航空股的基本面又变得不确定 ， 所以他又卖了 。
所以我觉得 ， 这其实是说明巴菲特的投资原则没有变 ， 但是他一直在根据市场的情况来调整自己能力圈 。
他是在不断进化的 ， 因为他每天是要看5个小时书的 ， 不断学习新的知识 。
麦琪：我们一直在谈变化 ， 市场这么多变化 ， 我就特别想知道 ， 到底哪些很关键的变量是需要我们着重去关注的？还有哪些是随他去吧？分页标题#e#
彭凌志：这个点很好 ， 投资是千变万化的 ， 你去找找影响投资的因素 ， 不说上百个 ， 至少能找出几十个是没有问题的 ， 所以我觉得一定要聚焦 。
换句话说 ， 我喜欢的一个原则就是 ， 简单为王 ， 你一定要把最简单、原则性的东西提炼出来 。
比如股票投资 ， 你始终聚焦在研究公司上 ， 它的基本面未来5-10年是越来越好吗？
竞争力是越来越强吗？还是会被人攻克？它的定价权会不会发生变化？我们想的是这些问题 。
如果你跟着市场去走 ， 比如今天市场跌了 ， 你可能很慌 ， 觉得这个公司好像觉得不行了 ， 明天一涨又很兴奋 ， 觉得这个公司又好了 。 你没有聚焦到最核心的东西 。
所以我觉得要聚焦在最终给我们创造价值的公司 ， 这个公司未来不断创造收入、利润、现金流 ， 这个东西体现出来 ， 就是我们赚到的价值 ， 这是第一个 。
第二个 ， 还有一个东西很重要 ， 就是利率 。
利率其实是所有资产的锚 ， 尤其是2020年 ， 无论是房子还是中国、美国的股票都涨了很多 ， 本质原因就是利率在往下走 ， 所以我觉得利率非常重要 ， 我们要分析未来全球的利率会怎么样 ， 关心这个指标 ， 因为利率跟经济有关系 。
但是不管怎么样 ， 我觉得分析股市是永远都不能穷尽的 ， 因为有太多的变量了 ， 你绝对不可能所有的变量都去研究 ， 所以我们一定要聚焦到你觉得最核心的一些变量上 ， 如果这两个变量你看清楚了 ， 未来的方向你就看清楚了 ， 就不会那么纠结和迷茫 。
生活和投资都秉承“简单为王”
麦琪：你在生活中有什么初心？
彭凌志：我生活中也有一个简单的原则 ， 总结叫做“简单为王” ， 也可以说是“奥卡姆剃刀原理” ， 西方说的“如无必要 ， 勿增实体” ， 换句话说就是越简单越好 。
比如说一般情况下 ， 我中午在公司就吃赛百味 ， 而且只吃一款 ， 固定不变的意大利小披萨 ， 加一杯豆浆 。
基本上我会不变 ， 因为我觉得这个很简单 。
然后是健身 ， 我就喜欢走路 ， 因为我觉得走路又简单又实用 ， 自己能解压 ， 还能想想问题 。
甚至我最近冒出一个想法 ， 我想以后看书都只看固定的那几本书 ， 我觉得也是简单 。
比如说我投资方面就看两本 ， 第一本是巴菲特历年写给股东的信的原件 ， 还有一本是《股票作手回忆录》 。
还有别方面我可能也只看两本书 ， 第一本 ， 我喜欢看《毛选》 ， 还有一本书是《资治通鉴》 ， 有可能我以后就只看这4本书 。
我喜欢两本书也是跟毛主席有关系 ， 他把《资治通鉴》看了17遍 ， 我一直觉得他这么厉害的一个原因就是因为他把历史看了很长时间 。
我一直觉得中国最厉害的东西就是历史 ， 因为中国有5000年的文化 ， 历史书里的东西都是案例 ， 案例的背后都是人性 ， 5000年来人性是不变的 。
西方最厉害的我认为是哲学 ， 它是一种思辨的东西 ， 所以西方人讲哲学 。
《毛选》为啥厉害？毛主席看了17遍的《资治通鉴》 ， 他把中国的历史读得很深 ， 同时他又接触了一些西方的马克思主义和苏联的东西 ， 他的知识体系里是有一些西方哲学的东西 。
《毛选》结合了中国最厉害的历史和西方最厉害的哲学 。
焦虑背后是因为你对长期的方向看不清楚
小朱：有同学说他最近做投资做得很焦虑 ， 特别是春节后之后的大跌 。 因为我本人也比较容易焦虑 ， 但巴菲特经常说要跳着踢踏舞去上班 ， 因为他很喜欢做投资 ， 但对于我们打工人来说就比较难了 。
你有没有遇到过这种焦虑的时候？
彭凌志：投资上碰到焦虑是很正常的 ， 但焦虑背后是因为你对长期的方向看不清楚 ， 不知道未来会怎么样 ， 所以你会对未来没有信心 ， 然后你才会怀疑和焦虑 。
我刚才一直说毛主席为什么厉害 ， 井冈山时期就有人向他提问说：主席 ， 我们一直在山上 ， 只有那么小的一块根据地 ， 反动势力的范围那么大 ， 我们能够成功吗？
主席就写了一篇文章 ， 题目叫《星星之火 ， 可以燎原》来回应他们 ， 他把未来的方向看得很清楚 ， 在很弱小的时候就预计到未来一定会成功 ， 最后也经过很多磨难 ， 成功了 。
