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市场又到崩盘“杀人”时！
3月9日 ， 市场给了你机会 ， 让你逃跑 ， 但是你没跑 。
早盘暴跌后 ， 中午有传闻称国家队进场护驾 ， 受此消息影响 ， 市场有所反弹 。
这就是绝佳的逃跑机会 ， 不少朋友都在群里给了提醒 ， 但是很多人可能下不了这个决心 。
机遇转瞬即逝 ， 市场短暂反弹后 ， 三大股指继续崩盘 。
其中 ， 沪指暴跌1.8% ， 深成指暴跌2.8% ， 创业板指数暴跌3.5% ， 科创50指数暴跌3.55% 。

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当下的市场环境 ， 其实从宏观上看 ， 早就出现了趋势 。
在我看来 ， 市场确实没有什么惊奇的 ， 就连市场环境都跟昨天一模一样 。
比如 ， 全世界只有A股在暴跌！
隔夜市场 ， 美股走势相当有分歧 ， 纳指下跌 ， 但是道指还涨了1% 。
隔夜的欧股市场 ， 更是全线飙涨 ， 涨幅3%以上 ， 甚至又要创历史新高了 。
总之一句话 ， 国际市场没有给A股增加负面情绪 。
A股暴跌之后呢？A股暴跌对国际市场毫无影响 。
先是日本股市 ， 还上涨了1% ， 就连今天的港股 ， 也企稳了 。 恒生指数上涨了0.3% 。
再看美股三大股指期货 ， 也是全线飘红 ， 纳指深跌后开始反弹 。
这一轮A股市如何杀人的呢？为何单单就A股杀人呢？
01
（不想看以前逻辑的 ， 可以忽略这个小节 ， 但是我强烈建议大家还是认真看一下）
我们从2月5日开始 ， 就一直提醒投资者 ， 注意A股市场风险 。
昨天文章发了以后 ， 竟然还有头条的网友嫌我们不说结论 。
真的要被气死 ， 自己看文章不认真 ， 就看一篇文章 ， 就开喷 。
OK ， 那么我们今天就捋一下市场 ， 以及我们的思路逻辑和相关的观点 。
我们对市场的理解长期大框架就是 ， 1月18日的文章：泡沫的终点 ， 还是繁荣的起点 。
结论就是：在MMT制度下 ， 当下资产的估值没有泡沫 ， 甚至还是繁荣的起点 。
在这篇文章中 ， 我们为了防杠 ， 特别写了一句：我们这是长期观点 ， 不适用于1年期投资逻辑 。

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从这篇文章中 ， 大家也看出来了 ， 我们对流动性问题非常看重 ， 认为今后投资就是赚流动性的钱 ， 就是赚估值的钱 。
其实 ， 我们早在2020年6月10的文章里就明确了：
【崩盘|A股又崩盘！强势美元 搅动全球市场？】未来的逻辑很简单 ， 就盯着流动性看 ， 多关注利率市场；如果看不懂利率市场 ， 就看美元指数 ， 美元指数上升就意味着风险 。
光有长周期逻辑 ， 大框架还不行 ， 读者很挑剔 ， 会直接喷我 。
于是我们在2月2日的文章中讲了我们的短期观点：
中国：经济见顶 ， 同时流动性和财政收紧！
海外：经济见顶 ， 流动性异常泛滥！
简单来说 ， 最核心的就是这张图：全世界都在扩张 ， 只有中国在收缩 。

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同时 ， 我们还认为 ， 市场波动率会飙升 。
讲完了宏观基本面 ， 我们开始具体的讲股市 。
2月5日 ， 《市场似乎有点儿恐慌！如何理解当前市场逻辑？》 ， 明确提醒大家 ， 中国宏观流动性收紧环境下 ， A股情况不乐观 ， 建议大家谨慎一点 。

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早在2月5日 ， 我们都这么明确提醒了啊！
看看2月5日的市场位置：

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2月22日 ， 我们文章标题是：周期顶部波动率抬头 珍惜最后一波机会！
我们在这篇文章中 ， 提出了新的观点就是：
市场追寻安全边际的逻辑没有改变 ， A股如果还有机会 ， 那么机会可能就在低估值领域 ， 因为这个迹象才刚刚开始 ， 还没有形成趋势 。
最后我们在文章中又明确的提醒：我们总体上 ， 对今年A股市场不是太乐观 。

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2月24日 ， 我们又在文章标题上明确说 ， 别看港股、美股有调整 ， 但是真正有风险的就是A股 。分页标题#e#

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而且 ， 我们在文章末尾再次明确观点 ， 通胀交易行不通 ， 市场还在寻找新逻辑 ， 在此之前 ， A股市场难有大行情 ， 所以还是从股市里面撤出来吧 。

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还有 ， 最近两篇提醒风险的文章 。
上周四的文章 ， 我们讲了一下A股市场暴跌的微观逻辑：
1、投资者赎回基金；2、机构抱团瓦解后的市场博弈 。
这两个因素导致 ， 市场自发的陷入下跌螺旋 ， 无法自拔 。

