下半年是游戏行业利润高峰 _游戏世界

下半年是游戏行业利润高峰
近期一众互联网巨头摩拳擦掌，纷纷布局云游戏。二级市场上，“云游戏”概念受追捧离不开5G技术的加持。有分析指出，云游戏成为5G推广的重要抓手场景，2020-2021年的5G顺利商用落地将极大改善云游戏实时运行所需的网络条件，进一步优化用户交互体验，吸引更多玩家入场。在艾媒咨询看来，在5G助推下，2023年的云游戏市场规模将冲击千亿元大关。A股游戏公司近期纷纷走强，3季度多款游戏产品将上市，下半年游戏行业有望保持较高增速，科技积极关注与国内三大巨头合作的游戏公司。
5月游戏行业环比增长
2020 年 5 月移动游戏市场规模环比增长超 10%，游戏行业景气度延续。根据伽马数据《2020 年五月移动游戏报告》，五月国内游戏市场规模达 176.8 亿元，环比四月增长近 12%,打消了市场对游戏行业持续增长的担忧。其中腾讯运营的《王者荣耀》、《和平精英》，网易运营的《梦幻西游》、《阴阳师》继续维持着稳定的高流水水平。因为4 月相比3 月游戏日活环比仅略微下降，最大下降幅度在5%以内，市场担忧行业有所透支，所以5月数据说明游戏行业受疫情影响较小，宅经济仍会持续，玩家渗透率和付费率提高是长期趋势。
3季度进入游戏旺季
即将进入暑期游戏旺季，各游戏公司均有能见度较高的优质产品预计 Q3 上线。1）腾讯近期上线发行了由 Supercell 研发的《荒野乱斗》并在各媒体平台进行了大量的广告投放，截至 6 月 14 日在 iOS 免费榜排名第一，游戏畅销榜排名第三。预计 Q3-Q4 将迎来多款重要产品如《DnF 手游》、《英雄联盟》手游的上线发行。2）A 股上市游戏公司 2019 年版号储备较为丰富，2020 年起亦进入产品兑现周期。
7、8月正值暑假，大批学生、教职工赋闲在家，屏幕在线时间明显增多。2015年至2019年手游市场全年销售收入中，Q3收入的占比明显高于前两个季度，并且Q4能够延续Q3的红利，继续维持较高的收入占比，所以今年下半年游戏行业大概率维持较高增速。
看好行业优质公司
当前时点推荐配置游戏行业：一方面，无论是 Q1-Q2 的国内移动游戏流水大盘增长，还是 Q3-Q4 的产品储备，均支持游戏行业全年高景气度的判断；另一方面，看好 5G 全面推广后，云游戏、VR/AR 等新兴游戏带来新的产业革命，云游戏的体验与成本改善亦在持续取得进展，下半年或有重要产品可供体验，有望催化板块整体的估值提升。
【下半年是游戏行业利润高峰】游戏品质将成为竞争的关键要素，IP 价值和海外市场的重要性也不断提升。关注自主研发能力较强，游戏内容经验丰富的游戏大厂。看好全产业链厂商腾讯控股（0700.HK），渠道龙头顺网科技（300113.SZ），自主研发能力较强且对游戏内容把握经验丰富的游戏大厂完美世界（002624.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）和网易（NTES.O），以及动漫 IP 资源丰富的哔哩哔哩（BILI.O），因产品周期和买量发行带来业绩弹性的二线游戏公司宝通科技（300031.SZ）等。

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