我觉得核心就是 ， 他一直把未来的方向看得很清楚 ， 他也坚信最终能成功 。
投资也是一样的 ， 要看你相信什么 。 如果你觉得市场每天的涨跌对你影响很大 ， 你的心情每天跟着涨跌起伏 ， 那你肯定是焦虑的 。
如果你换一个角度来想 ， 比如说把股票或者说优质的股权看成一种资产 ， 看成类似于房子一样的资产 ， 那这个问题就比较简单了 。分页标题#e#
有人总结过 ， 过去100年美国的股市 ， 股权回报7%、8% ， 远远跑赢通胀 ， 也跑赢了房价 。
回头来看中国也是一样的 ， 如果你坚定拥有优质的股权资产 ， 那么长期是能对抗货币贬值 ， 对抗通胀的 ， 大方向就不焦虑了 。 从a到b的方向 ， 我们是清楚的 ， 无非是过程可能会曲折 ， 只要方向看清楚了我们就不怕了 。
曾遭受过股市毒打：
早期发掘的公司
再卖掉后涨了很多倍
麦琪：彭总之前是不是因为被毒打过 ， 所以在情绪管理这一方面做得特别好？
彭凌志：我2008年就做投资 ， 到今年已经12年了 。
我2008年做投资就赶上了百年一遇的金融危机 ， 后来的2011年股债双杀；2015年上半年暴涨 ， 下半年暴跌 ， 2015~2016年中间有好几次大跌的；包括2020年3月份 ， 因为疫情 ， 股票在跌 。 我确实经历过很多次市场的毒打 ， 举个印象很深的案例 。
过去几年5G、半导体的行情都很大 ， 最早大概是2018年的三季度四季度我就开始关注5G的股票 ， 当时5G里面有一个PCB的龙头股 ， 它最低三块多钱 ， 我在五六块钱的时候就买到了这家上市公司的前十大 。 还有一家半导体设计公司 ， 我们在2019年一季度买成了重仓 。
但2019年5月份特朗普突然制裁华为 ， 导致华为相关产业的股票全部暴跌 ， 恰好我们刚刚说的这些公司都是在华为产业链上的公司 。
跌停那天我刚好在深圳出差 ， 我跟身边的很多朋友在讨论或者是请教了一些专家 ， 发现大家都没有结论 ， 大家觉得华为很厉害 ， 但是再厉害的公司碰上一个那么大的竞争对手——一个国家 ， 要怎么对抗呢？
大家是比较悲观的 ， 我个人也蛮悲观的 ， 所以我们就在最底部把这些股票卖了 。
但没过多久 ， 那家PCB龙头公司很快就公布了一个很好的中报 ， 公布完之后它有好几个涨停 ， 在接下来的一个季度里面 ， 这个股票很快涨到了将近三十块钱 ，
那个半导体设计龙头公司也是一样的 ， 在5月份的时候慌不择路地跑出来 ， 跑了之后发现它一两个季度就涨了不止三倍 ， 现在都成为了龙头公司 。
所以我们也经常遭受市场的毒打 ， 也犯了很多错误 。
今年买基金要保持一颗平常心
享受基金高回报
也要做好承受阶段性高波动的心理准备
思羽：最近的市场风格变化特别大 ， 今年你在买基金上有没有什么建议？比如哪种风格的基金经理会跑的更好点？
彭凌志：确实今年市场的波动有些大 ， 我们对整个市场也有一些看法的 ， 只是我们没有特别在意市场的波动 。
过去两年整体涨幅比较大 ， 基金的收益率也比较高 ， 今年可能要适当降低一点预期收益率 ， 做好预期管理 ， 不要希望再像过去的两年那样 ， 买基金一下就赚很多钱 ， 要保持一个平常心 。
第二个 ， 今年买哪一类型的基金？
我觉得买基金跟买股票是类似的东西 ， 还是要长期投资 ， 你长期看好这些基金经理 ， 他的投资理念、投资方法你也很认同 ， 可能阶段性有回调 ， 但从长期角度 ， 你相信中国的经济会越来越好 ， 股市会越来越好 ， 优秀企业会越来越好 ， 那你也相信基金经理的能力 。
波动也是正常的 ， 刚才我也讲了一个数据 ， 长期来说过去100年美国的股权收益率其实是很高的 ， 有7~8% ， 但实际上我们有一个点没有讲 ， 就是背后的股票波动也是挺大的 。
它的高收益是因为它有一个高波动 ， 它的高波动导致了我们能享受到高收益 。
所以我觉得投基金也是一样的 ， 你要享受基金高回报 ， 那你也要有心理准备 ， 要承受它阶段性的高波动 。
基金经理观点将随各因素变化而动态调整 ， 不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据 。 基金有风险 ， 投资需谨慎 。
编辑：慧羊羊
主编：六里
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责任编辑：彭佳兵

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