炒股就看锤子财富 ， 权威 ， 专业 ， 及时 ， 全面 ， 助您挖掘潜力主题机会！
_原题是：最强猪周期会不会演化成最长猪周期？
来源： 证券市场周刊蓝刊
受长期非瘟和疫苗毒等其他病害影响 ， 能繁母猪产能恢复不及预期 ， 加上生猪期货推出 ， 以及行业加速向头部集中等多重因素叠加影响 ， 本轮最强猪周期会演化成最长猪周期 。
本刊特约作者文凯/文
【新浪财经-自媒体综合|市场预期进入下行阶段 最强猪周期会不会演化成最长猪周期？】2018年 ， 因非洲猪瘟对中国生猪养殖行业重大而深远的影响 ， 生猪产能断崖式下降 ， 催生了史上最强猪周期 。 2020年生猪出栏52704万头 ， 比2017年下降25.7% 。 2020年猪价最高飚到40元/公斤左右 ， 创历史新高 ， 老百姓直呼吃不起猪肉 ， 从而抑制了一定比例的消费 ， 特别是影响到中低收入人群 。
市场预期猪周期进入下行阶段
2020年末 ， 全国生猪存栏40650万头 ， 比上年末增加9610万头 ， 同比增长31% ， 恢复到2017年末的92% ， 生猪存栏连续5个季度环比增长 。 随着产能逐渐恢复 ， 行业一致预期2021年猪价进入下跌周期 。
猪周期不同于大宗商品的周期 ， 其需求端是稳定的 ， 猪周期的本质是受养殖户的成本驱动 ， 当猪价跌落成本线时 ， 养殖户会淘汰能繁母猪 ， 从而减少未来出栏量 ， 进入猪周期底部 ， 在成本线下方停留不超过两个月 。 而随着出栏量的减少 ， 价格回升 ， 周期底部开始向上 。
一般情况下 ， 周期底部从淘汰能繁母猪开始 ， 进入产能缩减阶段需要10个月 ， 而猪价上升从补栏后备母猪开始 ， 到出栏产能恢复需要14个月以上 ， 整个过程大概两年左右 ， 两个轮回一个周期 ， 从前几轮完整猪周期看也是四年左右 。
本轮猪周期始于2019年 ， 按照以往规律 ， 大概在2022年进入周期底部 ， 而本次周期因为非瘟的影响 ， 能繁母猪产能受损严重 ， 行业预判会延长一年拖后到2023年进入周期底部 。
养殖成本出现了新的变化
猪周期受养殖成本驱动 ， 而养殖成本受种猪价格、二元母猪价格、仔猪价格 ， 以及粮食成本等多重因素影响 ， 而且在周期顶部各种价格波动会很大 ， 比如仔猪价格一年中最低1000元/头 ， 最高2500元/头 ， 饲料中主要的玉米价格一年上涨50% 。
据长江证券卖方研究报告统计 ， 2020年前三季度自繁自养育肥猪完全成本统计 ， 最低是牧原股份的13.2元/公斤 ， 最高是新希望为26.1元/公斤 ， 其余的5家均价在23元/公斤左右 。 而外购仔猪育肥成本在31元/公斤左右 。 同行不同利 ， 看来企业之间成本差别很大 ， 主要还是由养殖模式、育种体系和管理水平决定的 。
随着二元母猪和仔猪价格的下降 ， 而饲料和防控成本仍维持高位 ， 自繁自养育肥成本预计在20元/公斤左右 ， 外购仔猪育肥在29元/公斤左右 。
非瘟导致猪周期不确定性增加
到目前为止 ， 全球范围内尚没有研制出针对非洲猪瘟的安全疫苗 ， 它将会持续对养猪行业造成影响 。
由于养殖密度加大 ， 叠加季节性高发 ， 2020年冬天非瘟多地暴发 ， 本轮特点表现为潜伏期更长 ， 传播力更强 。 据某机构调研 ， 2020年12月份能繁母猪环比下滑1.68% ， 2021年1月份环比下滑扩大至4.99% 。