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02
市场何时会好转呢？
我们还是要把焦点放在美债收益率上 ， 以往当前市场动荡的根源就是 ， 0.5%的美债收益率差 。
1、要么市场跟美联储磨合好 ， 把预期差逐渐抹掉 ， 这需要一段时间 。
2、但是 ， 我们认为 ， 如果按照这个趋势 ， 美债收益率很可能会上升到2% 。
但是我们知道 ， 2%的美债收益率是一个重要的关口 ， 美元也会上升到一个台阶 ， 这会极大的影响市场心理 ， 包括美国市场都会变得极其脆弱 。
这意味着什么呢？全球市场可能会形成共振 ， 引发新一轮全球市场风暴 。
而这个时候 ， 我们认为 ， 那个时候就该美联储出手了！要么扭曲操作 ， 要么加大QE 。
这样一来 ， 债券利率很快就会稳定下来 ， 随后股票市场也在充分完成调整之后开始反弹 ， 美元上涨结束后再回头下来 。
逻辑是什么呢？详情参考文章：《市场终于发现：货币果真是万能的！》
美债收益率为啥飙升 ， 就是因为10年期美债买家少 ， 导致债券价格下跌嘛！
什么？美债没人买了？谁的责任？
还不是要怪美联储么！这一年多 ， 谁是买美债的主力？美联储么 。
10年期美债之所以没人买 ， 就是因为美联储不够给力 ， 买的太少了！
换成专业的话语就是：美联储QE规模太小 ， 导致10年期美债收益率上升！
也就是说 ， 美联储放水不够 ， 导致10年期美债收益率上升 。
也就是说 ， 如果美联储继续放水 ， 那么10年期美债收益率就会下来 ， 全球资本市场又是一片感慨激昂！
市场终于明白 ， 货币是万能的 ， 这是市场的主逻辑 。
时间节点什么时候呢？坦白说 ， 我们没有根据来做这个预测 ， 只能在市场环境中走一步看一步 。
硬要猜一个时间点：差不多年底前吧 。
作为一个关注国际市场和外汇领域的ID ， 我们以前分析太多A股的逻辑了 。
我们接下来会把重点继续放在国际市场上 。
3月8日 ， 美元的升势又获得了一道关键“背书”——上任才刚刚一周时间的新任美国商务部长雷蒙多(Gina Raimondo)表态力挺强势美元 。
据悉 ， 雷蒙多拒绝了美元贬值的呼吁 ， 称强势美元才“对美国有利” 。
“不 ， 不 ， ”雷蒙多在被问及是否会支持美元走软时表示 ， “显然 ， 财政部长耶伦是这方面的专家 ， 但强势美元对美国有利 。 ”
有人再联想到1月19日 ， 美国新任财长耶伦曾表示：不刻意追求弱势美元 。
这样一来 ， 很多人都疑惑：强势美元要来了？！
1、明确一点 ， 美国寻求强势美元 ， 真的是现实需求 。
为什么？现在美国正在实践MMT理论 ， 美元信誉遭遇极大打击 。
美国长期这样搞 ， 美元肯定会崩溃 。 但是短期内 ， 美国是如何维护美元信誉的呢？
最好的视角就是 ， 美元大循环 。
也就是说 ， 强势美元 ， 会给美国相当厚的安全垫 ， 有助于美国向全世界发放美元 ， 也有助于美元回流美国 ， 完成美元循环 。
所以 ， 美国寻求强势美元 ， 的确有这个需求 。
进一步延伸 ， 当下市场都在担忧通胀预期 ， 以至于美债收益率大幅上升 ， 进而推动美元指数反弹到92 。
美国其实是希望看到这种情况的 。 这样一来 ， 国际上的美元就可以去买美国资产 ， 完成美元回流 。
关于美国寻求强势美元 ， 有一个案例 。
1995年初 ， 出任克林顿政府第二任财长的罗伯特·鲁宾提出“强势美元符合美国的利益” ， 并采取措施扭转美元颓势 ， 美元开启了长达七年的升势 。
当时的环境也跟现在差不多：
当时是广场协议把日元搞了 ， 人为压低美元 ， 损害了市场对美国金融体系的信心 ， 也影响了美元在国际货币体系的地位 。分页标题#e#
现在是 ， 美国践行MMT ， 也损害了市场对美国金融体系的信心 ， 时间久了肯定也会影响美元在国际货币体系的地位 。
问题是 ， 这一次美元会开始升值大周期么？不会 。
1、美元回流 ， 得首先保证美国金融市场不崩盘 ， 这个结果就是 ， 美元走弱 。
如果美债收益率飙升到2% ， 或者更高的情况下 ， 美国金融市场很可能会引发金融风暴 。
所以 ， 未来维护市场问题 ， 美联储也会出手干预 ， 主动压低美债收益率 ， 进而导致美元走弱 。
2、短期看 ， 美国还是需要刺激经济 ， 活命要紧 ， 所以史无前例的大宽松政策不会停 。
美国的经济基本面支撑不了强势美元 。
3、最重要的一点是 ， 世界已经不是原来的世界 ， 美国不如以往 ， 无力维护强势美元 。
既想超发美元 ， 向全世界收铸币税 ， 又想美元保持强势 ， 赢得国际信誉 ， 美国没有这样的能力！

来源：(资本时差)

【】网址：/a/2021/0310/kd780010.html

标题：崩盘|A股又崩盘！强势美元 搅动全球市场？