QQ音乐证券3月11日讯 ， 市场似乎认为 ， 美联储将会抗击通胀 。 市场人士的想法是 ， 随着通胀升温 ， 美联储将比预期中更早地转向收紧货币政策立场——尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）一直坚称 ， 通胀并不是真正的问题 。

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在最近进行的一次播客直播中 ， 华尔街大空头彼得·席夫（Peter Schiff）表示 ， 事实上 ， 美联储正处于进退两难的境地之中 。 他指出 ， 即使美联储想要对抗通胀 ， 也无法做到 ， 因为这样做会扼杀经济 。 席夫认为 ， 对美联储来说 ， 唯一的另一种选择就是向通胀“投降” 。
在上周晚些时候 ， 鲍威尔在接受采访时谈到了长期利率的话题 。 采访者指出 ， 交易员在收益率曲线中计入了更高的通胀 。 正如席夫一直在说的那样 ， 利率上升与经济增长的关系不大 ， 而是完全与通胀有关 。 尽管鲍威尔没有直言不讳地说出这一点 ， 但他暗示市场是错误的 。 这位美联储主席坚称 ， 他不认为通胀是一种威胁 。
席夫指出 ， 事实上 ， 如果仔细听听鲍威尔的话 ， 就会发现很明显他仍然认为现在真正的问题是缺乏通胀 。 鲍威尔承认 ， 他认为消费者物价将在年中前后大幅攀升 。 但他表示 ， 这只是因为在新冠病毒导致经济停摆并使得物价大幅下降之后 ， 目前的消费者物价正在被拿来跟2020年年中的物价水平进行比较 。 因此 ， 在鲍威尔看来 ， 这不是一种公平的比较 。
“是的 ， 看起来现在确实是有通胀的问题 ， 但鲍威尔会把这个问题放在一边 ， 把注意力放在正常化的问题上 。 因此 ， 他告诉市场的是：‘嘿 ， 我不介意看到一些更热的CPI（消费者物价指数）数据 ， 因为我知道它们是暂时的 。 我知道它们没有任何意义 。 ’美联储预计 ， 在通胀大幅回升之后 ， 通胀率将会回落 。 ”席夫说道 。
鲍威尔回顾了过去一二十年的历史 ， 认为因为这段时间里没有高通胀 ， 所以未来也不会有高通胀 。 他的推理是 ， 既然美联储在“大衰退”期间实施了第一轮、第二轮和第三轮“量化宽松”（QE）措施 ， 而当时并没有出现通胀问题 ， 那么现在就可以再来一次 。 席夫则认为 ， 这是“一种错误的自信” 。
席夫表示：“如果美联储真的相信这一点 ， 那就大错特错了 。 ”
看起来市场并不买账 。 市场一直表现得好像在期待美联储采取行动 ， 收紧货币政策来扑灭通胀之火 。 正因如此 ， 美元汇率才会上涨 ， 而黄金则被大量抛售 。 席夫认为 ， 他认为鲍威尔明显的不关心的态度令债券市场变得更加恐慌 ， 这是因为市场意识到 ， 如果美联储不尽快采取行动的话 ， 那么通胀之火将会变得更大 ， 到时候将需要更多的水才能扑灭这场大火 。
【杰罗姆·鲍威尔|大空头席夫：美联储对抗不了通胀！上世纪70年代的滞胀即将重现】但席夫表示 ， 债券市场实际上已经理解了真相 ， 那就是美联储根本不会对抗通胀 ， 而这个真相吓跑了债市投资者 。
“它（美联储）没办法对抗通货膨胀 ， 因为通货膨胀会赢 。 它必须不战而降 。 因为对美联储而言 ， 治疗通胀的‘良方’比通胀之病更加糟糕 。 ”席夫说道 。
但鲍威尔不能这么说 ， 他不能承认无论通胀上升到多高 ， 他都不会加息 。 如果他真的这么做了 ， 那么债券市场真的会遭受重创 。
席夫表示 ， 很容易就可以看出 ， 所谓的“滞胀”即将到来 。 如果食品和能源价格继续上涨 ， 则将迫使消费者削减在其他领域中的支出 ， 而这可能会导致更多的企业倒闭 ， 失业率上升 。 另外 ， 企业还将感受到投入成本上升的压力 。 就这个问题而言 ， 解决问题的方法之一是削减劳动力成本 。
“因此 ， 我们很有可能会面临失业率和利率同时上升的现象 ， 此前我们曾在20世纪70年代面临这种困境 ， 而当时的美国经济在结构上要比现在好得多 。 既然在70年代出现过滞胀 ， 那么我们现在可能会遇到更加糟糕的情况 ， 我把它说成是通货膨胀性萧条 。 我想 ， 这就是我们要说的 。 我们将会同时看到物价上涨和失业率上升的状况 。 ”他说道 。
美联储看起来是想要无视通胀 ， 将重点放在失业问题上 。 但是 ， 如果失业是通货膨胀的直接结果呢？
席夫表示：“生活成本上涨地如此之快 ， 以至于正在削弱消费者的实际购买力 ， 并导致企业不得不裁员以应对不断上涨的成本 。 那么 ， 降低失业率的唯一办法就是降低通胀 。 但美联储在压低通胀方面无能为力 ， 因为他们不可能在不拖垮整个经济的情况下压低通胀 。 ”分页标题#e#
对于这种形势 ， “解药”是紧缩货币政策和遏制不断上升的利率 ， 但对于建立在堆积如山的债务之上的美国经济而言 ， 这种“解药”将会扼杀经济 。 美联储有应对通胀上升的工具 ， 但该行不会使用这些工具 ， 因为这将摧毁它一手建立起来的虚假经济 。
“在通胀比他们想象的更糟糕的情况下 ， 美联储将如何解决这个问题？从根本上说 ， 他们必须给经济来上‘爆头’的一枪 。 他们必须杀了它才行 ， 但他们不可能这么做 。 因此 ， 美联储并没有他们愿意用来应对意外爆发的通胀的工具 。 ”席夫说道 。
请记住：在2018年 ， 当利率达到2.5%时 ， 一切都失控了 。 如果美联储让通胀率达到6%或8% ， 才意识到这不是暂时的 ， 那就太晚了 。 美联储不能将利率上调到2%或3%就行了 ， 而是不得不将其上调至10%或12% ， 才能使实际利率变为正值 。
“美联储有可能做到这一点吗？这肯定是不可能的 。 看看巨额的债务吧 ， 看看预算赤字吧 ， 看看现在已经膨胀的新的房地产泡沫中的所有杠杆吧 ， 而到那时泡沫将变得更大 。 因此 ， 现在整个经济都是一个巨大的信贷泡沫 ， 完全依赖于人为的低利率 。 如果美联储不得不提高利率来对抗通胀 ， 那么整个经济就会被摧毁 ， 这就意味着他们不会通过加息来对抗通胀 。 这意味着通胀将会获胜 ， 而这将摧毁美国人的储蓄 。 ”席夫说道 。
但交易商似乎仍认为美联储控制住了通胀——这就是为什么黄金价格一直都在下跌 ， 而美元汇率则一直都在上涨 。
席夫表示：“他们错了 。 如果他们明白美联储无法控制通胀 ， 他们所能做的就是撒谎和假装通胀不存在 ， 而我们永远不会有正的实际利率——在我们看来 ， 实际利率将是负的——如果市场知道这个真相 ， 那么金价就会涨到天上去 ， 而美元则将跌到谷底 。 ”（星云）

来源：(腾讯美股)

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标题：杰罗姆·鲍威尔|大空头席夫：美联储对抗不了通胀！上世纪70年代的滞胀即将重现