『经济观察报』2亿万科企业股捐赠清华大学的台前幕后( 二 ) 经济观察报记者陈博4月2日

“这个资管计划配了资，换句话说，如果你捐赠给别人的股票里，有一部分是借钱购买的。 ”香颂资本执行董事沈萌在受访时提到，企业股中心需要出售后清偿优先级债务，再以剩余净值进行公益捐赠。 “这里面存在一些有待厘清的细节，比如企业股中心的杠杆率是多少？捐赠的2亿股中，是否完全是清偿优先级债务后的净值？”
按照万科公开信息， 2亿股股票是经整理后可动用的全部资产。这意味着万科企业股中心将剩余的净值股票一次性完全捐赠。
另外一种可能，由于万科企业股中心的持股并非市场所购，而是来自股改时留存。 “也许存在以企业股中心的持股进行融资的现象，现在如果要捐赠的话，必须提前解除相关融资限制，则要先行出售并偿还融资，再将所得净值进行捐赠。 ”沈萌指出。
上述万科人士透露，德赢计划经过整理后，仅保留捐赠给清华大学基金会2亿股万科企业股，其他股份及杠杆经历处理，捐赠完成后，清华大学基金会成为德赢计划唯一决策人和权益人。
按照交易数量比对，代表万科事业合伙人的盈安合伙接手了德赢1号资管计划持有万科股票中的四分之一份额。
该人士进一步指出，清华大学基金会暂时仍通过德赢计划持有万科企业股， “未来是否会通过其他方式来持股，到时候就是清华大学方面自主决定了。 ”
4月2日，万科前副总裁毛大庆在个人朋友圈表示，今天我们把这批企业股全数捐赠给人类的公共卫生与健康事业。对于万科企业股资产来说，这是它最好的归宿。
企业股来源
万科官网披露， 1988年，万科前身“深圳市现代企业有限公司”进行股份制改造，改造完成后的“万科企业股份有限公司” ， 60%为国家股， 40%为企业股，这是万科企业股资产最初来源。
此次万科企业股中心捐赠的2亿股万科股票，市值约53亿元，即来源于万科企业股资产。
王石曾经在自传《道路与梦想》中讲到关于股权的故事。
1989年3月8日，深圳蛇口中华会计师事务所正式出具《关于深圳万科企业股份有限公司股本验证的报告书》，核定原现代企业有限公司截至1988年10月31日，资产净额约1324.67万元，加上发行股票所到账的2800万元现金，总计是4124.67万元。
这4124.67万元的股票资产中，万科职工股应得部分约520万元。这部分资产怎么分配？根据当时深圳市政府办公厅下发的股改文件，只允许10%量化到个人名下，其余由集体持有。
出于现实考虑，王石和万科创始团队放弃了对企业股进行分配，而是交由随后成立的万科职工委员会管理。当时万科管理层提议，用企业股成立一个基金，用途被设定为：职员福利，只要是万科的职员，新老都有享用权；重点照顾1988年以前进入万科的职员；另外部分用于公益活动。
截止2010年10月底，该笔股权资产增值至9.68亿元，如何处置成为一个历史遗留问题。 2010年12月，万科向深圳证监局和深圳市政府提出申请，拟将原企业股资产全部用于公益事业。
2011年3月，深圳市政府回函同意了处置方案。如果将万科企业股及资产分配、量化到员工或高级管理个人持有，一方面，法理等方面不妥当；另一方面，在分配范围、方式上也可能产生争议。
依托企业股资产的万科企业股中心应运而生，注册资金为1亿元。起先由万科100%持股。 2014年6月，上海万丰资产管理有限公司（以下简称“上海万丰”）取代万科，成为新的实控人。
值得关注的是，同一年，由万科工会全部持股的上海万丰，控股股东也转换成万科企业股中心，由此，万科企业股中心和上海万丰形成相互持股的状态。
成立初，万科企业股中心的主要业务就被划定在管理企业股资产，通过合法投资、运营，使其不断保值升值上；并将企业资产及收益最终全部用于公益事业，包括用于万科员工的困难救助。