_原题是：大超预期！央行重磅数据出炉 ， 2月社融增量创2002年来同期最高 ， 来看详尽解读
虽然贷款受控增长 ， 但2月的信贷社融数据依然大超预期 。
央行3月10日公布的2月信贷社融数据再超市场预期 ， 显示出经济复苏下实体经济融资需求的强劲 。 数据显示 ， 2月份人民币贷款增加1.36万亿元 ， 同比多增4529亿元 。 社融增量在新增信贷好于预期的推动下达到1.71万亿元 ， 比上年同期多8392亿元 ， 为2002年以来同期最高增量 。 广义货币（M2）增速也连续12个月保持双位数增长 。

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多位分析人士指出 ， 2月实体经济信贷需求较强 ， 尤其是企业中长期贷款增加较多 ， 显示出信贷结构进一步优化 。 在货币政策不急转弯和回归常态化的背景下 ， 社融和M2增速短期回升不改后续缓步下行趋势 。
融资需求旺盛 社融增量创2002年来同期最高
2月新增贷款数据再次反映出信贷供需两旺 ， 结构优化的趋势 。 民生银行首席研究员温彬表示 ， 但从历史上看 ， 2016-2020年五年的2月新增人民币贷款平均为9055亿元 ， 2月新增人民币贷款比去年同期多增4529亿元 ， 说明信贷供需都比较旺盛 。 新增贷款结构明显优化 ， 中长期贷款贡献了新增的主要部分 ， 短期贷款及票据融资减少2049亿元 ， 比去年同期多减4728亿元 。
从贷款投放结构来看 ， 主要是企业中长期贷款增加较多 。 2月企业单位贷款增加1.2万亿元 ， 其中1.1万亿元新增量为中长期贷款 ， 为历年同期峰值 ， 且在1月大增2万亿后继续高增 ， 表明企业对经济前景看好 ， 投资生产积极性较高 。
“2月中长期贷款增量超过新增贷款总量 ， 企业贷款在新增贷款总量中占约九成 ， 这体现出2月信贷增长的’量增质优’ ， 金融部门对于实体经济支持的力度更大 ， 发力也更精准 。 “光大证券首席固收分析师张旭对证券时报采访人员表示 。
值得注意的是 ， 当月居民部门短期贷款减少2691亿元 ， 是继去年3月以来首次减少 。 不少分析指出 ， 这反映出近期房地产信贷政策从严 ， 银行加大力度查处惩治经营性消费信贷进入楼市效果明显 。
新增信贷的好于预期推动2月份社会融资规模增量创2002年以来同期最高 。 同时 ， 受低基数影响 ， 社融存量同比增速提升至约13.3% 。 社融增量主要由人民币贷款和未贴现银行承兑汇票两项贡献 。 张旭认为 ， 上述两项“双高”体现出了实体融资需求的改善 ， 甚至其已超出了商业银行的合意供给 。
尽管2月信贷社融数据超预期 ， 反映出实体经济融资需求的强劲 ， 但亦有观点认为 ， 不能将超预期的数据表现完全归因为经济复苏因素 。 北京一宏观分析人士对证券时报采访人员表示 ， 除了有经济因素外 ， 也与信贷受控增长的背景下 ， 去年底银行积压的信贷项目在今年一季度逐步放款有关 ， 3月的信贷社融数据预计会依然表现不俗 。
【证券时报网|央行数据大超预期 2月社融增量创2002年来同期最高】社融和M2增速后续或将缓步下行
信贷社融的超预期表现也对M2增速形成支撑 。 当月M2同比增长10.1% ， 涨幅比上月回升0.7个百分点 ， 比去年同期回升1.3个百分点 ， 超出市场预期 。
交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示 ， M2增速较快回升主要是受到三方面的支撑：一是信贷投放增量好于预期 ， 2月人民币贷款余额增速经过8个月的下行趋势后反弹至12.9%；二是非银存款明显增加使存款规模扩大 ， 2月非银行业金融机构存款增加1.61万亿元 ， 创历年同期新高；三是财政存款下放 ， 2月财政存款大幅减少8479亿元 ， 1月及去年同期为增加 。
不过 ， 温彬认为 ， 虽然M2增速和社融存量增速较上月均有所回升 ， 但仍位于去年下半年以来经济复苏后的整体回落大趋势中 。 预计下阶段M2和社融增速将逐渐回归至与名义经济增速基本匹配 ， 货币政策加强结构性调节 ， 加大对制造业、普惠金融、科技创新、绿色发展等领域的信贷支持力度 。
唐建伟持相同看法 。 他表示 ， 在货币政策不急转弯和回归常态化的背景下 ， 预计央行将灵活运用各种工具微调 ， 平滑和缓释阶段性流动性需求压力 ， 社融和M2增速短期回升不改后续缓步下行趋势 。
张旭则表示 ， 今年一季度信贷增长势头稳健 ， 供需关系正在向着有利于银行的方向倾斜 。 在本阶段 ， 银行信贷供给意愿提高 ， 信贷额度的稀缺性凸显 ， 此时正是构建金融有效支持实体经济体制机制、持续优化信贷结构的良好时机 。 2021年我国经济基本面好转的大趋势是确定的 ， 金融对实体经济的支持力度也会是稳固的 。 今年全年M2和社融的增速会与名义GDP增速基本匹配 ， 继续支持经济向潜在产出回归 。分页标题#e#
责任编辑：戴菁菁

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