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_原题是：社论：全面注册制需常态化退市配合
作为近年A股市场化改革进展相对缓慢的领域 ， 退市常态化正逐渐被改观 。 今年的政府工作报告涉及资本市场重点提及全面注册制和退市制度 。 过去三年政府工作报告连续提到了注册制改革 ， “常态化退市机制”则是首次写入政府工作报告 ， 备受关注 。
一直以来 ， A股因退市不畅饱受质疑 ， “只进不出”成为顽疾 。 截至目前 ， 沪深两市上市公司数量已突破4000家 ， 但30多年来退市公司只有130余家 ， 退市比例相当之低 。 对比境外成熟资本市场 ， 纽交所2001年以来平均每年有128家上市公司退市 ， 纳斯达克市场年均303家退市 ， 平均退市率分别达6%和10% 。 一些“僵尸”类劣质公司长期混迹A股市场 ， 如果没有优胜劣汰机制 ， 提高上市公司质量就很难实现 。 特别是在当前新股发行常态化、注册制全面推进的大背景下 ， 建立常态化退市机制已刻不容缓 。
如果把新股上市比作A股的“入口” ， 那企业退市就是“出口” 。 今年政府工作报告将全面注册制与退市联系在一起 ， 意味着资本市场“入口”与“出口”问题需要一并解决 。 注册制方面 ， 从2019年推出科创板 ， 到2020年创业板开启存量改革 ， 已取得阶段性成果 。 退市制度虽然近年陆陆续续有相关政策出台 ， 去年开始退市企业也有所增加 ， 但并没有实质性进展 ， 特别是相对于一年400家左右的企业上市来说 。
正常而言 ， 一家公司上市一段时间后 ， 因行业环境或自身经营等问题 ， 丧失了持续盈利能力或出现重大问题不再具备继续上市条件 ， 理应退出资本市场 。 但在A股市场 ， 大部分濒临退市的公司 ， 都以借壳、重组等途径临门一脚“挽回” ， 使得此前众多关于退市的政策制度形同虚设 ， 最后真正退市的屈指可数 。
因此 ， 未来要让退市要求简单明了、程序简化 ， 并畅通多元化、多通道退市 ， 去年底沪深交易所发布的退市新规 ， 提出取消暂停上市和恢复上市 ， 增加了重大违法财务造假金额和比例指标 ， 目的都是提高退市效率 。 目前实施注册制的科创板、创业板退市规则较为明确 ， 可操作性强 ， 可推广到整个主板 。 同时 ， 对于规避退市较多的重组、借壳 ， 也有必要进行规范 ， 特别是各种跨界、高溢价的重组借壳 。
当然 ， 也不能让退市企业一退了之 ， 即退市的畅通需要系列相关制度配合 。 全面注册制后 ， 不排除有原始股东包装企业利用注册制上市 ， 到期减持然后放任退市 。 对此 ， 可通过严格的信息披露制度 ， 以及对中介机构的责任落实 ， 保证投资者能够及时获得完整和真实的上市公司信息 ， 防范大股东利用市场化制度到资本市场牟利 ， 保障中小投资者合法权益 。
同时 ， 对于因违规等原因造成的退市 ， 应尽快建立起投资者集体诉讼制度和完善赔偿机制 ， 如果一个公司可以轻松圈钱轻松退市 ， 这样的退市震慑力远远不够 。 相比自诉、委托或代理人诉讼等方式 ， 集体诉讼既能调动“沉默的大多数” ， 更高效地维护投资者索赔权益 。 在成熟市场 ， 集体诉讼十分常见 ， 诉讼理由包括未能披露重大事实或不利事实、财报夸大叙述、缺乏合理的正面陈述基础、不正当收购兼并、挪用公司资金等 。 无须讳言 ， 类似情况在A股并不鲜见 。
可以说 ， 在全面注册制推进之际 ， 务必需要退市常态化落地相配合 ， 让A股有进有出、优胜劣汰 ， 从而提升上市公司质量 ， 优化资源配置 ， 保障资本市场健康规范运行 。
【第一财经|社论：全面注册制需常态化退市配合 保障资本市场健康规范运行】责任编辑：彭佳兵

来源：(未知)

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标题：第一财经|社论：全面注册制需常态化退市配合 保障资本市场健康规范运行