大疆无人机■入指在望，阿里巴巴能否缩小与腾讯的估值差距？专利纠纷

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【大疆无人机■入指在望，阿里巴巴能否缩小与腾讯的估值差距？】港股解码，香港财华社原创王牌专栏，金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦。
2020年5月19日，阿里巴巴(09988-HK)高开3.45% ，报210港元，市值达到4.51万亿，扭转了3月底以来的颓势。
疫情以来，腾讯(00700-HK)和阿里巴巴被认为最能从远程办公上课趋势中获利，因此在各上市公司股价下挫之时，仍能力保不失。
阿里和腾讯在国内和国际科技市场都处于细分领域的龙头位置，阿里云独步云端市场，超越腾讯N个马位，在疫情中所发挥的正面作用理应更大，但阿里巴巴的股价却长期跑输娱乐大玩家腾讯，在疫情期间的差距更进一步扩大，究其原因可能包括三个：1）腾讯的网游业务在疫情中异常抢眼；2）阿里巴巴主要的电商业务或受挫于疫情期间物流供应链延迟；3）腾讯在港股市场的流通性远高于阿里巴巴。
所以最近阿里的股价大涨就特别引人注目了，而这并非无因，其中一个原因可能正正与这次恒指公司的咨询总结有关。
或为阿里巴巴等跻身蓝筹铺路不需要喊“芝麻开门” ，港交所(00388-HK)主动为阿里巴巴敞开了大门。更进一步的是，恒生指数公司刚刚发布的咨询总结，或为阿里巴巴跻身蓝筹铺平道路。
2020年5月18日收市之后，恒生指数公司公布了恒生指数及恒生中国企业指数应否纳入同股不同权公司及第二上市公司的咨询总结：
1）纳入同股不同权公司及第二上市公司至恒生指数及恒生中国企业指数选股范畴，比重上限设定为5%；
2）撤除对红筹股及民营企业加入恒生中国企业指数的额外挑选准则（即上市历史、股价波幅及财务表现）；
3）恒生指数的定位不变，将继续代表在香港上市的大中华公司，不会对香港与内地成分股，以及金融股在恒生指数中的比例或比重作出限制，市场代表性将仍是恒生指数成分股变动的主要考虑因素。
效用最大的明显是第一条，市场对此也早有期待，所以咨询结果出来前后，相关股份股价出现大幅波动，尤其阿里巴巴。
2019年11月回港上市的阿里巴巴，得到了从港交所到广大港股投资者的宠溺。为吸引阿里巴巴回流，港交所不遗余力，力促上市条例改革，以允许同股不同权公司上市。阿里巴巴在联交所首日上市收市涨6.6% ，稍微较美股溢价，可见港股市场对其态度。
然而，阿里巴巴的估值一直跑输腾讯，基本面因素不同固然是部分原因，另一个原因可能与流通性差异有关。
为什么流通性对于市值发现很重要？腾讯是恒指成分股，目前所占的权重约为10% 。尽管市值高达四万亿，腾讯的日波幅却很有看头（盘大通常难动，腾讯盘大仍能动，可见其活跃性），整体上高于恒指的平均波幅，交易十分活跃，除了因为其概念受欢迎外，还因为作为权重最大的恒指成分股，它的一举一动都会影响大市气氛，而它的衍生品众多，机构在发行或交易这些衍生品时，一般会进行实股的反向操作，这是行业惯例也是对冲的需要，在资金的推涌下，腾讯的单日起伏足以让日内交易员快进快出，而后者也进一步推高成交活跃度。
此外，恒生指数是非常多境内外基金和机构的基准指标。
什么是基准指标？当你衡量一支基金是否赚钱的时候，都需要用到参照物，例如这个月你买入的基金涨了10% ，而如果它瞄准的基准指标涨了12% ，你实际上跑输了两百个基点。这个基准指数反映了你所买基金的相对表现，同时也是衡量基金经理绩效的一个重要指标。