【时尚一点】“医美面膜”抢上市：一年净赚8亿，“李佳琦”给我打工

来源：开菠萝财经（ID：kaiboluocaijing）作者：吴娇颖编辑：金玙璠
网红“医美面膜” ，即将迎来第三个IPO 。
5月5日，巨子生物向港交所递交招股书，高盛、中金公司为联席保荐人。巨子生物手握“可复美”“可丽金”等8个品牌，主打品牌“可复美”是“医美面膜”的代名词， “可丽金”则主攻中高端功能性护肤品。
与此前争夺“医美面膜第一股”的创尔生物、敷尔佳相比， “可复美”母公司巨子生物来头要大得多。 2000年诞生于西安的巨子生物，手握重组胶原蛋白和人参皂苷两大核心生物活性成分，产业链覆盖核心原料和终端产品，是全球最大的重组胶原蛋白生产企业之一。
与此同时， “医美面膜”的行业暴利、市场混乱和问题隐患，也都集中体现在这家并不年轻的“网红”公司身上。
在成本控制和规模优势下，巨子生物的毛利率高达87% ， 2021年，年入15.5亿、砸3.5亿做营销，还能净赚8亿。与创尔生物、敷尔佳类似，巨子生物前期靠微商起家、后期找主播带货，凭借庞大的经销商群体抢占市场份额后，把钱砸到线上做营销，但在高利润的驱动下，它们做到了“让网红给品牌打工” 。
不过，站在IPO门前，巨子生物也逃不了“医美面膜”向来被质疑的几大问题，比如被指价格高、功效差，是不是“智商税”？以“医美”之名卖化妆品，是否涉嫌虚假宣传？“械字号”产品监管趋严，未来高利润模式能否持续？
在巨子生物之前，创尔生物和敷尔佳都曾在上市路上遇阻。创尔生物率先于2020年交表， 2021年因财务资料过期两度被中止审核，在折戟科创板后改道北交所。去年递交招股书的敷尔佳，也遭遇了同样的问题，并于今年1月更新招股书，继续IPO之路。
如今，前者一个虽已上市但股价“跌跌不休” ，一个仍在创业板门外徘徊，不知是否会影响后来者巨子生物的上市之路？
年入15亿、净赚8亿，
“医美面膜”有多暴利？
众多周知，化妆品是个高毛利行业，近几年，头部上市公司的销售毛利率都在60%以上，主打功能性护肤的贝泰妮、华熙生物毛利率更是高达近80% 。
在创尔生物、敷尔佳接连冲击IPO后， “医美面膜” ，一个更加暴利的功能性护肤细分赛道浮出水面。招股书显示， 2018年以来，敷尔佳毛利率水平在77%左右，创尔生物过去五年的毛利率在79%-84%上下浮动。
相比之下，手握“可复美”和“可丽金”两大品牌的巨子生物，有过之而无不及。根据招股书， 2019-2021年，巨子生物的毛利率分别为83.3%、84.6%和87.2% 。

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巨子生物主要财务比率
来源/招股书
如此高的毛利率，是怎么来的？
与华熙生物类似，巨子生物在胶原蛋白领域也掌握着从原料端到终端产品的全链条，其在西安设有两个工厂，不仅能自主生产重组胶原蛋白，更有多达11条功效性护肤品生产线和6条医用敷料生产线。到2021年，巨子生物的重组胶原蛋白产能为10880kg/年，利用率83.5% 。
巨子生物能拿下重组胶原蛋白这一核心生物活性成分原料，功劳在“老板娘” 。
巨子生物执行董事兼首席科学官范代娣，是中国第一位生物化工专业女博士。 2000年，其团队成功开发重组胶原蛋白技术，在此基础上，巨子生物得以自主生产四种重组胶原蛋白，通过不同组合添加生产出多种医用敷料和护肤品，据企业宣称，具有皮肤修复及补水保湿、镇定舒缓等功效。
“面膜类产品除了极少量的核心原料， 80%以上的成分都是水，成本微乎其微；再加上生产基本采用全自动线、不需要人工，产能又高，利润自然非常高。 ”化妆品从业者阮溪向开菠萝财经解释。
配方在手、自产自销加上规模效应，让巨子生物得以最大程度控制成本。招股书显示， 2019-2021年，其原料采购、制造费用及物流等方面的销售成本仅分别为1.6亿元、1.8亿元、2亿元，营收却高达9.6亿元、11.9亿元、15.5亿元。
近三年，在原料成本涨幅不大的情况下，凭借“医美面膜”的风口，巨子生物赚得盆满钵满。

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巨子生物旗下“可复美”系列产品
来源/招股书
招股书显示，其营收增速最快的业务是2011年推出的品牌“可复美” 。 “可复美”拥有30个SKU ，包括三款注册为医疗器械产品的医用敷料，即所谓的“医美面膜” ，产品零售价在99元-459元之间。