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3300点关口机构紧急复盘 ， 决定聚焦这一主线……
陈玥
3300点附近 ， 权益基金经理已经开始转向谨慎乐观 。
“在目前阶段 ， 市场提供的机会是大于风险的 ， 我们持乐观态度 。 ”银华中小盘基金经理李晓星近期公开发声 ， 不少绩优基金经理也表达了相似的观点 。
对于下跌的原因 ， 基金经理看法不一 。 美债收益率提升导致A股的估值水平受到压制是主流观点之一 ， 但更多基金经理更直白地表示 ， 白马股的结构性估值高企是市场调整的主因 。
而在快速调整过后 ， 对于3300点关口 ， 基金经理的看法基本一致：未必是底部 ， 但已经具备了相当的安全边际 。
寻找确定性
急跌过后 ， 机构也开始积极布局未来能够实现超额收益的方向 ， 业绩增长的确定性成为机构关注的焦点 。

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图1/3

数据来源：Wind数据 ， 2021.2.18-2021.3.9
从春节后的机构调研记录来看 ， 华东医院、周大生被基金调研次数超过50次 ， 排名其后的还有杰瑞股份、澜起科技、西麦食品、国际医学（维权）和传音控股等 。
值得注意的是 ， 科创板个股越来越多地受到机构资金的关注 。 从采访人员采访情况来看 ， 更多科创板标的 ， 甚至未上市的新股已经被机构视为潜力标的 。
“政策正常化导致流动性边际收紧是估值的杀手 ， 而疫情控制之后的盈利改善是上涨的核心驱动力 ， 两者的较量可能是贯穿全年的主线 ， 这会加剧市场的震荡 。 ”东方新思路基金经理王然表示 ， 短期来看 ， 2021年是十四五的开局之年 ， 可选消费品的盈利增长好于大众消费品 。 其中白酒、黄金珠宝、医疗服务、医美等细分行业销售增长较快；随着经济持续复苏 ， 酒店、航空、景区等主线也存在业绩修复的逻辑 。
前期上涨过多、近期遭遇集中调整的蓝筹白马还能否“上车”？基金经理对此分歧较大 。 李晓星表示 ， 将继续聚焦在消费和科技赛道中、长期空间较大的优质公司 。 但也有基金经理认为 ， 2020年末部分龙头股估值被拔得过高 ， 已经透支了未来很长一段时间的增长 ， 调整之后部分个股还没有到达估值合理的区间 。
有人“伤很重” ， 有人很抗跌
在节后的下跌中 ， 主动权益基金“受伤颇深” 。
Wind数据显示 ， 2月18日至3月9日期间 ， 普通股票型基金仅10只微涨 ， 其余全部下跌 ， 平均跌幅超过15%；偏股混合型基金仅27只上涨 ， 平均跌幅达14.15% 。 年初以来的涨幅已经被基本抹平 ， 普通股票型基金年初以来平均跌幅为6.24% ， 偏股混合型基金平均跌幅为5.66% 。
调整中 ， 亦有一批“抗跌基金”浮出水面 。 同源数据显示 ， 春节后至3月9日 ， 共有36只主动权益基金上涨 ， 其中涨幅超过5%的有大成景恒、中庚价值品质一年持有、中庚小盘价值和广发价值领先 ， 涨幅分别是7.54%、6.07%、5.92%和5.84% 。
拉长来看 ， 年初以来涨幅超过10%的主动权益基金数量已经缩水至10只 ， 其中仅有广发价值领先涨幅超过20% ， 排名其后的是大摩进取优选、嘉实基础产业优选、大成新锐产业、广发锐意领先和嘉实周期优选 。

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图2/3

数据来源：Wind数据 ， 2021.2.18-2021.3.9

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数据来源：Wind数据 ， 2021.2.18-2021.3.9
编辑：吴晓婧
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【上海证券报|3300点关口机构紧急复盘 决定聚焦这一主线】责任编辑：杨红卜

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