【第一财经|银行股扭转连续三天跌势全线飘红 估值反转呼之欲出】_原题是：银行股全线飘红 ， 估值反转呼之欲出
3月11日 ， 沪深两市股指迎反弹 ， 上证指数收盘报3436.83点 ， 涨2.36%；深证成指报13866.37点 ， 涨2.23% 。 其中 ， 银行板块扭转连续三天的跌势 ， 转而走强 。
截至收盘 ， 银行指数涨超3% ， 38只A股上市银行基本全部收红 ， 长沙银行以7.29%的涨幅领涨 ， 杭州银行紧随其后 ， 上涨6.79% 。 整体来看 ， 涨幅超5%的有5家银行 ， 有19家银行涨幅超2% 。
在业内人士看来 ， 银行股上涨的一大因素是日前公布的2月信贷社融数据超出市场预期 。 数据显示 ， 2021年2月社融新增1.71万亿 ， 同比多增8392亿元 ， 存量同比增速13.3%；人民币贷款新增1.36万亿 ， 同比多增4529亿元 。 广义货币（M2）同比增速10.1% ， 较上月提升0.7个百分点 。
另从信贷结构上看 ， 2月住户新增贷款1421亿 ， 个人住房按揭贷款需求旺盛； 企业新增贷款1.2万亿 ， 增长强劲 。 其中 ， 中长期增加1.1万亿 ， 票据融资下降1855亿 ， 反映出信贷需求旺盛而额度紧张 ， 银行持续压降票据融资 。
招商证券银行业首席分析师廖志明称 ， 2月新增贷款超万亿 ， 同比大幅多增 ， 明显超出市场预期 。 考虑到春节因素影响及增量信贷结构好 ， 可以说 ， 当前信贷需求较大 ， 反映了经济明显复苏且活性增强 。 其中 ， 制造业及一般企业融资需求较高 ， 总体信贷需求或为过去三四年最好水平 。
对于银行而言 ， 实体经济的恢复不仅将推动信贷规模放量 ， 同时也有利于资产质量修复 ， 利好银行基本面 。 多家机构认为 ， 随着经济逐步复苏 ， 利率上升 ， 银行板块有望继续大幅跑赢大盘 。
中金公司发布的研报称 ， 自去年四季度起 ， 市场就逐步接受银行业绩“V”型反转的观点 ， 并成为一致预期 。 当前判断 ， 银行业本身处于业绩、估值反转的起点 。 而除了行业因素外 ， 宏观经济和监管周期也利好银行票表现 。 综合多重因素 ， 预计未来A/H银行股上涨空间在39/45%以上 。
中信建投证券银行业首席分析师杨荣也表示 ， 持续看好2021年银行板块行情 。 他认为 ， 随着经济复苏 ， 利率上行和资产质量改善 ， 银行股估值中枢将继续上移 ， 银行板块PB估值有望修复到1倍 。
华泰证券银行业分析师蒋昭鹏同样认为此轮银行股PB有望向1倍以上修复 。 他称 ， 结合海外经验 ， 疫情后美国银行股PB估值已迅速升至1.3倍 ， 背后逻辑是风险快速出清 ， 展现了强顺周期性 。 经历去年的严认定、强计提、多处置后 ， 目前A股上市银行已步入风险出清后半程 。
在市场看好银行股表现的同时 ， 也有观点提及要关注大行小步慢跑的行情 。 杨荣称 ， 大行去年四季度单季净利润同比增速近60% ， 将驱动大行的上涨 ， 由于整体的规模较大 ， 预计行情会是小步慢跑 ， 但是上涨是确定的 。
廖志明表示 ， 随着经济复苏 ， 全球通胀共振 ， 或使得货币政策收紧幅度超预期 。 四大行负债以存款为主 ， 负债成本优势明显 ， 显著受益于流动性收紧 ， 估值修复空间大 。
不过 ， 杨荣还称 ， 仍需警惕银行1季报的基本面压力 。 一季度 ， 行业NIM（净息差）预计将环比下降 ， 考虑到贷款重定价和延期贷款政策叠加 ， 再加上2020年一季报高基数较高 ， 预计2021年银行业一季报净利润增速和ROE（净资产收益率）将环比下降 。
责任编辑：戴菁菁

来源：(未知)

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