3月8日 ， 香港装修维修行业的建筑分包商——联合承建控股有限公司（下称：联合承建）拟香港主板上市 ， 保荐人为均富融资有限公司 。
一、香港建筑分包商
招股书显示 ， 联合承建主要承接工程的设计及建筑 。 公司的工程主要包括翻新、小型改建及加建、翻修、装修及维护工程 。 涉及范围包括混凝土工程、铺盖屋顶及防水工程、漆工、钢材及金属工程、抹灰及抛光、地面工程及防护垫填充工程 。 凭借设计及建筑能力 ， 从早期的可行性研究开始参与项目 ， 并参与绘制图纸及计划完成执行地盘工程 。
公司承接的项目分为公营部门项目和私营机构项目 ， 其中公营部门项目于2019/20财年实现收入2.07亿港元 ， 占比86.2% ， 于截至2020年10月31日止7个月实现收入1.61亿元 ， 占比98.8% 。
业务方面 ， 公司承接九份分定期合约 ， 并据此承接逾500份工程订单 ， 以及30个个别项目 。 其中 ， 联合承建获授予的新项目在2019/20财年明显增长 ， 达到14个 。 截至2020年10月31日止7个月 ， 公司获授新项目达到12个 。 此外 ， 自2017/18财年至2019/20财年 ， 公司结转至下一年度/期间的项目逐年增长 ， 于2019/20财年达到15个 。
二、业绩逐年增长
在此期间 ， 联合承建的业绩呈增长趋势 ， 收入由于2017/18财年的1.44亿港元（单位下同）增长至2018/19财年的1.81亿元 ， 并进一步增长至2019/20财年的2.4亿元；上述三个财年 ， 公司毛销售利率分别达到17.6%、21.5%和27.6%；净利润分别达到0.15亿元、0.25亿元和0.41亿元 。

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但公司财务仍需改善 ， 截至2020年10月31日 ， 公司资产负债比率达到1.9倍 。 流动负债中 ， 银行借款金额为8861.2万元 ， 客户垫款金额达到1.09亿元 ， 两者合计占流动负债的88% 。
不难看出 ， 公司经营活动的“输血”能力较弱 。
三、市场规模稳步扩张
随着公共设施及私人住宅建筑进行定期检查及保养的需求增加 ， 且社会便利设施翻新及保养的公共支出不断增加 ， 香港装修维修工程按收益计的市场规模自2014年的约678亿港元将以年复合增长率2.8%的速度增至778亿港元 ， 预计2024年将达到约901亿港元 。
总体看 ， 建筑承包商的前景值得期待 。 此次 ， 联合承建能否成功上市 ， 我们拭目以待 。
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作者：艾德证券期货
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【新浪证券|艾德证券期货：联合承建四闯港交所，建筑分包商的生意好做吗？】责任编辑：谭艳

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