深度专题报告：年度净利排上市游戏公司第11，这公司是如何做的？ _游戏世界

谈起吉比特，不免会联想起“游戏界茅台”的称号。2020年度，该公司以高达120元每股的分红赚足了眼球。这么一家公司，到底是凭借怎样的底气，派发如此巨额的股息呢？近日，游戏日报研究院正式发布吉比特公司专题报告，对其业务模块和财务状况进行分析。以下为报告部分内容。

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2020年度营收27亿，国内上市游戏公司收入排行第十三名

根据吉比特财报显示，2020年度，吉比特总营收较上年同期增长26.35%到27.42亿元，位列国内上市游戏公司收入榜第十三名；其归股净利润较上年增长29.32%到10.46亿元，位列上市公司第十一名。吉比特在财报中表示，此得益于《问道手游》收入的增长以及《魔渊之刃》《不朽之旅》等多款新游的上线。

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吉比特成立于2004年，凭借自研2D回合制网络游戏《问道》，在游戏行业获得一席之地。2017年于A股上市后，该公司持续加大研发投入力度，2017-2020年该公司研发费用分别为2.43亿、2.87亿、3.32亿和4.3亿。其自研游戏《问道手游》于4月迎来五周年庆，至今仍然稳定在iOS畅销榜前五十的位置。

2021年1月，吉比特推出自研放置修仙类手游《一念逍遥》，该作使吉比特2021Q1营收较上年增长51.09%至11.18亿元。客户端游戏方面，《问道》也迎来十五周年庆，《鬼谷八荒（PC版）》上线后也多次跻身Steam畅销榜前十。

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图片来源：七麦数据

从地区上看，国内市场是吉比特主要收入来源；不过，该公司来自海外的收入较上年增长283.99%至0.94亿，并入选App Annie2020年度中国厂商出海飞跃榜前十，算是初步打开海外市场。

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研发费用一直高于销售费用，吉比特2020年研发支出首破4亿

再看吉比特的业务模式。游戏运营方面，吉比特的主要运营模式从单一依靠联合运营、走向自主运营与联合运营并重。2020年，吉比特自主运营带来的收入为11.98亿元，首次超过联合运营所带来的11.9亿收入。

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此外，吉比特也对游戏上下游产业链进行投资。2020年度，吉比特投资了包括易玩网络（TapTap运营公司）、广州因陀罗（帝释天）、重庆九鱼乐等一众CP 。以下为该公司部分参投公司：

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费用支出方面，游戏日报研究院统计到，从2017年至2020年，吉比特用于研发的费用从2.43亿上升至4.3亿。截至2020年12月31日，吉比特研发人员共计439人，占比超过一半以上。

销售费用方面，2020年，吉比特销售投入累计2.99亿元，同比增长32.93% 。2021Q1，该公司用于营销推广的支出较上年同期增长409.03%至2.64亿元，高于2019年整年的销售费用的2.25亿元，吉比特称其系《一念逍遥》处于上线推广期所致。

吉比特研发费用和销售费用的大幅增长并非个例。据游戏日报统计，头部游戏公司2020年在研发上的投入皆超过10亿元，其中网易和完美世界研发费用超过15亿元。销售费用方面，腾讯（非单一游戏业务）在2020年度花费了337亿，三七互娱销售费用达到82亿。从下表可以提看出，头部游戏公司研发费用都低于销售费用。

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其他在销售和研发费用中加大投入的公司还有哔哩哔哩、心动公司和祖龙娱乐。由于营销的投入成本增加，哔哩哔哩2020年净利润较上年下滑138%，亏损扩大至30亿左右；

心动公司在研发费用上的投入则较上年飙升107%至6.67亿，净利润下滑97.4%至914万；

祖龙娱乐2020年度用于研发的投入为5.4亿，几乎占到其总营收（12.08亿）的一半，其净利润也较上年下滑38.3% 。

可以看出，加大研发投入和营销投入已成为多数游戏及游戏相关公司共识。而在成本增长的情况之下，吉比特却是为数不多的净利润能够上升，且盈利超过10亿的公司。原因吉比特始终更看重研发在游戏中所起到的作用，比如上市至今，吉比特的研发费用一直高于销售费用，从《问道》《问道手游》再到《一念逍遥》，吉比特营收的支柱几乎都源于自研游戏。