文/前海开源基金首席经济学家杨德龙
3月10日周三 ， 沪深两市出现较大幅度反弹 ， 在经过一段时间大幅调整之后 ， 很多优质白马股跌出了价值 ， 吸引了抄底资金入场 ， 大盘出现快速反弹 ， 也是有利于提高市场信心的一个走势 。
节后的这一轮调整主要的原因仍然是属于获利回吐 ， 一些机构调仓带来的下跌 ， 并不是基本面发生了变化 。 节前很多白马股一个月的涨幅就达到了一年的目标涨幅 。 因此 ， 节后出现调整的内因还是属于获利回吐 ， 而不是这些白马股本身出现变化 。
隔夜美股再次大幅收高 ， 纳指大涨3.7% 。 随着美国国债收益率回落 ， 投资者涌入近期连续重挫的科技股 ， 推动纳指创4个月以来的最大日涨幅 。 众议院将表决上周末获参议院通过的1.9万亿美元的刺激方案 ， 这给市场带来了乐观的预期 。
周二美国十年期国债收益率一度下跌六个基点降至1.535% ， 这让投资者稍感安心 。 美国国债收益率上升 ， 导致投资者担心货币政策可能会收紧 ， 抛售之前涨幅过大的科技股 ， 转向可能从强劲经济复苏中获益的价值股和周期性股票 ， 那这点和A股市场的逻辑其实比较一致 。
节后央行回收部分资金导致市场短期利率上升 ， 这也使得一部分投资者抛售高估值的白马股 ， 转而去投资一些低估值的板块 。 这些低估值的板块和顺周期板块已经沉寂已久 ， 确实存在补涨的这种需求 。 但美股整体上表现相对强劲 ， 虽然纳斯达克指数一度出现一波大跌 ， 但跌幅有限 ， 而现在再次大涨 ， 说明投资者对于美股未来的信心依然比较强 。
在前段时间公布的巴菲特致股东的信中再次强调 ， 永远不要看空美国 ， 作为美国人 ， 巴菲特对美国经济前景一直保持信心 ， 伯克希尔-哈撒韦也一直是股票的多头 。 虽然经历过去年3月份断崖式的下跌 ， 但巴菲特不为所动 ， 依然坚定的持有业绩优良的股票 ， 一直等到美股再创历史新高 ， 这种心态是一般人不具备的 。
因此 ， 能够成为投资大师的人总是寥寥无几 。 事实上价值投资的道路并不拥挤 ， 真正能够做到价值投资的人少之又少 。 特别是在市场回调时 ， 很多人在市场上涨时都号称自己是价值投资者 ， 愿意做好公司的股东 ， 持有十年 ， 但一旦出现一轮价格的下跌 ， 马上就会极度悲观 。 因此 ， 真正能够做到价值投资并且能付出实践的人少之又少 ， 做价值投资知易行难 。
过去五年 ， 白龙马股出现了大幅上涨 ， 中间经历过很多次的暴跌 ， 但最终都创了新高 ， 并且给坚持持有好公司的投资者带来了丰厚的回报 。 节后这一轮调整主要的原因还是之前涨幅过大 ， 投资者对于高估值的一种分歧 ， 而部分机构通过高位减仓 ， 低位抄底来做波段来获得一定的超额收益 。
如果在市场下跌过程中 ， 一些投资者被市场短期的走势吓到 ， 低位割肉 ， 实际上就是被割韭菜了 。 其实真正做好投资 ， 真正下定决心做好公司的股东 ， 就要从长期去持有一些好公司 。 有些投资者甚至卸掉行情软件 ， 防止受到股价波动的干扰 ， 等五年以后再看手机 ， 收益远远超出预期 。 当然前提是要拥抱好公司 ， 抓住好公司的机会 ， 远离绩差股和题材股 。
今天统计局公布了一些经济数据 ， 2月份中国制造业 PMI为50.6% ， 比上月回落0.7个百分点 ， 连续12个月保持在荣枯线以上 ， 显示出我国经济总体延续扩张态势 ， 而非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.4%和51.6% 。 虽然和上月相比有所回落 ， 但仍然是在50%以上的荣枯线之上 。 我国经济稳步复苏 ， 这是A股市场走出慢牛行情的一个基础 。
从物价数据来看 ， 2月 CPI环比上涨0.6% ， 涨幅比上月回落0.4个百分点 ， 其中食品价格上涨1.6% ， 涨幅回落2.5个百分点 ， 影响CPI上涨约0.3个百分点 。 从同比来看 ， CPI下降0.2% ， 降幅比上月收窄0.1个百分点 。 食品价格由上月上涨1.6%转为下降0.2% ， 主要是受到去年同期基数较高的影响 ， 食品价格出现了明显回落 ， 这使得投资者对于通胀的担忧大大降低 。
从 PPI来看 ，PPI环比上涨0.8% ， 涨幅比上月回落0.2个百分点 ， 同比涨幅扩大；PPI上涨1.7% ， 涨幅比上月扩大1.4个百分点 ， 其中生产资料价格上涨2.3% ， 涨幅扩大1.8个百分点 ， 生活资料价格下降0.2% ， 降幅与上月相同 。 从主要的行业来看 ， 价格涨幅比较大的是黑色金属冶炼上涨14.1% ， 而有色金属冶炼上涨12.1% ， 煤炭开采上涨10.9% ， 大宗商品价格的上涨是推高 PPI的主要的原因 。分页标题#e#
从物价数据来看 ， 央行现在没必要过快收紧货币政策 ， 政府工作报告再次强调货币政策不会急转弯 ， 对于经济必要的支持政策不会退出 ， 这也打消了很多投资者的疑虑 。
回到A股市场 ， 这段时间很多投资者很受伤 ， 无论是基民还是股民 ， 都受到短期市场大幅回落的影响 。 我一直强调价格的波动并不影响基本面的情况 ， 只要是好的公司 ， 价格的下跌仅仅是给你提供了一个低价买入的机会 。 从长期来看 ， 好公司对于股价的吸引力就像地心引力一样 ， 不会偏离太久 。
【新浪财经|视频|杨德龙：抄底资金入场带动白马股大反弹】对于投资者来说 ， 一定要坚持用闲钱投资 ， 不要加杠杆 ， 也就是不要借钱去投资 ， 防止股价出现意外波动造成影响 。
在全球资本市场普遍大涨的情况之下 ， A股市场难以连续大跌 。 近期美股再次出现冲高 ， 德国股市更是创历史新高 ， 应该说A股市场短期这种连续大跌的走势是难以持续的 。 后市将会以震荡反弹为主 ， 连续下跌的阶段基本上接近尾声 。
因此 ， 建议投资者对后市保持信心 。 最后还是要强调坚持价值投资 ， 做好公司股东 ， 从长期来看仍然是抓住A股市场黄金十年最好的投资策略 。
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责任编辑：陶然

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