对于新能源车来说 ， 去年无疑是高光的一年 。 而对于造车新势力来讲 ， 最近几周也是不凡的时刻 。
【新浪财经|造车“三杰”财报：先打什么牌决定了牌面有多大】本周随着小鹏汽车（XPEV）最新财报的出炉 ， 国内新能源造车“三杰”的财报至此都已披露完毕 。 强劲的销量、营收及毛利数据 ， 无疑再度验证了新能源车市的高景气 ， 也显示出各家都已全面步入新阶段 。 但有趣的是 ， 在一致靓丽的数据背后 ， 也呈现出分化的迹象 。 其实市场的反应也颇为微妙 。
在财报公布之前 ， 理想涨超6% ， 蔚来涨超8% ， 小鹏跌超4% ， 而在财报发布之后 ， 小鹏当日股价高开低走 ， 但随后三家又随大市纷纷大涨 。 至今来看 ， 除小鹏之外 ， 理想与蔚来的股价已经低于财报发布之时 。 截至发稿时间 ， 小鹏涨了约14% ， 蔚来和理想分别跌了17%、10% 。
从三家各自的财报来看 ， 最直接的原因可能在于：蔚来Q4财报未及预期 ， 虽然三家全年都实现亏损收窄 ， 同时理想与小鹏在去年Q4均实现同比环比收窄 ， 但蔚来的季度亏损环比扩大逾30% ， 明显高于分析师预期 。 对此 ， 公司管理层表示 ， 净亏损环比增加的主要原因是由于美元汇率下跌导致的汇兑损失 。

