乐居网融资利率差5倍，房企境内融资“残酷生态链” ??中房报记者唐珊珊北京报道??“虽然今

文章图片
中房报采访人员唐珊珊北京报道
“虽然今年境内融资环境有所改善，但对于中小房企来说却是难上加难，尤其是负债率高的企业。 ”5月7日，卢毅在接受中国房地产报采访人员采访时说。
卢毅是重庆一家中型房企融资部经理，让他感触最深的是，在不到一个月的时间里，房企境内外融资环境发生了惊天逆转，原本计划在4月发行的美元债，由于海外疫情影响都未能顺利发行，如今看来，这一情况保守估计至少要延续到6月底，如果走境内融资渠道，对于他们这样规模的企业并不容易。
据采访人员了解，由于海外债市受疫情影响，内房股美元债遭抛售，房企海外发债遇冷。 Wind数据显示， 2020年1——4月房企境内外债券融资累计约5010亿元，同比下滑10% ，海外债融资1901.3亿元，同比下滑10.2% ，境外发债金额占比降至39% ，较2019年同期下降13个百分点，为近十年第三低位，其中， 4月海外融资为零。
“海外融资受阻，影响最终会传递到公司现金流和投资端。一是房企借新还旧节奏被打乱，短期偿债压力增加；二是项目投资节奏受影响，从而影响未来销售业绩。 ”研究院常务副院长黄瑜在接受采访人员采访时表示，在她看来，高杠杆类房企和对海外融资依赖度高的房企会受影响比较大。
融资利率差5倍，头部房企占“C位”
与境外融资遇冷相反，国内债券市场环境近期呈边际宽松状态。
wind数据显示， 2020年4月，房企信用债融资规模1081.9亿元，环比增加6.4% ，同比增加74.9% ，与此同时，融资利率也有所下降，据采访人员统计， 4月份房企信用债平均票面利率为3.91% ，环比下降0.22个百分点。
但从发债主体来看，境内债券市场依然是头部房企的主场，对于中小房企而言，想在其中分一杯羹却愈发困难。
据采访人员统计， 4月单月融资规模最高的TOP10企业分别为金融街、首开、华发、万达、万科（含印力），华润、碧桂园、远洋、龙光、金茂，其中前五位单月融资总额分别为105亿美元、82亿美元、51.8亿美元、50亿美元、44.2亿美元。
从融资主体性质上看，国企、民企融资分化加剧。 2020年4月，房企共发行信用债105笔，国企发行66笔，占比62.9% 。从融资规模上看，国企融资规模635.0亿元，占比58.7% ，民企融资规模为446.9亿元，占比41.3% 。
从融资利率来看，国企平均融资成本为3.46% ，民企平均融资成本为5.22% ，融资利率最低的是今年4月21日首开股份发行的一笔超短期融资券，共计20亿元，票面利率低至1.50% ，而4月28日新城控股发行5亿元超短期融资券，票面利率为4.28% 。
【乐居网融资利率差5倍，房企境内融资“残酷生态链”】其次是华发、苏高新、金融街、武汉地产，分别为1.69%、1.7%、1.74%、1.88% ，单月融资利率最高的是宋都股份，为8.3% 。泛海、阳光城、大地投资、中南分别以7.5%、7.3%、7%、7%位居前五位，最高利率与最低利率之间差5.5倍。
如果把时间线拉长，从1——4月房企筹资活动现金流入总额来看，会发现，不同规模房企之间增速差别也逐渐两极分化。数据显示， 2020年1——4月总体房企筹资活动现金流入总额6054亿元，同比增长15% ，增速较去年同期增加4个百分点。其中，龙头、中型、小型房企同比增长分别为23%、12%、3% ，增速较去年同期+20、-1、-23个百分点；筹资现金流入占比分别为38%、52%、10% ，较去年同期+2、-1、-1个百分点。 2020年第一季度总体房企筹资活动现金流净额1662亿元，同比增加539亿元；龙头、中型、小型房企筹资净额分别为636、860、165亿元，同比增加270、151、118亿元。