尽管采取了上述措施防止公司核心技术对外泄露 ， 但若公司核心技术人员离开本公司或公司技术人员私自泄露公司技 。

13、术机密 ， 会给公司带来直接或间接的经济损失 。
十、固定资产折旧增加导致利润下降的风险本次募集资金将投资于电子洁净应用材料生产项目、生物医药应用材料生产项目和研发中心建设项目 ， 三个项目的投资额分别为16,650 万元、11,988 万元和2,664万元 ， 扣除流动资金外 ， 项目正式建成后将形成固定资产共计22,331.12万元 ， 相应的每年新增固定资产折旧2,009.80 万元 。
因为项目建设期为二年 ， 如果两年后项目开始正式投产运营时 ， 市场需求、原材料价格或技术发展水平等发生重大不利变化 ， 可能会导致项目盈利不足以弥补项目折旧的风险 。
十一、净资产收益率下降风险2008 年度、2009 年度和2010 年度 ， 公 。

14、司的加权平均净资产收益率分别为22.81%、21.71%和26.24% 。
本次发行后 ， 本公司净资产预计将比报告期末有显着提升 ， 但由于募集资金项目尚有一定的建设周期 ， 因此本公司存在发行后净资产收益率被摊薄的风险 。
十二、应收账款坏账损失风险2008 年末、2009 年末、2010年末和2011 年6 月末 ， 公司应收账款账面价值分别为3,536.78 万元、4,544.02 万元和5,795.02 万元和7,932.01 万元 ， 占总资产的比例分别为12.14%、16.67%、17.12%和20.63% 。
公司海外销售客户主要通过应收账款保险和信用证方式进行销售 ， 出现应收账款坏账的可能性不大 ， 虽然公司49 。

15、 家国内客户合计5,355 万元的信用保险额度已获中信保批复 ， 随着公司经营规模的扩大 ， 应收账款可能会进一步增加 ， 如果公司未及时调整投保金额和最高赔偿限额 ， 则有可能发生坏账损失超过理赔范围的情况 ， 从而对公司业绩和生产经营造成一定损失 。
十三、不动产抵押风险截至 2011 年6 月30 日 ， 本公司将作价总额为4,993.16 万元不动产以最高额抵押的形式向有关银行就最高限额为4,542.78万元的贷款提供了抵押 。
尽管截至2011 年6 月30日 ， 发行人实际发生的银行借款中抵押贷款本金合计仅为100万元 ， 但根据最高额借款合同发行人需要时能够在最高限额内从银行取得相应贷款 ， 若发行人不能按照贷款合约如期还 。

16、款 ， 则存在银行依据抵押合同处置抵押不动产抵偿借款的风险 。
十四、偿债风险2008 年末、2009年末、2010年末及2011 年6 月末公司资产负债率（母公司）分别是61.20%、55.64%和53.13%和49.20% ， 资产负债水平略高 ， 流动比率分别为1.08、1.23、1.39 和1.67 ， 速动比率分别为0.67、0.66、0.71和0.81 ， 虽然流动比率与速动比率存在上升的趋势 ， 但仍然偏低 。
2008 年、2009年、2010年和2011年上半年公司利息保障倍数分别为6.08、14.52、19.53和16.55；经营活动现金流量净额分别为-465.69 万元、1,976.68 万元、566. 。

【洁净|洁净应用材料企业IPO风险分析】17、44万元和-1,709.98 万元 ， 扣除归还李水波款项后的经营活动现金流量净额分别为1,300.21 万元、1,687.74 万元、3,906.32 万元和-1,709.98 万元 。
虽然报告期内公司生产经营状况良好 ， 盈利能力较强 ， 利息保障倍数和经营活动现金流量也保持在较好的水平 ， 但是公司2011 年6 月30 日的负债91.29%由流动负债构成 ， 负债结构不尽合理 ， 公司仍存在一定的短期偿债压力 。
十五、募集资金投资项目风险本次募集资金投资于生物医药应用材料生产项目、高洁净应用材料生产项目和研发中心建设项目 。
尽管上述募集资金投资项目是建立在充分的市场调研之上 ， 并经过专业机构和人员进行可行性论证 ， 但是 。

18、从投资项目本身而言 ， 无论是在项目的可行性研究、项目决策、还是在项目管理和实施方面都存在不同程度的风险 。
本次募集资金额度和项目投资额度相对于公司现有规模而言较大 ， 项目管理和组织实施是项目成功的关键因素 ， 直接影响到项目进展和项目质量 。
若投资项目不能如期完成 ， 或者未来市场发生不可预料的不利变化 ， 将对本公司的盈利状况和未来发展产生较大的不利影响 。
十六、出口退税政策变动的风险本公司出口销售执行国家有关出口退税的“免、抵、退”政策 ， 2008年、2009年、2010 年和2011 年上半年 ， 公司出口收入分别为9,357.22 万元、6,313.27万元、9,539.94 万元和5,387.11 万元 ， 占当年 。

19、主营业务收入的比例分别为53.80%、41.70%、39.18%和33.35% ， 对应的进项税转出金额分别为854.40万元、479.44万元、744.12 万元和585.01万元 。

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标题：洁净|洁净应用材料企业IPO风险分析( 三 )