_原题是：再度重挫！豆粕大跌何时了？
文丨牛钱网
豆粕期价近来的走势可谓是相当悲观 。 尤其主力2105合约自年初高点3825至今已回吐了七八百元 ， 虽说期间有过一次短暂的反抽 ， 但终究是给空头创造了建仓的机会 ， 最近几日更是跟随商品市场整体环境的回调引发恐慌性下跌 ， 现已逼近3000元整数关口 。 那么回过头来看 ， 在豆粕期价一跌再跌之下 ， 到底什么时候才是个头呢？如果从基本面角度来看 ， 豆粕期价后续行情又该怎么研判？带着这些问题 ， 让我们来简单分析一下 。 截至2021年3月11日周四收盘 ， 豆粕期货主力05合约报在3198元 ， 大跌3.56% 。

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报告偏空利空美豆 ， 回调整理进行时
根据相关消息显示 ， 随着本周美国农业部公布3月月度供需报告 ， 报告显示2020/21年度美豆播种面积8310万英亩（上月8310万英亩、上年7610万英亩） ， 收割面积8230万英亩（上月8230万英亩、上年7500万英亩） ， 单产50.2蒲（上月50.2蒲、上年47.4蒲） ， 产量41.35亿蒲（上月41.35亿蒲、上年35.52亿蒲） ， 出口22.50亿蒲（上月22.50亿蒲、上年16.76亿蒲） ， 压榨22.00亿蒲（上月22.00亿蒲、上年21.65亿蒲） ， 期末库存1.20亿蒲（预期1.17亿蒲 ， 上月1.20亿蒲、上年5.75亿蒲） 。 相应来看 ， 本次报告上调了巴西大豆产量100万吨至1.34亿吨 ， 下调阿根廷大豆产量50万吨至4750万吨 ， 导致全球大豆库存小幅增加38万吨至8374万吨 。 南美大豆产量上调导致全球大豆库存小幅增加 ， 整体报告偏空 。 受此带动影响 ， 美豆粕随之下跌 ， 国内豆市跟风带动 ， 纷纷下调 。

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开机回升压榨有增 ， 供应阶段性显压
根据相关数据来看 ， 春节后归来 ， 国内油厂开机率恢复性提高 。 据统计 ， 2021年第9周 ， 全国各地油厂压榨总量168.15万吨 ， 较上周151.92万吨增加16.23万吨 ， 大豆压榨开机率为47.42% ， 较上周42.84%增加4.58个百分点 ， 整体小幅有升 。 后随着假期结束 ， 开机率继续逐步回升 。

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数据来源：国元期货、天下粮仓
豆粕库存方面 ， 近来国内沿海油厂豆粕库存量85.14吨 ， 较前者74.86万吨增加 10.28万吨 ， 增幅13.7% ， 较去年同期47.1万吨增加 80.6% 。 整体随着开机率的逐步回暖 ， 豆粕库存也在阶段性提升 。

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消费淡季提货放缓 ， 需求提振有待发力
豆粕需求侧分析来看 ， 当前力度有所回落 。 据相关消息报道 ， 占比较大的猪饲料方面 ， 近期需求有降 。 据天下粮仓统计 ， 2021年9周豆粕成交量为51.7万吨 ， 年初至今成交量为633.7万吨 ， 去年同期成交量为816.5万吨 ， 同比减少22.4% 。 2021年9周现货成交30.6吨 ， 基差成交21.1万吨 。 因节日生猪年前大量出栏以及年前年后非洲猪瘟有所抬头 ， 生猪存栏量环比减少 ， 加上年后肉禽存栏仍未恢复 ， 加上水产养殖仍未启动 ， 目前需求处于淡季 ， 下游采购不积极 ， 因此年后采购并不积极 ， 低于去年同期 。 导致豆粕需求不振 ， 价格上涨因此受限 。
结合以上观点 ， 短期来看 ， 豆粕期价由于受到外盘美豆价格回调带动 ， 国内供应短期有升 ， 库存同比增长 ， 需求接力不济共振影响 ， 短期行情悲观 ， 预计后续来看或仍将偏弱运行为主 ， 后期重点关注供需关系的变化以及美豆价格的走向 。
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