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下跌元凶是什么？资管大佬林鹏喊话：不具备系统性大幅回调空间
日前 ， 和谐汇一资产管理管理公司首次年度策略交流会举办 。 “公奔私”的资管大佬、和谐汇一董事长兼总经理林鹏发表了对近期市场的最新观点 。
林鹏指出 ， 2021年的市场因为市场分化程度太大 ， 存在大量低估的机会 ， 从而不具备系统性的、大幅度回调的空间 。 周期品、电信运营商、消费电子等是他重点关注的方向 。
不会系统性、大幅度回调
在演讲中 ， 林鹏回应了“2021年的市场会怎样 ， 是否可以延续比较好的表现 ， 从管理人的角度是否可以继续为客户创造比较好的回报”等问题 。
林鹏指出 ， 回顾过去两年的市场 ， 少数股票的上涨主要靠估值提升 。 上涨股票的家数在过去3年是逐年减少的 。 这从数据上验证了市场实际上不好做 ， 因为大部分的股票表现不那么好 。
林鹏指出 ， 市场资金的“抱团”行为 ， 2019年就开始显现 ， 疫情之后开始升温 ， 公募基金的持仓品种越来越集中 。 从交易量的角度来看 ， 极少数公司的交易量占市场非常大的比重 ， 这也从侧面说明 ， “抱团”的核心资产并不仅仅是公募基金在参与 ， 很多短线资金也在参与这些类型股票的炒作 ， 这样的行情依赖于大量资金的推动 。 只有维持高频度和大量的公募基金或者私募基金产品发行 ， 才有可能使“抱团”状况维持下去 。
“从我个人的观点来说 ， ‘抱团’现象难以维持 。 由于基金发行市场开始进入相对平稳、并不那么狂热的阶段 ， 这类股票后续的资金供给会有比较大的压力 。 ”林鹏表示 。
林鹏认为 ， 从估值水平看 ， 目前市场上有一批行业的估值水平很高 ， 处在历史的极值分位 ， 也有很多行业的估值水平在非常低的位置 ， 而整体市场的估值水平处在历史的中间位置附近 。 “我在这个市场上经历了20多年 ， 从来不认为估值的高低决定市场的位置 。 在整体分化程度很高 ， 但估值平均水平不那么高的状况下 ， 不会构成很大的系统性风险 。 所以大致判断 ， 整体市场不存在大的系统性风险 。 ”
“2021年的市场因为分化程度太高 ， 存在大量低估的机会 ， 从而不具备系统性的、大幅度市场回调的空间 。 对于抱团类型的品种 ， 我们有一定程度的担忧 。 ”林鹏表示 。
对市场调整做好充分准备
在对近期市场的应对策略上 ， 林鹏表示 ， 当前市场整体估值不高 ， 但基金重仓股存在结构性高估 。 数据证明 ， 从长期视角考虑 ， 高估值的消化 ， 主要靠股票价格的均值回归来实现 。

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和谐汇一董事长兼总经理林鹏 ， 图片来源：和谐汇一
林鹏表示 ， 已经充分考虑了市场可能面临的强势股调整 ， 以及宏观经济因素的扰动 ， 并对此做好了充分准备 。
【中国证券报-中证网|下跌元凶是什么？资管大佬林鹏喊话：不具备系统性大幅回调空间】“港股的部分消费公司 ， 我们认为估值是健康的 ， 是存在机会的 。 看好可能由于行业内部分化而能产生明显Alpha的行业 ， 像房地产行业内部最优秀的公司 ， 在政策支持下、在过去多年的努力下 ， 和其他公司拉开了非常明显的差距 。 也看好互联网龙头公司 ， 因为估值非常健康 ， 是核心资产 。 香港市场上的核心资产估值体系是参照美股的 ， 相对合理 。 ”林鹏表示 。
“对于经营上正经历底部回升 ， 而在资本支出方面可能存在长期趋势性下降的电信运营商、消费电子行业 ， 以及目前估值较低的游戏、环保和一些低端必须消费品公司 ， 我们也会非常关注 。 ”林鹏表示 。
“两大战将”看好这些
此次策略会上 ， 公司副总经理张鸿羽领衔的资深研究团队以及董事总经理梁爽也做了分享 。
张鸿羽指出 ， 在消费板块里 ， 更看好两类机会：一是强品牌力的消费品 ， 以食品饮料为代表的公司；另一类是服务 。
张鸿羽在2021年更加关注软科技 。 他指出 ， 软件行业 ， 原来一直都有一句话“软件定义一切” 。 “科技不能用简单的TMT定义 ， 科技更多的能量体现在对其他行业的赋能上 。 ”张鸿羽表示 。
对于顺周期行业 ， 张鸿羽会关注三个方面：一是像原油、铜这样的供给关系处于再平衡阶段的大宗商品；二是关注由于上游原料上涨、温和通胀形成收入成本剪刀差受益的行业 ， 如部分消费品；三是银行、地产等周期性行业 。分页标题#e#
梁爽分享了他自己的选股方法： “幸运的行业、优秀的管理层、合理的价格” 。
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责任编辑：彭佳兵

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