【大河财立方】首家美国油企倒下了，杨德龙：石油危机背后的“三国杀”( 二 ) 作者为大河财立方特邀观察员、前海开源

数据显示美国6大炼油产区平均成本价高达46.6美元每桶，成本最低的产区也达到32.4美元每桶，这些成本还包括运输仓储管理等费用的进口价，所以平均价格应该是在40美元每桶。所以当油价低于40美元每桶的时候，美国页岩油公司就会出现亏损。尤其有些公司需要大量打井，大规模投资，但是这个成功率并不高，一旦打井没有打到油，就可能会造成巨大损失。所以页岩油公司大部分都用了高杠杆，通过高杠杆率以及高债务来刺激页岩油气的泡沫，而华尔街大量参与了现有公司的垃圾债的投资。
泡沫越吹越大，页岩油公司的股权也维持了持续的繁荣。但是我们要记住一句话，当潮水退去的时候才知道谁在裸泳。现在这场击鼓传花的游戏已经到了落幕时刻，导火索就是全球大流行的新冠疫情，所以说高杠杆是风险之源。美国能源企业，尤其是炼油企业的股市泡沫以及企业高债务可能会成为风险源，严重程度有可能超出想象，这可能是美股下一次暴跌的重要导火索。
原油是工业的血液，全球对于原油的需求量都很大，中国作为世界上最大的石油进口国，其实一直需要大量的进口石油，但是在石油进口方面我们却因为国际政治的原因，无法真正进口的足够多的石油储备。我们现在进口的石油基本上是通过委内瑞拉，俄罗斯，伊朗，伊拉克这些和美国关系不友好的国家进口，美国的很多盟友我们是无法进口到石油的。所以很多人在想为什么现在油价这么低的时候我们不赶紧去进口，我们明明拥有世界上最多的超级油轮。但是在国际上我们进口石油其实是受到了很多限制。
国际油价持续暴跌，很多人都关心国内的成品油价格会不会下调，现在结果已经出来了，因为国际油价已经低于40美元每桶的地板价，那么根据规定国内成品油价格不再进行调整。当时设立地板价的原因主要是为了防止油价的波动，比如说油价下跌到40美元每桶之后，下调了油价价格，等到波动上来，对于炼油企业乐檬会造成巨大亏损。所以为了保障这些炼油企业的利润，我们设定了一个地板价。
今年以来汽油累计跌幅是1850元每吨，柴油跌幅1780元每吨。当然有了地板价也有天花板价，也就是国际油价高于130美元每桶的时候，汽油和柴油零售价都不提或者少提。也就是说只有国际油价在40~130美元之间运行的时候，才会按照国内成品油价机制正常调整，该涨就涨该跌就跌。
大家了解了这个规则之后，就知道现在国内的成品油价格不会作调整。当然未调金额将全部纳入油价调控风险准备金，全部上缴中央国库。所以对于国际原油，我们不仅要关注它的使用属性，更重要的是关注它的金融属性。石油美元是美元获得信用至上的一个最根本的因素，石油期货的量是所有期货里面最大的。
责编:陶纪燕|审核:李震|总监:万军伟
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