三战港交所的巨星传奇，继周杰伦后又绑定了刘畊宏

来源：直通IPO（ID:zhitongIPO）作者：吕鑫燚
两次赴港上市失效后，巨星传奇“不死心”地又递交了招股书。
巨星传奇起家于周杰伦，发家于防弹咖啡。明星IP运营和咖啡业务，是目前巨星传奇的两大主营业务，看似毫不相干，甚至跨度极大。但实际上，也是在利用明星效应养活咖啡生意。简单来说，这是一家披着周杰伦外衣的防弹咖啡公司。
得益于明星效应，巨星传奇的营收也是水涨船高， 2018年-2022年上半年，巨星传奇分别实现收入9468.2万元、8658.5万元、4.57亿元、3.65亿元、1.25亿元。虽然背靠周杰伦好卖货，但是2021年9月30日、2022年3月31日，巨星传奇两次冲刺港交所，均未成功。对于两次递表无果的事情，巨星传奇并未做出任何解释。
此次三战港交所的巨星传奇出现了新的招牌，即刚爆火的刘畊宏。
招股书显示， 2022年7月组织直播带货以来，由刘畊宏爱人王女士等宣传新推出的巨星传奇产品关注度大增。 7、8两个月进行的电商直播带货中，巨星传奇录得的交易额共2390万元。
也就是说，除了深深绑定周杰伦之外，巨星传奇开始通过周杰伦好友为其站台。
不过市场或许会为明星买单，但是资本看重的是企业发展的正循环和增长空间。巨星传奇的主要收入源自防弹咖啡，但这款咖啡的市场规模较小，巨星传奇还曾陷入传销舆论中。本身市场的盘子就小，公司在运营层面还面临合规性风险，这对于三次冲击港交所的巨星传奇而言，不是一个好消息。
年售3亿的咖啡，卖给了谁？
走到资本市场这一刻，巨星传奇的绝大部分收入都来自魔胴咖啡。
2017年、2018年，周杰伦开启了世界巡回演唱会《地表最强》，在国内25个城市的演唱会，作为分包商的巨星传奇全程参与了策划。在这场巡回演唱会走到尾声时，巨星传奇开始研制防弹咖啡，命名为魔胴咖啡。
2020年周杰伦综艺《周游记》开播，巨星传奇魔胴咖啡的销售收入从2019年的7190万元直接飙升至3.33亿元。
根据招股书显示， 2019年-2022年上半年魔胴咖啡的销售收入分别为7190万元、3.33亿元、2.28亿元、7099万元，分别占同期总收入的83.0%、72.8%、62.3%、62% 。
但是巨星传奇招股书的销售数据和市场的反映出现了天差地别的一幕。
市面上对于这款咖啡在市面上连勉强过关的水花都无溅起。目前，电商平台上关于这款咖啡的销售数据大多在几十单。即便是巨星传奇自营小程序，巨星优选平台内，也不过5000单的销售量。

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来源：小程序截图
巨星传奇的招股书里解释了这种现象，巨星传奇旗下产品主要分为两个售卖渠道，分销商、电子平台。其中，电子商务平台销售占比在2020年仅为0.8%、2021年提升至3.2% ， 2022年上半年又回落至2.9% 。也就是说，旗下所有产品几乎全由分销商售卖。
分销商中又分为总分销商昆山汀奢和其他分销商，招股书显示， 2019—2022年上半年，通过总经销商昆山汀奢直接销售的金额分别为7189.4万元、3.4亿元、2.54亿元、7745.3万元，分别占当期产品销售的89%、93.3%、84.4%、84.2% 。
由此可见分销网络才是支撑巨星传奇销售的主力军，所以对于它而言，拥有更多的分销商才能延续业务的发展。

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来源：招股书截图
招股书显示， 2019年，巨星传奇有374名分销商和2719名经销商；2020年，为575名分销商和16519名经销商；2021年，为699名分销商和18871名经销商。分销商和经销商的数量逐年递增。 2022年上半年， 706名分销商和16698名经销商。也就是说，今年上半年，魔胴咖啡仅净增了7名分销商，速度明显放缓。
经销商和分销商做代理自然是有门槛的，根据一份代理图片显示分为铂金VIP、钻石VIP、团购长，每个等级的代理都有不同的消费门槛，团购长最低消费为20盒。根据媒体报道显示，成为魔胴咖啡的代理拿货是160盒起， 200元一盒。如果要做加盟，要先交2000元押金，加盟最低要求就是3.2万。
笔者在搜索魔胴咖啡代理的相关消息时发现，其定位和微商风格相差无几，在门槛一栏标注的也是投资3.2万元。
将这些信息代入到招股书来看， 2020年巨星传奇新增15736名经销商，如若按照上述门槛计算，新增经销商的总共拿货量为252万盒，而招股书中显示2020年总销售为330万盒。