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如果说导致蔚来股价走低的原因在亏损扩大 ， 那么对Q4财报超预期的理想又有何担忧？理想汽车虽然数据靓丽 ， 但目前仅理想ONE一款车型 ， 公司预计最新车型要到2022年才能上市 ， 2023年才能交付首款纯电车型 ， 加之传统主机厂不断推出新车型 ， 市场竞争无疑加剧 ， 目前来看未来增长的持续性或存忧 。
而数据整体表现居中的小鹏为什么在财报后强力拉升？这跟财报展示出这家公司接下来的牌面有关 。
先说下三家的发展路线有何不同 。
蔚来前期重品牌及运营 ， 坚持高举高打的策略 ， 首先推出超跑概念车EP9 ， 建立高端品牌的形象 ， 同时不断推出量产新车型 ， 并加大对售后及换电服务的投入及运营 ， 以提升服务体验带动口碑提升及销量增长 ， 但也由此推高了成本 ， 为了抢占市场并提高盈利能力 ， 蔚来则陷入成本和服务体验的平衡游戏中 。
理想的理想ONE前期性价比较高,选择增程式的动力技术路线 ， 主打消费者里程焦虑的痛点 ， 但作为过渡方案也曾被市场质疑 ， 目前全面电动化趋势下 ， 急需加大技术投入 ， 推出纯电车型 。
而小鹏前期就押注了智能化方向 ， 重研发投入 ， 尤其是在自动驾驶领域 ， 这点上更像特斯拉 ， 不过由于定价更为下沉 ， 品牌溢价低 ， 受市场认可较晚 。 但前期的技术投入带来的成效已体现在用户的接受度上 ， 智能化体验成为吸引消费者购买电车的核心因素 ， 公司未来重在扩大销售及配套的服务和充电网络 ， 来加速抢占市场份额 。
可以说 ， 三家的不同路线决定了各自的基因和先发优势 。 根据最新财报来看 ， 三家都表示未来将加大技术研发投入 。 而从长远来看 ， 新技术和新产品将是车企持续发展的重要基石 。 如此来看 ， 小鹏的优势可见一斑 ， 其在软件端投入一直是有目共睹的 。 不论是从团队配置还是从落地情况来看 ， 在三家中都是出类拔萃的 ， 这也令小鹏一度被视为三家中唯一可比肩特斯拉者 ， 尤其是在自动驾驶领域 。
而在最新电话会议上 ， 何小鹏也表示今年将会大比例增加研发投入 ， 着重在智能化方面 ， 包括软件、数据、算法、国际化以及第四代自动驾驶技术、自动驾驶软件驱动硬件变革等 。 同时 ， 研发团队人数也将翻番 ， 并布局生态体系 。
得益于在研发上的大力投入 ， 小鹏率先实现了智能化战略的落地及持续领先 。
其中 ， 最具代表性的便是小鹏宣布在自动驾驶领域实现了全栈自研 ， 即将自动驾驶相关的软硬件技术、算法、工具、数据及系统等都掌握在自己手中 。 而这么做的最大好处在于实现自主可控 ， 以保障迭代升级的效率及稳定性 。 除此之外 ， 另外唯一一家在该领域宣称实现全栈自研的则是特斯拉 。
而且 ， 小鹏的首款量产车G3就已搭载XPILOT 2.5 ， 自动驾驶应用率先落地 ， 并在此基础上 ， 在功能和产品持续创新迭代 。 何小鹏在会议上透露 ， 将于今年下半年和明年陆续推出第三款、第四款量产车型 ， 分别搭载激光雷达 ， 以及相继推出第三代、第四代自动辅助驾驶系统XPILOT 3.5、XPILOT 4.0 。
蔚来于去年末正式推出了领航辅助系统NOP、小鹏也推出了NGP ， 但目前无论是从落地进展、版本的精细度及用户实际体验等方面来看 ， 小鹏显然更成体系化 ， 且领先不止一筹 。 而随着小鹏配套新车型的陆续推出 ， 技术不断演进升级 ， 并可以此构建起重要的护城河 。分页标题#e#
智能化赛道的重要性想必已毋庸多言 ， 由于智能化带来的驾驶体验提升 ， 是吸引消费者购买电车的关键动力 ， 由此也将带动新一轮的市场快速渗透 。 因此 ， 侧重看C端用户相关的指标 。
此前 ， 小鹏携G3杀入SUV市场 ， 便迅速获得了C端消费市场的认可 。 公开数据显示 ， 2019年全年小鹏G3累计销量达16608辆 ， 其中配备辅助驾驶的中高配车型占比超九成 ， 整体销量中个人用户占比达83% 。 可见自动驾驶在个人消费者决策体系中发挥着核心的作用 。
小鹏在本次电话会上 ， 也公布了有关智能化功能的多项核心数据：智能语音助手今年以来日均使用率均超过90%；XPILOT 3.0核心功能NGP自OTA以来 ， 截至2月底 ， 已在超过20%的P7上激活 ， 累计行驶里程已超过130万公里 。 何小鹏指进一步指出 ， 在已激活NGP的P7中 ， 2月的里程渗透率 ， 即当期NGP使用里程除以NGP可用里程超过50% 。 上述这一系列数据 ， 都体现出小鹏智能化功能打造的体验对于C端的吸引力 。
多款新车型上市在即 ， 2021年能否实现市场份额的收割？
小鹏去年Q4业绩大增 ， 并推动去年全年盈利的改善 ， P7可谓是功不可没 。 自去年4月才上市 ， P7的去年全年交付量达15062台 ， 占同期总交付量接近六成 。 可见不断推出的新车型是车企维持业绩增长的重要驱动力 。
上述我们提到 ， 小鹏在今明两年都会有重要的新车型上市 ， 分别搭载激光雷达及最新一代的自动驾驶系统技术 ， 智能化应用方面极具看点 。 此外 ， 值得一提的是 ， 小鹏于近日宣布在G3和P7基础上 ， 再度推出三个新版的磷酸铁锂车型 ， 实现成本与用户体验的平衡 ， 本质上是降低了其自动驾驶系统的使用门槛 ， 为消费者创造了更多的选择空间 ， 也有助于进一步吸引到年轻群体 ， 进而扩大其保有量 。
而从定价来看 ， 小鹏现有的两款量产车G3和P7 ， 分别主打中高端SUV及轿车市场 ， 与理想与蔚来（集中在30万-50万间）实现错位竞争 。 同时也避开了10-15万之间这个竞争最为激烈的战区 。
所以 ， 笔者认为 ， 小鹏后劲十足 ， 而且在未来智能化竞争中突围的赢面更大 。
尾声
新能源车产业是大方向 ， 也注定是一场持久战 ， 现阶段在造车领域 ， 仍以规模增长及抢占市场为主 。 新势力各家的不同路线已决定了先手优势 ， 目前竞争已扩散至多个维度 ， 涵盖产品和技术、品牌、产能及供应链以及配套的“三张网”(销售、充电及售后服务网络） ， 并都将目光投向了海外市场 。
为此 ， 小鹏也储备了充足的“弹药” ， 以支持未来的持续扩张之路 。 财报显示 ， 到2020年12月末 ， 公司拥有现金、现金等价物、受限资金和短期投资共计353.42亿人民币（约合54.16亿美元） 。 此外 ， 今年1月 ， 小鹏宣布与国内几家主要银行签订了战略合作协议 ， 获得128亿人民币的信贷额度 。
回归资本市场 ， 今年春节以来 ， 港A大盘持续回调 ， 新能源车板块作为去年的“宠儿”也已大幅回调 。 尽管短期行业面临芯片短缺等压力 ， 但行业是确定性极高的大方向 ， 且国内自主品牌存在弯道超车的强烈动力 ， 潜力毋庸置疑 。 在方向及空间均明朗的背景下 ， 面对这种级别的调整 ， 倒给了不少资金择机抄底的希望 。 尽管小鹏股价有所反弹 ， 但现时仍是三家中调整幅度最大的 ， 同时考虑到其在智能化赛道已实现优势卡位 ， 吸引力可想而知 。
责任编辑：陈志杰

来源：(未知)

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