滴滴出行■烧钱千亿的滴滴，已成中国资本市场最大悬念！美团|网约车|中国资本|创投圈

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滴滴宣布核心业务盈利，还必须回答两个问题
在美团上市，饿了么被阿里收购后， O2O领域的巨无霸就仅剩下滴滴一个，也成为中国资本市场最大悬念。
最近，滴滴总裁柳青在接受外媒采访时多次提到"滴滴核心业务实现盈利" 。这被认为是滴滴在向资本市场喊话，为IPO做准备。
那么，烧钱千亿的滴滴，到底何去何从？
滴滴网约车业务"规模不经济"？
2018年滴滴曾计划在香港IPO ，但是突然出现顺风车司机杀人事件，舆论和监管大棒，如雨点一般来袭，滴滴的上市计划也戛然而止。
那时候的滴滴，如日中天，在网约车主业务上有着绝对份额优势，在人工智能和自动驾驶上概念十足，上市的故事可以讲得很好听。
但是到了2020年的时候，不仅疫情之下导致网约车订单量大幅下滑，而且来自高德地图、美团、曹操专车、上汽，甚至一些地方交运公司也进军网约车，都形成了对滴滴网约车主营业务的蚕食，让其订单份额持续下滑。
几个数据，值得我们关注：
第1 ，疫情之下，滴滴网约车订单量恢复至疫情之前的60%-70%水平；
第二， Trustdata数据显示， 2018年全年，滴滴的年均DAU（日活跃用户）是879万， 2019年降至518万，缩水超过四成。
第三，滴滴2017年主营业务亏损2亿多美元，整体亏损3-4亿美元， 2018年亏损109亿元人民币；七年间，滴滴总亏损500亿元。
在订单量下滑40%、DAU缩水四成之下，滴滴突然从巨亏宣布"核心业务盈利" ，这着实让人摸不着头脑。
所谓"核心业务"指的是网约车业务，它的利润主要来自对司机的抽成，费用主要来自于补贴、运营和保险等， 2018年滴滴亏损109亿，补贴金额高达113亿。
在订单下降了4成的时候，滴滴网约车业务实现盈利，这说明滴滴在这个规模下的补贴、运营成本与抽成实现了平衡。
这是否意味着，滴滴如果想要获取更多的订单量，势必要加大补贴力度，也必然导致成本增加，从而导致亏损。
因此，笔者要问的是，这次微弱的盈利，是否制约滴滴核心业务的扩张？网约车业务，是一个"规模不经济"的业务？
烧钱数百亿，烧出什么竞争力？
滴滴7年来，亏损500多亿，融资将近2000亿。很多人习惯拿它和美团相提并论，因为美团也是一直巨亏。但是，美团上市后，获得资本市场的青睐，年初至今股价已经涨了50% 。
那么，滴滴与美团之间的相同之处，和不同之处有哪些？
【滴滴出行■烧钱千亿的滴滴，已成中国资本市场最大悬念！】
先来看相同之处。美团与滴滴，面临的都是庞大的、用户交易频率极高的在线生活市场；美团和滴滴都出现多年的巨大亏损，美团也亏了数百亿。
但是，美团与滴滴之间，又有着巨大的不同。它们都在烧钱，但是所留下的东西是不同的。
首先，核心业务是否因烧钱而实现垄断与稳定？美团的核心业务是外卖，通过烧钱补贴，美团成功战胜了饿了么，份额高达60%以上。而且市场中，除了饿了么并没有其他竞争对手。
外卖市场进入了寡头竞争阶段，这意味着寡占者不再需要依靠大规模的补贴、降价去抢夺市场，它们会自然不自然地形成价格同盟（比如，佣金比例）。
但是滴滴在收购快的打车后，并没有消灭网约车市场的竞争。后续，主机厂、互联网公司、交通运输公司等纷纷再度进入这个行业，而且再度拿起价格战的武器，这让滴滴的活跃用户量在2019年下滑四成。