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最近几年“最惨”的开局 ， 截至3月9日 ， 节后A股总市值蒸发了8.3万亿 ， 看着都心疼！
今天更是出现奇葩一幕 ， 散户一天内被收割两次 ， 开盘急跌收割一次 ， 上午指数反弹后下午再度跳水又收割一次 ， 一个小时不到就被打回原形 。
股民们太可怜了 ， 以前还象征性反弹一下 ， 慢慢温水煮青蛙 ， 现在收割机上场直接推平 ， 装都懒得装了 。

今天创业板指数收盘下跌3.5% ， 接近年线；沪指失守3400 ， 跌破半年线 。 后面创业板指下方看到2550 ， 大盘下方看到3000点 ， 正好是之前的缺口 。
虽然指数正在朝着最坏的方向发展 ， 但曙光还是有的 ， 北向资金今天逆势抄底 ， 全天净买入24.31亿元 ， 说明这个位置已经到了机构的心理价位 ， 希望后面能够稳住吧 。
最近海螺水泥公布了2020年业绩快报 ， 2020年全年实现营收1762.4亿元 ， 同比增长12.2%；实现归母净利润351.3亿元 ， 同比增长4.6% 。
在2020年疫情影响下 ， 全年还能实现正增长 ， 这份业绩不算太好 ， 不过基本符合市场预期 。
海螺水泥的核心竞争壁垒正是其低成本和优秀的费用控制能力 ， 其综合毛利率常年维持在30%以上 ， 近几年净利率超过30% ， ROE超过20% ， 盈利能力远超同行平均水平 。
“世界水泥看中国 ， 中国水泥看海螺” ， 是对海螺最大的肯定 ， 虽然水泥产能低于中国建材 ， 但是吨成本却远低于中国建材等同行 。
在成本端 ， 海螺采取“T”型战略 ， 即在原材料石灰石产地安徽设水泥熟料基站 ， 通过长江将熟料运输至水泥需求旺盛的华东地区 ， 降低运输价格和原材料成本 。
长江水路运输成本为22.80元/吨 ， 铁路运输为104.44元/吨 ， 水路运输成本为仅为铁路的四分之一 。
海螺水泥吨成本约179元/吨 ， 远低于行业平均水平的208 元/吨；售价却与和同行保持一致 ， 大约336元/吨 ， 吨成本、吨毛利（158 元/吨）和吨净利（105 元/吨）三项均领先行业平均水平 。
费用率为6.0% ， 远低于行业平均水平的12.7% ， 而且近几年费用率持续下降 ， 从2016年的13.3%下降至2019年的6% 。

2019年 ， 公司水泥总体毛利率47.09% ， 42.5级水泥毛利率为46.71% ，32.5级水泥毛利率为48.53% ， 核心产品毛利率稳定且维持在高位 。
水泥属于高碳排放行业 ， 碳中和或将加速行业去产能 ， 为实现降碳减排 ， 落后产能将加速淘汰 ， 错峰限产也将趋严 ， 水泥产能增长有限 。
海螺重点布局华东、中南市场 ， 水泥需求长期有保障 ， 因此未来水泥价格有望温和上升 。
2019年海螺的水泥+熟料综合售价为336元 ， 同比增长1.5% ， 机构预计2020年水泥+熟料综合售价为350元/吨 ， 2021年为360元/吨 ， 分别增长4%、3% 。
海螺水泥是A股曾经的10倍股 ， 但由于2020年业绩增速放缓 ， 去年股价还小幅下跌 。
【海螺水泥|闷声发大财的海螺水泥！ROE超20%，估值比银行股还低！】经过长时间的调整 ， 目前海螺的估值非常便宜 ， 市盈率约7倍 ， 位于历史以来的最低水平 ， 比大多数银行股估值还低 。

公司现金流情况也比较好 ， 近10年经营净现金流略高于净利润相当；截至2019年 ， 公司货币资金+交易性金融资产 理财）达717.6亿 ， 在手现金不断增加 。
同时多年来持续稳定分红 ， 近6年股利支付率维持在30%左右 ， 股息率不断提升 ， 从2010年1%左右提升至2019年 4%左右；2020年公司现金分红达到106亿元 ， 把3成净利润分给股东 。
不过海螺也有一个不确定因素 ， 目前国内水泥已进入存量市场 ， 如果地产/基建投资增速继续放缓 ， 水泥需求也将放缓 ， 未来海螺有可能会长期保持个位数增速 。
海螺是价值投资者的必选 ， 不过也要求投资者能耐得住寂寞 ， 与时间做朋友 ， 当前估值优势较大 。

来源：(雪雅日记)

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标题：海螺水泥|闷声发大财的海螺水泥！ROE超20%，估值比银行股还低！