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作者/星空下的牛腩
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的小鱼
在如今这个大A股人心惶惶的档口 ， 各路消息开始出来表演 。 先是昨天中午 ， 某华尔街必读媒体的消息称 ， 郭嘉队早盘入市支持股市 。 而后是昨天收盘后 ， 央视财经评论说“参与妖股炒作无异于与虎谋皮 ， 火中取栗” 。

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该必读媒体的金融终端 ， 在华尔街几乎人手一台
评论中的妖股 ， 指的是去年四季度连续十几个一字跌停 ， 而今又被富凯大厦停牌核查的庄股任东控股（002647） 。 节后以来 ， 当市场沉浸在抱团股杀跌的恐慌中时 ， 游资正瞒天过海地把仁东控股炒了个翻倍 。 但央视财经说的没错 ， 妖股短期大涨是与基本面无关的 ， 赚钱与否全看运气 ， 谁又能保证自己的好运永远站在自己这边呢？想从妖股中全身而退 ， 难于登天 。

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在批判妖股之余 ， 评论还提到了资金抱团的白马股——虽然短期估值过高 ， 但是长期持有可能仅仅是输了时间 ， 不一定会亏钱 。
白马股通常是大盘价值股 。 这样说来 ， 移动（00941）电信（00728）联通（600050 ， 00762）三大运营商可以被归于白马之列 。 目前三大运营商中 ， 只有联通登陆A股 ， 但不久之后 ， 电信也将和国内投资者见面 。
昨天 ， 中国电信发布公告称 ， 准备登陆A股 ， 计划在上交所主板上市 。 三大运营商 ， 给人的第一印象便是低估值 。 三家在港股的市净率没有一个超过1倍 ， 电信甚至只有0.5 ， 也就是说 ， 现在可以在股市上用5毛钱 ， 去买电信1块钱的净资产——所以 ， 即将登陆沪市主板的电信 ， 对于A股投资者而言 ， 是一个机会 ， 还是中国石油那样上市即巅峰的惨剧2.0版本？
其实 ， 盯着电信股的不仅有普通投资者 ， 更有投资泰斗巴菲特 。 去年三季度 ， 巴菲特买入了德国电信运营商T-Mobile（在美国也有大量业务） ， 虽然金额只有2.8亿美元 ， 小试牛刀；但紧接着四季度持仓中 ， 股神用86亿美元重仓美国头部电信运营商Verizon（VZ） ， 使其成为伯克希尔哈撒韦前十大重仓股 。

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要论估值 ， 国内三大运营商要比Verizon更低 ， 但是仅仅是估值低 ， 并不意味着一定要买入 。 实际上 ， 比估值更重要的是盈利能力 ， 优秀的盈利能力能消化高估值 ， 结果是越买越便宜；相反 ， 如果盈利能力不行 ， 就算是再低估 ， 也可能越买越贵 。
2020年 ， Verizon的净资产收益率（ROE）高达27.6% ， 领跑于全球同行 。 相比之下 ， 三大运营商的净资产收益率 ， 都在个位数 。
不过 ， 这种情况的出现 ， 离不开万恶的资本主义 。 北美东西海岸城市群的人口密度要明显高于没落的中部地区 ， 故而以盈利为目的的公司 ， 在城市部署基站能更快的收回成本 。 但问题是 ， 这种做法导致了中部地区 ， 尤其农村的信号、网速很差 。
国内则是一碗水端平 。 在脱贫攻坚的号角中 ， 全国通信“村村通工程”自然也不能拖后腿 。 也就是说 ， 国内运营商的“钱途”要考虑庙堂的因素 。
在这方面 ， 除了要给贫困地区通网之外 ， 5G建设的重担必然要压在三大运营商肩上 。 但这里有一个悖论 。 人们往往在短期高估新技术的发展速度 ， 而在长期对其低估 。 5G建设有点短期被捧杀的意思 。 2019年初的那波行情 ， 5G概念受到资金追捧 ， 以至于跟5G没什么关系的东方通信（600776）成为当时的“妖股” 。 然而 ， 现实却是这几年在世界范围内 ， 5G的推广其实有点不及预期 。
在5G的赛道上 ， 曾经的急先锋苹果反倒没有那么着急 ， 直到去年才推出了首部5G机型iPhone 12 。 一方面是因为苹果在5G专利的积累上 ， 的确不如华为；但另一方面 ， 目前4G对于很多一般智能手机用户完全够用 ， 这些人并不着急升级到5G 。
而对于运营商而言 ， 5G建设有点里外不讨好 。 如果建设进度落后 ， 资金就开始担心“落后就要挨打”；可如果加大资本开支力度 ， 资金又会担心固定资产折旧的增加 ， 会影响利润 。
我国5G目前还在大规模建设期 ， 这意味着处在产业链中游的运营商要向上下游两头送钱：分页标题#e#
「对于上游」啥也不说了 ， 继续加大资本开支 ， 继续充值；
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来源：(星空财富)

【】网址：/a/2021/0310/kd782957.html

标题：a股|电信登陆A股：是跟股神抄作业，还是中石油2.0？