文章图片
图1/1

据媒体报道 ， 多地母猪产能损失高达30%以上 ， 将大大影响2021年11月份之后生猪出栏供应量 ， 进而影响生猪价格 。
受非瘟和疫苗毒双重影响 ， 80KG中小型猪存栏变化中 ， 50-80KG下滑7.11% ， 0-50KG下滑6.61% ， 分别影响3月底和5月初的肥猪出栏量 。 另外 ， 80-130KG在1月份下降9.22% ， 主要原因春节销售旺季 ， 养殖企业加大出栏量 ， 包括一定比例的低体重猪 。 也就是说 ， 2021年4-6月份左右 ， 可以预见的是出栏量同比不会有大幅度增长 ， 届时猪价可能仍维持高位 。 仔猪价格已经连续三个月上涨 ， 由2020年10月份的1000元/头 ， 上涨到如今的1800元/头左右 ， 育肥成本将在30元/公斤左右 ， 预计2021年6月份出栏猪价维持在32/公斤元以上 ， 外购仔猪养殖的企业才有利润 。
1月8日 ， 酝酿已久的生猪期货上市 ， 期货核心功能是价格发现和套期保值 ， 同时会拉长猪周期 ， 以成熟市场为例为例 ， 美国在推出生猪期货后 ， 猪周期从3年延长到8年 。
2月24日 ， 2021LH9主力合约收于29010元/吨 ， 对应9月份价格是29元/公斤 ， 反映了行业对猪价的乐观预期 。分页标题#e#
2021年生猪价格在1月份处于35元左右高位 ， 预计春节后下落至26-28元左右 ， 4-5月份回升30元左右 ， 7-8月份小幅回落后 ， 四季度再回升到30元以上 。
行业份额加速向头部集中
2021年中央一号文件指出：加快构建现代养殖体系 ， 保护生猪基础产能 ， 健全生猪产业平稳有序发展长效机制 。
中国养猪行业规模养殖比例不到55% ， 远远低于欧美成熟市场 ， 散户养殖的特点是规划不足 ， 随意性强 ， 波动较大 。
中国TOP4市占率仅为8.6% ， 而美国高达30% ， 随着生猪期货的推出 ， 叠加非洲猪瘟影响 ， 中国生猪养殖行业将加速向头部集中 ， 根据目前企业公布的产能规划 ， 未来有企业或将接近20%份额 ， 行业集中度的提高也会大大延缓生猪周期 。
头部重点养殖企业受益于非瘟有效防控 ， 保持能繁母猪扩张优势 ， 同时具备低成本护城河优势 ， 通过加速产能扩张 ， 以量补价 ， 未来几年仍可实现高盈利增长 ， 展现高成长性 。
按照上文的分析 ， 生猪全年均价在28-30元/公斤 ， 大大高于业内之前判断的22-25元/公斤 ， 头部企业继续保持2020年高盈利水平 ， 或将出现年利润超过500亿元的特大型养殖企业 。
据机构调研 ， 全国1月份能繁母猪2063万头 ， 后备母猪1264万头 ， 二元母猪占比为54% ， 三元母猪占比高达46% 。 三元母猪占比较高从而降低了生产效率 ， 并会随之进入高淘阶段 。
受上述多重因素叠加影响 ， 本轮最强猪周期会演化成最长猪周期 ， 时间可能拖长至6-7年 。
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的 ， 并不意味着赞同其观点或证实其描述 。 文章内容仅供参考 ， 不构成投资建议 。 投资者据此操作 ， 风险自担 。 免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体 ， 版权归原作者所有 ， 转载请联系原作者并获许可 。 文章观点仅代表作者本人 ， 不代表新浪立场 。 若内容涉及投资建议 ， 仅供参考勿作为投资依据 。 投资有风险 ， 入市需谨慎 。
责任编辑：彭佳兵

来源：(未知)

【】网址：/a/2021/0310/kd782046.html

标题：新浪财经-自媒体综合|市场预期进入下行阶段 最强猪周期会不会演化成最长猪周期？